從手機(jī)供應(yīng)鏈角度來看，在過去的幾年中，不少配件以及上游原材料長期處于低迷狀態(tài)，受此影響，部分供應(yīng)商甚至退出市場，導(dǎo)致最終依然博弈在市場的企業(yè)寥寥可數(shù)，且產(chǎn)能主要由這少數(shù)部分企業(yè)所掌控。然而進(jìn)入這兩年以后，市場需求發(fā)生了重大變化，促使此前長期低迷的市場終于迎來了爆發(fā)期。
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據(jù)手機(jī)報在線（http://networkstorage.cn/）長期觀察，從去年年初開始，銅箔片、覆銅板就長期開始缺貨漲價，至今已經(jīng)長期一年半之久，且依然沒有終止的趨勢。8月21日，全球最大覆銅板供應(yīng)商建滔積層板（01888.HK）再次發(fā)布漲價通知，即日起將旗下PCB板料(覆銅板)和PP(半固化片)分別漲價10元/張和10%。這是該公司進(jìn)入7月后第三次發(fā)布漲價通知，前兩次分別是7月7日和26日，加價幅度均分別為10元/張和10%。
受益于缺貨漲價，建滔積層板以及其集團(tuán)公司建滔化工（00148.HK）雙雙營收與凈利潤大增，進(jìn)入2017年以后更是股價大漲，其中建滔積層板今年股價翻倍每股大賺6元多，而建滔化工今年股價同樣翻倍每股大賺20元！
受益覆銅板缺貨漲價 建滔化工上半年每股賺20塊
據(jù)建滔積層板發(fā)布2017年上半年業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)額90.35億港元，同比增長20%；凈利潤20.09億元，同比增長139%；基本每股收益65.2港仙；擬每股派現(xiàn)32.6港仙。營業(yè)額占比方面，復(fù)合基材覆銅面板及環(huán)氧玻璃纖維覆銅面板占集團(tuán)營業(yè)額54%，紙覆銅面板占營業(yè)額10%。
而從股價方面來看，自從去年上半年覆銅板漲價以來，建滔積層板股價更是一路飆升，由去年年初不到2元每股上漲到目前12.74元每股！從建滔積層板2010年到2017年股價走勢可以看出，從2010年10月開始到2013年均處于下降狀態(tài)，從2013年到2015年底、2016年初則一直處于平穩(wěn)狀態(tài)，直到2016年初覆銅板漲價開始，其股價開始一路直線飆升大漲6倍多！
據(jù)建滔積層板表示，今年上半年，通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、汽車及電子消費(fèi)品等各大行業(yè)板塊均有可觀增長，市場對覆銅面板需求明顯增加，令覆銅面板及其上游物料中的銅箔、玻璃絲及玻璃布出現(xiàn)供應(yīng)短缺，建滔積層板覆銅面板部門各產(chǎn)品平均價格因而同比大幅上漲，利潤率亦隨之?dāng)U大。
此外，建滔積層板強(qiáng)調(diào)，進(jìn)入下半年，市場上銅箔、玻璃絲及玻璃布等產(chǎn)品均見未見有明顯的新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)短缺狀況持續(xù)。覆銅面板亦步入市場的銷售旺季，需求量穩(wěn)步攀升。集團(tuán)已再次上調(diào)各產(chǎn)品售價，并預(yù)料未來售價仍有提升空間。
而對于新增產(chǎn)能，公司表示，覆銅面板、玻璃絲及玻璃布的各項(xiàng)產(chǎn)能拓展計劃均按預(yù)期時間表推進(jìn)，預(yù)期將在今年年底前完工投產(chǎn)?，F(xiàn)時，集團(tuán)亦正與全球多家知名電池生產(chǎn)商加強(qiáng)鋰電池銅箔的合作，大力研發(fā)更具經(jīng)濟(jì)效益的電池銅箔產(chǎn)品，并將適時增加相應(yīng)產(chǎn)能。
同時，據(jù)建滔化工發(fā)布2017年上半年業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)額186.65億港元，同比增長2%；凈利潤21.8億元，同比增長45%；基本每股收益2.1元；擬每股派現(xiàn)0.60元，同比增長100%。
而從建滔化工股價走勢來看的話，在2008年之前，建滔化工一路飆升到近40元每股，與建滔積層板一樣，從2010年10月開始股價開始一路下降，直到2015年底、2016年初，此時其股價以及下跌到不到10元每股，但是從2016年初至今，其股價已經(jīng)從不到10元每股上漲到目前的41.35元每股，其中在2017年，股價也從20元每股上漲到目前的41.35元！
