市場(chǎng)可能認(rèn)為：顯示面板行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定，大陸產(chǎn)業(yè)鏈除少數(shù)面板廠外其他公司難有機(jī)會(huì)；
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我們認(rèn)為：相對(duì)于LCD，柔性AMOLED屏幕結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，行業(yè)格局有望重塑，陸企從材料、配件到面板都有機(jī)會(huì)：
（1）filmsensor，供需改善，景氣反轉(zhuǎn)：屏幕特性和封裝工藝決定必用filmsensor，需求提升；行業(yè)洗牌三年供給收縮，供需結(jié)構(gòu)有望大幅改善，行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)；
（2）3D蓋板玻璃，增收又增利：3D柔性屏需要3D蓋板玻璃，單品價(jià)值是平面蓋板玻璃2倍以上，同時(shí)有望配套3D背板玻璃，行業(yè)空間再翻倍；高端產(chǎn)品適配保證供應(yīng)商高毛利；
（3）面板，第二梯隊(duì)領(lǐng)頭羊：陸企布局早、投產(chǎn)早，目前是除三星外第二梯隊(duì)的領(lǐng)頭羊，領(lǐng)先日系、臺(tái)系競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，行業(yè)地位十分有利，新擴(kuò)產(chǎn)能有望趕上行業(yè)景氣高點(diǎn)；
（4）驅(qū)動(dòng)芯片：定制化開發(fā)的特點(diǎn)決定深度綁定面板巨頭的供應(yīng)商容易勝出，陸企有望深度受益大陸面板巨頭的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
（5）化學(xué)材料，進(jìn)口替代空間大，看好能量產(chǎn)的PI膜和偏光片：AMOLED關(guān)鍵化學(xué)材料幾乎被日美德韓大廠壟斷，產(chǎn)業(yè)安全受到嚴(yán)重威脅，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)能量產(chǎn)的PI膜和偏光片有望加速進(jìn)口替代。
以下為報(bào)告正文（第一部分）：
1.攜五大優(yōu)勢(shì)，AMOLED打開千億市場(chǎng)空間
1.1.AMOLED具有五大性能優(yōu)勢(shì)
AMOLED（Active Matrix/Organic Light Emitting Diode，有源矩陣有機(jī)發(fā)光二極體面板），與液晶顯示器LCD相比，具有輕薄、低功耗、快速響應(yīng)、柔性透明、畫質(zhì)卓越五大優(yōu)勢(shì)，被譽(yù)為CRT、LCD之后的第三代顯示技術(shù)。
AMOLED可分為硬屏和軟屏（柔性屏），硬屏的基板材料是玻璃（一般LTPS），封裝材料也是玻璃；軟屏的基板材料是薄膜（PI、PET等），封裝材料也是薄膜，如果采用透明膜材、透明有機(jī)填充材料，可將柔性屏做成透明、可彎折的屏幕。
?。?）輕薄。由于AMOLED是自發(fā)光結(jié)構(gòu)，不需要背光源，因此可以更加輕薄。我們選擇TFT-LCD中最薄的結(jié)構(gòu)incell和AMOLED中較厚的結(jié)構(gòu)GFF比較，AMOLED屏幕厚度一般小于0.7mm，而TFT-LCD一般大于1.2mm。
（2）彩色功耗低。AMOLED發(fā)光原理是每個(gè)像素獨(dú)立發(fā)出相應(yīng)的RGB光，而LCD是通過彩色濾光片過濾白色背光源得到彩色光。發(fā)光原理決定了AMOLED具有彩色功耗低、白色功耗高的特點(diǎn)，而我們?nèi)粘?yīng)用場(chǎng)景絕大多數(shù)為彩色場(chǎng)景，AMOLED具有明顯的功耗優(yōu)勢(shì)，尤其適合對(duì)功耗要求苛刻的可穿戴設(shè)備。
