瑞聲科技（02018.HK）在今年上半年智能手機(jī)行業(yè)取得了輝煌的開(kāi)局，其營(yíng)收凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。作為全球領(lǐng)先技術(shù)解決方案供應(yīng)商，它始終保持專注技術(shù)研究開(kāi)發(fā)和產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)，不斷透過(guò)升級(jí)獨(dú)特的產(chǎn)品解決方案以發(fā)揮更大的價(jià)值從而維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，與以往不同的是，此次瑞聲科技將增長(zhǎng)動(dòng)力瞄向了手機(jī)鏡頭。
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近日瑞聲科技發(fā)布了2017年的上半年報(bào)，業(yè)績(jī)十分亮眼。財(cái)報(bào)顯示，公司2017上半年?duì)I收達(dá)86.44億元人民幣，同比大增55%；凈利潤(rùn)為21.27億元，同比大增57%；每股收益為1.73元。
對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因，瑞聲科技在其半年報(bào)中透露，主要受惠于立體聲學(xué)和防水功能的升級(jí)趨勢(shì)，動(dòng)圈旗艦的銷售額按年上升22%，占總銷售額的48%。2017上半年的毛利率為41.0%，與去年同期的41.1%相差不多，凈利潤(rùn)率同比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至24.6%。此外，受無(wú)線射頻結(jié)構(gòu)件及觸控馬達(dá)解決方案的提振，非聲學(xué)業(yè)務(wù)銷售額同比大增130%，總營(yíng)收占比高達(dá)48.5%。
以聲學(xué)產(chǎn)品起家
瑞聲科技的前身是常州遠(yuǎn)宇電子有限公司，遠(yuǎn)宇電子有限公司成立于1993年，主耕音響器材領(lǐng)域，在1997年研發(fā)出了微型揚(yáng)聲器和受話器新產(chǎn)品，獲得了當(dāng)時(shí)的手機(jī)市場(chǎng)“老大哥”摩托羅拉的認(rèn)可，由此打開(kāi)了國(guó)際市場(chǎng)的大門，先后獲得索尼、HTC、三星的手機(jī)聲學(xué)元件供應(yīng)資格，并成為手機(jī)巨頭A公司的核心供應(yīng)商。2005年瑞聲科技于港交所上市。
瑞聲科技依靠聲學(xué)業(yè)務(wù)起家，但它并不僅僅局限于聲學(xué)業(yè)務(wù)單一產(chǎn)品線。2013瑞聲科技全面開(kāi)展射頻業(yè)務(wù)，涉及手機(jī)天線、NFC、無(wú)線充電等領(lǐng)域，隨后又布局觸控馬達(dá)業(yè)務(wù)。
截止目前，瑞聲科技現(xiàn)有產(chǎn)品種類豐富，涵蓋了聲學(xué)、觸控馬達(dá)、無(wú)線射頻及光學(xué)等最新的微型技術(shù)解決方案，廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、掌上電腦、可穿戴設(shè)備及筆記本電腦等多個(gè)領(lǐng)域。
隨著智能手機(jī)及其他移動(dòng)終端市場(chǎng)銷量的一路高歌，瑞聲科技營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到19.8%，近兩年的營(yíng)收增速每年均超過(guò)30%，2017年第一季度瑞聲科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.5億元，同比增長(zhǎng)65%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.6億元，同比增長(zhǎng)71.6%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，瑞聲科技以聲學(xué)業(yè)務(wù)為主，長(zhǎng)期超過(guò)5成收入占比，隨著其觸控馬達(dá)、無(wú)限射頻結(jié)構(gòu)件等業(yè)務(wù)快速發(fā)展，非聲學(xué)業(yè)務(wù)的銷售占比逐年攀升，2017年上半年非聲學(xué)業(yè)務(wù)（觸控馬達(dá)及無(wú)線射頻結(jié)構(gòu)件）占總數(shù)收入的48.5%，其聲學(xué)業(yè)務(wù)占總收入的48%。
在其半年報(bào)中，瑞聲科技表示，其聲學(xué)業(yè)務(wù)主要為動(dòng)圈器件，該器件為主動(dòng)發(fā)音的器件，包括微型揚(yáng)聲器模組、揚(yáng)聲器及受話器，于2017年上半年，動(dòng)圈器件分布的收入為41.41億元，占總收入的48%，按年上升22%，微型揚(yáng)聲器模組貢獻(xiàn)主要的收入，占總銷售額的30%，而受話器及揚(yáng)聲器分別占13%及5%。在規(guī)格升級(jí)周期好平臺(tái)組合不斷變化下，整體毛利率超過(guò)40%。
動(dòng)圈器件中的三大主要產(chǎn)品線各自的銷售收入同比結(jié)果有差異，反映各自面對(duì)不同的產(chǎn)品規(guī)格升級(jí)周期及滲透不同客戶的市場(chǎng)份額有差異：相比2016年上半年，微型揚(yáng)聲器模組及受話器分別增長(zhǎng)32%及28%，而揚(yáng)聲器下跌26%。
對(duì)此現(xiàn)象，瑞聲科技表示，微型揚(yáng)聲器模組增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自安卓客戶采用微型揚(yáng)聲器模組取代揚(yáng)聲器的大趨勢(shì)智能手機(jī)的聲學(xué)效果升級(jí)、防水及立體聲功能帶動(dòng)微型揚(yáng)聲器模組及受話器的銷售價(jià)格更高從而刺激這兩個(gè)產(chǎn)品線的增長(zhǎng)。