據(jù)建滔化工公告顯示，受惠于市場需求提升，覆銅面板及其上游物料供應(yīng)出現(xiàn)短缺，覆銅面板各產(chǎn)品價格因而大幅提升，利潤率也隨之?dāng)U大；印刷線路板部門不斷增加高附加值產(chǎn)品的生產(chǎn)，加大在汽車電子、高端通訊設(shè)備及智能家電等領(lǐng)域的銷售，盈利貢獻(xiàn)實(shí)現(xiàn)突破；焦炭等業(yè)務(wù)盈利全面回升；房地產(chǎn)部門租金收入穩(wěn)步增長。
建滔化工表示，進(jìn)入下半年，電子產(chǎn)品市場步入傳統(tǒng)銷售旺季，覆銅面板需求顯著增加，供應(yīng)短缺的狀況更趨明顯，集團(tuán)因而已再次上調(diào)產(chǎn)品售價。集團(tuán)正加大高附加值覆銅面板的銷售，新增產(chǎn)能亦將逐步釋放，運(yùn)營效益可望持續(xù)提升。
同時，印刷線路板部門訂單數(shù)目有可觀增幅，高端線路板產(chǎn)能呈現(xiàn)供不應(yīng)求。集團(tuán)在6月隆重推出具有革命性發(fā)熱技術(shù)的石墨烯地暖產(chǎn)品，集團(tuán)計劃投資興建兩間工廠，以增加石墨烯發(fā)熱芯片及地暖地板的產(chǎn)能。
受益于銅箔片、覆銅板的缺貨漲價，除去國內(nèi)建滔化工運(yùn)營一片大好之外，臺灣金居開發(fā)等廠商同樣業(yè)績大好。據(jù)手機(jī)報在線查詢得知，截至到2017年7月份，金居開發(fā)上半年?duì)I收與去年同期相比增長48.58%。而據(jù)金居開發(fā)總經(jīng)理表示，8、9月份銅箔片的報價還將會進(jìn)一步上漲！
從金居開發(fā)股價走勢來看，與建滔化工如出一轍，整個市場都受益于缺貨漲價，從去年年初開始，金居開發(fā)股價也是一路飆升，從2015年年年底的9元（臺新幣）每股上漲到目前的57.7元每股，而在此前幾年走勢十分低迷！
那么，PCB板原材料覆銅板等為何會出現(xiàn)大幅度缺貨漲價的情況呢？首先來看看PCB下游終端情況，早在去年手機(jī)報在線就曾報道過，手機(jī)市場影響最大的當(dāng)屬蘋果，蘋果的動向牽引整個手機(jī)產(chǎn)業(yè)，去年市場就有消息稱蘋果iPhone8將采用新的PCB制程FPC，據(jù)稱最初有三家供應(yīng)商，其中韓國有兩家臺灣有一家，但是后面?zhèn)髀動捎诹悸侍?，?dǎo)致臺廠最終退出市場，而韓國兩家供應(yīng)商則進(jìn)一步向大陸以及臺灣搶購上游原材料！換而言之，當(dāng)前PCB原材料的上漲很大一部分原因在于蘋果，其大幅度刺激了市場對于PCB原材料的需求！
汽車電子市場引發(fā)產(chǎn)業(yè)變遷 手機(jī)產(chǎn)業(yè)的商機(jī)與危機(jī)
整體看來，電子級銅箔是電子工業(yè)的基礎(chǔ)材料之一，主要用于CCL、FCCL、鋰電池，可以分為壓延銅箔和電解銅箔，電解銅箔主要用于PCB所需的剛性覆銅板（CCL），而壓延銅箔主要用于FPC所用的柔性覆銅板（FCCL），無論是壓延銅箔還是電解銅箔都可以用于鋰電池的負(fù)極材料，鋰電池和PCB是當(dāng)前銅箔主要的應(yīng)用市場，其中壓延銅箔在智能手機(jī)中的使用非常高，無論是手機(jī)鋰電池還是手機(jī)中的PCB都需要用到銅箔！
前文已經(jīng)提及，蘋果在iPhone8中將會采用FPC，其在很大的程度上刺激了市場對覆銅板、銅箔片的市場需求，除此以外，從PCB上游材料前幾年的市場情況來看，由于其長期處于低迷狀態(tài)，導(dǎo)致市場擴(kuò)產(chǎn)能力并不大，而隨著市場需求的快速擴(kuò)張，導(dǎo)致市場供給量在短期內(nèi)無法跟上。
首先來看鋰電池市場，鋰電池市場是造成今年銅價上漲的主要原因所在。從智能手機(jī)市場來看，今年智能手機(jī)市場超出整個供應(yīng)鏈的預(yù)估，導(dǎo)致上述等多種配件嚴(yán)重缺貨。而在鋰電池市場，最為主要的還是在汽車鋰電池方面的供需超出預(yù)期。據(jù)了解，現(xiàn)在新增電動車鋰電池應(yīng)用，銅箔需要大幅度擴(kuò)充產(chǎn)能，同時又需要重資本，哪怕不缺生產(chǎn)設(shè)備，擴(kuò)產(chǎn)完成也要一年半到兩年，產(chǎn)能擴(kuò)充十分緩慢，在市場強(qiáng)勁需求之下，銅箔產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)仍將呈現(xiàn)供不應(yīng)求。