?。?）響應(yīng)時(shí)間短。AMOLED可實(shí)現(xiàn)微秒級(jí)響應(yīng)時(shí)間，比TFT-LCD的毫秒級(jí)高出1000倍，特別適用延時(shí)要求苛刻的VR設(shè)備。
（4）可做成柔性屏。AMOLED采用薄膜基板和薄膜封裝方式能做成柔性屏，采用透明材質(zhì)可進(jìn)一步做成透明屏幕。
?。?）畫質(zhì)卓越。
大視角：AMOLED視角接近180度，而TFT-LCD視角取決于液晶偏轉(zhuǎn)模式，一般很難超過100度；
廣色域：AMOLED可高于100%NTSC，而且在所有灰度級(jí)別都有很高的色域，而TFT-LCD一般只能達(dá)到70%NTSC，且在低階灰度下顯示效果變差；
高對(duì)比度：AMOLED可輕松達(dá)到1000000：1以上，TFT-LCD一般可達(dá)10000：1以上，二者相差約100倍。
1.2.價(jià)格替代拐點(diǎn)到，手機(jī)市場(chǎng)加速替代LCD
良率提升，成本下降，替代拐點(diǎn)到。AMOLED由于不需要背光源和配套擴(kuò)散膜、增亮膜、導(dǎo)光板等組件，材料成本低于TFT-LCD；但由于前期生產(chǎn)良率低，價(jià)格反而高。根據(jù)IHS統(tǒng)計(jì)，若AMOLED生產(chǎn)良率能高于80%，制造成本就有望低于LCD，1Q16該拐點(diǎn)已經(jīng)到來。
據(jù)IHS數(shù)據(jù)，5寸FHDAMOLED面板4Q15制造成本為17.1美元，高于LCD高端產(chǎn)品LTPSTFT的15.7美元，而1Q16AMOLED制造成本降至14.3美元，已經(jīng)低于LTPS的14.7美元；同時(shí)：
（1）AMOLED面板隨著良率進(jìn)一步提升，與良率有關(guān)的制造成本還有進(jìn)一步下降的空間；而LCD良率已經(jīng)很高，受制于較高的物料成本，制造成本下降空間不大。
?。?）LCD設(shè)備折舊已經(jīng)完成或?qū)⒔瓿?，隨著AMOLED新投設(shè)備折舊完畢，成本還有進(jìn)一步下降空間。
手機(jī)市場(chǎng)加速替代LCD。AMOLED比LCD具有外觀、性能雙重優(yōu)勢(shì)——
外觀上，AMOLED可使終端更加輕薄，柔性AMOLED可做成2.5D、3D等炫酷的屏幕結(jié)構(gòu)，三星GalaxyS7Edge、VIVOXplay5等品牌手機(jī)就以其曲面屏幕作為最大賣點(diǎn)；
性能上，AMOLED高對(duì)比度、廣色域、大視角的特點(diǎn)也較大提升了顯示效果，3D曲面?zhèn)绕凛^平面屏幕增加了一個(gè)操作維度，帶來不一樣的用戶體驗(yàn)。
智能機(jī)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化，終端大牌導(dǎo)入AMOLED意愿強(qiáng)烈，受制于價(jià)格高企和供給不足兩方面瓶頸，2016年之前導(dǎo)入速度較慢，從2016年開始面板巨頭產(chǎn)能相繼釋放，產(chǎn)品良率提升、價(jià)格降低，在手機(jī)市場(chǎng)大規(guī)模替代LCD的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。
我們預(yù)計(jì)AMOLED在手機(jī)屏幕的滲透率將從2015年的18%迅速提升至2019年的47%，屆時(shí)將有3.46億部手機(jī)使用AMOLED軟屏，4.02億部手機(jī)使用AMOLED硬屏。
1.3.VR和穿戴設(shè)備是AMOLED大有作為的增量市場(chǎng)