非聲學(xué)業(yè)務(wù)（觸控及射頻業(yè)務(wù)）是其市場(chǎng)擴(kuò)充及市場(chǎng)份額增加持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁的又一大主營(yíng)業(yè)務(wù)。觸控馬達(dá)及無(wú)線射頻結(jié)構(gòu)件合并的銷售額較去年同期躍升130%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.89億元，貢獻(xiàn)總收入的48.5%。
瑞聲科技在其半年報(bào)中透露，“觸控馬達(dá)為主要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。”“去年，瑞聲科技已為無(wú)線射頻結(jié)構(gòu)件成功建立業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，為進(jìn)入第二年的增長(zhǎng)做好準(zhǔn)備，在2017年上半年，其進(jìn)一步抓住更多商機(jī)，擴(kuò)大客戶群，從集中于中國(guó)客戶延伸至其他國(guó)際安卓客戶。”
光學(xué)業(yè)務(wù)將成為下一個(gè)重要增長(zhǎng)點(diǎn)
8月28日有消息稱，iphone 8鏡頭或采用玻璃、塑料混合透鏡，而這一業(yè)務(wù)，瑞聲科技確實(shí)也在積極布局。
筆者查閱其半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，瑞聲科技曾有透露，光學(xué)業(yè)務(wù)為瑞聲科技可見(jiàn)的下一個(gè)增長(zhǎng)動(dòng)力。經(jīng)過(guò)多年的研發(fā)積累和知識(shí)產(chǎn)權(quán)儲(chǔ)備，瑞聲科技已建立內(nèi)部專有光學(xué)技術(shù)研發(fā)及制造平臺(tái)，涵蓋設(shè)計(jì)、精密模具制造至組裝生產(chǎn)工藝，不僅在傳統(tǒng)塑膠鏡頭領(lǐng)域極具競(jìng)爭(zhēng)力，高功能開(kāi)發(fā)出獨(dú)有的玻璃晶圓級(jí)鏡頭及塑料混合鏡頭技術(shù)，開(kāi)創(chuàng)了下個(gè)十年的行業(yè)先機(jī)。
其直接表示，今年光學(xué)鏡頭（規(guī)格不低于5P或13M）月產(chǎn)能規(guī)模已提升千萬(wàn)只以上，并與更多客戶展開(kāi)合作。
從瑞聲科技光學(xué)業(yè)務(wù)來(lái)看，瑞聲科技光學(xué)業(yè)務(wù)可提供鏡頭和音圈馬達(dá)兩大類產(chǎn)品，相關(guān)資料顯示，于2009年瑞聲科技先后投資了Heptagon、歐洲Kaleido、I.Square 等企業(yè)，成為其光學(xué)技術(shù)的主要來(lái)源。其中，公司收購(gòu)Kaleido 獲得了晶圓級(jí)玻璃鏡頭制造能力。
目前已具備后置1300 萬(wàn)像素鏡頭和前置800 萬(wàn)像素鏡頭的設(shè)計(jì)和量產(chǎn)能力，其音圈電機(jī)為開(kāi)環(huán)式馬達(dá)，適用于500 萬(wàn)-1300 萬(wàn)像素的攝像頭，并擁有小米等國(guó)內(nèi)手機(jī)客戶。
此外，其在國(guó)內(nèi)外建設(shè)了6 個(gè)光學(xué)設(shè)計(jì)中心，專注發(fā)展創(chuàng)新光學(xué)設(shè)計(jì)，除了提供塑料鏡頭外，還研發(fā)了玻塑混合鏡頭，同時(shí)也布局3D 感知技術(shù)。同時(shí)配備了全自動(dòng)組裝生產(chǎn)能力，擁有一流的模具加工能力，到2017 年底其鏡頭有望實(shí)現(xiàn)10KK/月產(chǎn)能滿產(chǎn)。
筆者獲悉，瑞聲科技在其業(yè)績(jī)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)稱，在今年瑞聲科技的資本開(kāi)支將從最初預(yù)測(cè)的30多億元向上至近45億元的水平，對(duì)于這筆資本投入，這不是單獨(dú)投向某一個(gè)領(lǐng)域，這筆錢有50%都會(huì)投向非聲學(xué)領(lǐng)域，而在非聲學(xué)領(lǐng)域，未來(lái)的增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自光學(xué)，這50%當(dāng)中大部分都會(huì)投向光學(xué)自動(dòng)生產(chǎn)設(shè)備等領(lǐng)域。
有消息顯示，這家公司目前在蘇州已經(jīng)建立兩家光學(xué)鏡頭工廠，后期位于常州的制造工廠也會(huì)落成，到年底瑞聲科技的鏡頭月產(chǎn)能將達(dá)到9000萬(wàn)—1億之間。
華泰金融控股分析師Ken Hui表示，目前蘋(píng)果已經(jīng)獲得瑞聲控股的一項(xiàng)玻璃和塑料混合透鏡解決方案，蘋(píng)果會(huì)在iPhone 8中使用該解決方案。
從瑞聲科技目前的業(yè)務(wù)類型來(lái)看，與舜宇光學(xué)不同的是，瑞聲科技專注于鏡頭業(yè)務(wù)，暫未涉足利潤(rùn)率更低的攝像頭模組業(yè)務(wù)，從而保證產(chǎn)品較高的毛利率水平，同時(shí)也避開(kāi)了在攝像頭模組紅海市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的局面，目前雖然光學(xué)業(yè)務(wù)占整個(gè)收入體量份額不到1%，但在產(chǎn)品上打造差異化路線，產(chǎn)能水平和客戶拓展方面均已取得突破，它有望在光學(xué)攝像頭激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中贏得一席之地。
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01月07日 18:14