此外，汽車電子銅箔基板面積劇增，預(yù)估每臺車銅箔基板面積將從目前的0.5平方米增加至2平方米，若以每年全球汽車銷售量約1億臺估算，可望增加1.5億平方米的銅箔基板用量，去年銅箔基板全球銷售量約7億平方米，預(yù)估2020年將可成長至10億平方米，以1億平方米的銅箔基板約使用7萬噸的銅箔使用量推估，未來車用電子銅箔基板一年將增加約10.5萬噸的銅箔需求量，但實(shí)際上，當(dāng)前的產(chǎn)能完全不能滿足市場需求。
關(guān)注新能源汽車市場可知，從近兩年來看，受到國家政策影響，從供應(yīng)鏈角度來看，無疑這是一塊巨大的肥肉，是以從去年開始，很多供應(yīng)商都開始大力布局該市場，投資金額令人乍舌。除去銅箔片、覆銅板市場受到汽車市場影響巨大以外，手機(jī)供應(yīng)鏈?zhǔn)艿狡囀袌鰪亩l(fā)產(chǎn)業(yè)變遷的還有MLCC、無線充電等市場，究其背后的原因，一方面在于汽車市場需求量與以往相比在并不長的時間內(nèi)快速擴(kuò)大，而另一很重要的原因，則在于與手機(jī)等消費(fèi)類電子市場相比，汽車市場的凈利空間要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于手機(jī)等消費(fèi)類電子市場。
再以MLCC市場為例來看，早在今年4月份，MLCC就開始迎來了新一輪缺貨漲價高峰期，據(jù)報道，主要由于供應(yīng)鏈缺貨，導(dǎo)致其制造成本壓力大，國內(nèi)外MLCC制造商紛紛調(diào)高售價，當(dāng)時臺灣供應(yīng)商國巨、華新科等宣布調(diào)高M(jìn)LCC以及芯片電阻售價！到了6月份，國巨再次對外宣布，部分產(chǎn)品將繼續(xù)調(diào)高價格，最高幅度達(dá)到30%！
在缺貨和漲價潮下，被動元件產(chǎn)業(yè)已初見重返2000年黃金時期的情況。有觀點(diǎn)認(rèn)為，一旦國巨漲價成功，整體MLCC產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品均價（ASP）將進(jìn)一步提升，華新科、禾伸堂，甚至日、韓分銷商日電貿(mào)和蜜望實(shí)等同業(yè)都能同步受益。
被動元件去年下半年就傳出缺貨聲，直到第1季，供應(yīng)商開始反映日漸走高的成本壓力，由日廠率先喊漲，臺廠在4月跟進(jìn)。由于缺口并沒有縮小，尤其是使用最廣泛的MLCC最嚴(yán)重，加上旺季將至，日、韓供應(yīng)商第3季再度漲價，熱門品項(xiàng)漲幅約5%至8%。
由于客戶端搶貨聲不斷，目前來看缺貨缺口仍在擴(kuò)大，市場傳出，國巨6月19日二度向客戶端發(fā)出漲價通知。內(nèi)容指MLCC持續(xù)缺貨，第3季將有部分特殊品項(xiàng)的交貨期會由的1.5個月一舉拉長至六個月，因此售價將調(diào)漲15%至30%或更高。
對國巨本身來說，所謂的特殊品項(xiàng)約占MLCC產(chǎn)品的兩成，以MLCC占公司營收45%計算，大約是整體營收的10%產(chǎn)品都會調(diào)漲，將可使MLCC的產(chǎn)品毛利率提升三至六個百分點(diǎn)。MLCC供應(yīng)商表示，目前MLCC缺口確實(shí)很嚴(yán)重，無論有沒有調(diào)漲價格，各個品項(xiàng)都還是要跟客戶討論交期，即使客戶同意最長的交期，其實(shí)也不見得有貨可交。
在產(chǎn)能布局上，國巨指出，規(guī)劃擴(kuò)充芯片電阻和MLCC等主要產(chǎn)品，今年可望陸續(xù)完成。其還表示，包括華為、OPPO和vivo等中國大陸品牌手機(jī)對被動元件拉貨力道持穩(wěn)，加上日系廠商轉(zhuǎn)布局高階被動元件產(chǎn)品，轉(zhuǎn)單效應(yīng)顯現(xiàn)，明顯有助國巨上半年?duì)I運(yùn)表現(xiàn)。
受益于此，國巨的股價從去年至今更是翻了三倍，股價從去年年初的50元（新臺幣）每股上漲到目前的177.50元每股！進(jìn)入8月份以來其股價就上漲了54.35%！