快速響應(yīng)+大視角使AMOLED成為VR設(shè)備唯一選擇。
VR帶給用戶沉浸式體驗(yàn)，我們預(yù)計(jì)2016年隨著巨頭消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品不斷落地，VR將迎來爆發(fā)元年，突破路徑將沿著從2C到2B，從游戲、直播、娛樂等小眾市場(chǎng)逐漸向購物、教育、醫(yī)療等大眾市場(chǎng)過渡。
制約VR的三大技術(shù)問題是顯示延時(shí)、計(jì)算能力跟不上和人機(jī)交互系統(tǒng)有待完善。
顯示延時(shí)是VR顯示屏最重要的問題，研究顯示：若屏幕刷新速度跟不上人的視角移動(dòng)速度，用戶就容易產(chǎn)生眩暈感，一般屏幕刷新頻率低于50HZ，即響應(yīng)時(shí)間大于20ms，用戶就有較為明顯的眩暈感。
LCD顯示原理是通過電壓控制液晶偏轉(zhuǎn)角度，而液晶旋轉(zhuǎn)需要一定的時(shí)間，因此屏幕刷新頻率很難高于50HZ。AMOLED通過電流驅(qū)動(dòng)電子和空穴在有機(jī)層復(fù)合發(fā)光，屏幕響應(yīng)明顯加快，很容易做到50HZ以上，已成VR顯示屏唯一選擇。因此：
?。?）目前市面上主流主機(jī)式頭顯都采用了AMOLED顯示屏，刷新頻率在90HZ以上；
?。?）手機(jī)盒子需要使用AMOLED屏幕手機(jī)才能解決延時(shí)問題，這同樣加速了AMOLED在手機(jī)中滲透率的提升。
同時(shí)，視角也是VR顯示屏的重要指標(biāo)。與手機(jī)不同，VR顯示屏離眼睛很近，需要大視角也能正常顯示；LCD顯示屏視角很難突破100度，而AMOLED屏幕可接近180度。
快速響應(yīng)+大視角雙重優(yōu)良特性使AMOLED成為VR屏幕的唯一選擇，我們預(yù)計(jì)2016-2019年僅主機(jī)式和一體式頭顯就將創(chuàng)造31億、48億、64億、84億增量市場(chǎng)空間。
柔性透明+低功耗使AMOLED成為穿戴設(shè)備最優(yōu)選擇。柔性透明特性可以滿足穿戴設(shè)備不同應(yīng)用場(chǎng)景，彩色低功耗特性滿足穿戴設(shè)備對(duì)功耗的嚴(yán)苛要求，AMOLED正成為穿戴設(shè)備的首選。
目前市場(chǎng)主流穿戴設(shè)備iWatch采用了LGD的柔性AMOLED屏，而華為Watch采用了和輝光電的AMOLED硬屏。
雖然穿戴設(shè)備前期由于市場(chǎng)定位不準(zhǔn)、沒有把握用戶痛點(diǎn)等原因推廣速度低于預(yù)期，但我們認(rèn)為隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加入，穿戴設(shè)備正在從設(shè)備定義服務(wù)向服務(wù)定義設(shè)備轉(zhuǎn)型，后續(xù)推廣速度有望加快。
我們預(yù)計(jì)2016-2019年穿戴設(shè)備將創(chuàng)造11億、13億、16億、20億增量市場(chǎng)空間。
1.4.兩千億市場(chǎng)空間正加速打開
手機(jī)、VR、穿戴設(shè)備爆發(fā)打開兩千億空間。我們預(yù)計(jì)2016-2019年AMOLED市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到800億、1450億、2090億和2380億，同比增長(zhǎng)18%、80%、44%和14%，2016-2017行業(yè)主要驅(qū)動(dòng)力是手機(jī)硬屏替換LCD，2018-2019行業(yè)主要驅(qū)動(dòng)力是3D屏幕的普及帶來柔性屏的大爆發(fā)，2019年之后的主要驅(qū)動(dòng)力是VR產(chǎn)品。
以上僅為報(bào)告一部分，其它部分將陸續(xù)推送，敬請(qǐng)期待！
01月07日 18:14