當(dāng)前MLCC生產(chǎn)廠商主要分為三大陣營，第一陣營是日本村田、京瓷、TDK、三星等，第二陣營則是華新科、國巨、禾伸堂等，第三陣營則是國內(nèi)三環(huán)、華豐高科、宇陽科技等。其中村田、京瓷、TDK主要鎖定在高端市場，主要布局在微型化、高容量產(chǎn)品。在智能手機(jī)等市場的帶動下，國內(nèi)MCLL發(fā)展同樣十分迅速。
據(jù)手機(jī)報在線了解到，MLCC缺貨漲價主要來源于兩方面：一方面在于原材料的漲價，而另一方面則主要在于日系廠商退出一般型MLCC市場，轉(zhuǎn)向高端市場（如車載市場），從而導(dǎo)致MLCC供貨吃緊。與此同時，iPhone 8將于第二季度開始啟動背后，據(jù)市場預(yù)估，屆時MLCC供不應(yīng)求的情況將會更加嚴(yán)重。據(jù)華新科強(qiáng)調(diào)，下游終端采購廠商早就嗅到了被動元件漲價的意圖，因此陸續(xù)展開固料動作，也成為被動元件廠漲價的支撐動能。
據(jù)悉，早在去年，TDK就曾發(fā)函客戶表示將退出一般型MLCC市場，要求客戶另尋供應(yīng)商，轉(zhuǎn)單效應(yīng)自去年第4季開始，臺灣供應(yīng)商國巨、華新科、禾伸堂成為受惠者，目前國巨的MLCC產(chǎn)線稼動率逾90%，華新科第1季產(chǎn)能也處于高檔，讓原是淡季的第1季出現(xiàn)淡季不淡；由于蘋果iPhone 8備貨將于第2季啟動，且車用電子需求高速成長，原已供給吃緊的MLCC缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，MLCC廠預(yù)估，第2季起，MLCC供不應(yīng)求的情況將更為明顯，這也讓國巨、華新科、禾伸堂等今年業(yè)績看好。
與此同時，汽車智能化也帶動汽車電子需求強(qiáng)勁，這點(diǎn)從國內(nèi)資本市場就可以看出，目前眾多手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈廠商紛紛開始布局車載市場！據(jù)了解，由于汽車用被動組件平均每臺高達(dá)5000顆，日系廠商TDK、太陽誘電及村田等自去年開始逐漸停產(chǎn)大尺寸中高容X5R(X7R)MLCC，將產(chǎn)能轉(zhuǎn)向小尺寸、車規(guī)等高容MLCC，三大日商也從去年下半年開始陸續(xù)釋單約10%。
縱觀PCB上游銅箔片、覆銅板市場以及MLCC市場，從兩者來看，其存在三大共同點(diǎn)：其一，從今年前的市場來看，長期處于不溫不火的狀態(tài)，然而市場需求量突然提升，導(dǎo)致市場供不應(yīng)求缺貨漲價；其二，兩者都受到蘋果影響，蘋果拉貨導(dǎo)致市場供給量出現(xiàn)短缺，接下來可能引發(fā)其他手機(jī)廠商跟風(fēng)采用，如果出現(xiàn)這種情況下的話，或許會導(dǎo)致市場缺貨持續(xù)一段時間；其三則是受到汽車市場的影響，由于汽車市場的需求量的擴(kuò)大且利潤空間大，一線廠商都將產(chǎn)能轉(zhuǎn)向汽車市場，從而導(dǎo)致手機(jī)等消費(fèi)類電子市場的供給量降低！
整體而言，受到汽車市場需求量提升的影響，導(dǎo)致手機(jī)供應(yīng)鏈不少供應(yīng)商將產(chǎn)能進(jìn)一步轉(zhuǎn)移到汽車市場，除去上述的銅箔片、覆銅板、MLCC以外，此外再如玻璃廠商、精密結(jié)構(gòu)件廠商、無線充電廠商，都在加大力度布局汽車市場。這對于市場而言，從手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，諸如PCB、MLCC等市場會出現(xiàn)缺貨漲價現(xiàn)象，對于手機(jī)等終端廠商而言，此可謂危機(jī)，這在當(dāng)前手機(jī)市場出貨量集中化的情況其重要性不言而喻，而從供應(yīng)商角度來看，隨著汽車市場需求量擴(kuò)大，巨頭企業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到汽車市場，引發(fā)市場缺貨漲價，對于二三線廠商而言無疑是商機(jī)，也刺激了此前一直不溫不火的市場，從長遠(yuǎn)角度來看，隨著巨頭企業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移甚至退出手機(jī)等消費(fèi)類電子市場，無疑為二三線廠商的發(fā)展空出了生存空間，此可謂商機(jī)！
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