8月29日晚間，聞泰科技（600745）發(fā)布2017年半年報，公司2017年1-6月實(shí)現營(yíng)業(yè)收入78.89億元，同比增長(cháng)65.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.75億元，同比增長(cháng)938.36%。
雖然報告顯示，相比去年同期，聞泰科技利潤同比有非常大的增幅，但是今天（8月30日）聞泰科技的股價(jià)卻出現了4.2%的跌幅，很顯然很多投資者對這樣的業(yè)績(jì)并不滿(mǎn)意。
資料顯示，8月9日，“聞泰科技”剛剛由“中茵股份”更名而來(lái)。中茵股份原本是一家主營(yíng)業(yè)務(wù)為地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的房地產(chǎn)公司。2015年開(kāi)始，中茵股份逐步完成對國內最大的智能手機ODM企業(yè)聞泰通訊100% 的的控股。隨后，聞泰通訊創(chuàng )始人張學(xué)政 通過(guò)增持股份成為了中茵股份的實(shí)際控制人，并擔任上市公司董事長(cháng)、總裁職務(wù)。
目前從大的業(yè)務(wù)看，聞泰科技主營(yíng)有兩大項：一項子公司聞泰通訊主營(yíng)的通信設備研發(fā)和制造（主要是智能手機ODM業(yè)務(wù)）。另一項是原中茵集團的地產(chǎn)業(yè)務(wù)。根據公司披露的財報數據看，目前子公司聞泰通訊營(yíng)收已經(jīng)占據上市公司總營(yíng)收的95%以上，顯然上市公司已經(jīng)完成了從房地產(chǎn)到電子通信設備行業(yè)的轉型。
聞泰通訊利潤達2.49 億元：業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花供應鏈優(yōu)勢明顯
先分析目前占據聞泰科技絕對營(yíng)收業(yè)務(wù)的子公司——聞泰通訊的情況。在2015年，上市公司公告要對聞泰通訊收購時(shí)，當時(shí)聞泰通訊曾承諾2015、2016、2017年連續三年的對應的凈利潤不低于人民幣2.1億元、3.2億元和4.5億元。
2015、2016年上市公司公告顯示，聞泰通訊實(shí)際凈利潤分別為2.17億、3.27億元，聞泰通訊完成了承諾利潤。最新的半年報顯示，2017年上半年，聞泰通訊實(shí)現凈利潤 2.49 億元。一般來(lái)說(shuō)手機制造行業(yè)第一、二季度為淡季，但是聞泰通訊已完成全年利潤的一多半，這意味著(zhù)今年完成4.5億的目標將輕松實(shí)現。
在具體從聞泰通訊業(yè)務(wù)構成上看，智能手機ODM 是公司最大的業(yè)務(wù)。據知名調研機構IHS Markit 發(fā)布的數據報告顯示，2017上半年，聞泰智能機出貨量高達到3950萬(wàn)部，同比增長(cháng)超過(guò)30%，繼續鞏固中國智能手機ODM第一位置。IHS Markit高級分析師李懷斌表示，預計2017年聞泰智能機出貨將超過(guò)7500萬(wàn)部。如果順利完成，聞泰通訊在行業(yè)內的霸主地位將進(jìn)一步控固。
事實(shí)上，在很多業(yè)內人士看來(lái)，智能手機ODM 是靠成本優(yōu)勢，做低端手機賺的辛苦錢(qián)。但是聞泰通訊這幾年走出了自己的一條路：堅持做大品牌客戶(hù)、堅持做中高端機型。
目前聞泰通訊的客戶(hù)群基本都是華為、小米、聯(lián)想、魅族、華碩、360、創(chuàng )維、暴風(fēng)科技、中國移動(dòng)、LG 等全球主流品牌，業(yè)績(jì)大多都處于穩步增長(cháng)態(tài)勢，可持續帶動(dòng)公司業(yè)績(jì)實(shí)現增長(cháng)。在ODM機型上，近兩年公司開(kāi)始逐步設計、生產(chǎn)價(jià)格在1000元以上的中高端機型，并著(zhù)力打造精品爆款產(chǎn)品。我們看到的華為暢享6s、紅米4系列，魅藍note5等過(guò)千萬(wàn)出貨量的機型都來(lái)自聞泰通訊ODM。公司表示，2017年下半年將繼續提高產(chǎn)品品質(zhì)和檔次，并顯著(zhù)降低不良率和客訴率，為消費者提供更多 高品質(zhì)的產(chǎn)品。
除了智能手機ODM 業(yè)務(wù)外，2017年半年報還顯示，聞泰通訊在多個(gè)業(yè)務(wù)上出現了突破。如VR業(yè)務(wù)上，公司聯(lián)合中國 VR 領(lǐng)軍品牌暴風(fēng)科技推出暴風(fēng)魔鏡一體機，受到媒體和消費 者高度關(guān)注。研發(fā)的 360°全景 VR 攝像頭、360°全景 VR 車(chē)載攝像機也深受好評。2017 年下半年，公司將把 VR 技術(shù)與手機進(jìn)行融合，研發(fā)推出極具創(chuàng )新性的 VR 手機。
智能汽車(chē)業(yè)務(wù)上，目前東風(fēng)、開(kāi)瑞等汽車(chē)公司的 T-BOX 車(chē)機產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始出貨， 2017 年下半年除了繼續增大車(chē)機產(chǎn)品的出貨量以外，還將研發(fā)推出智能電動(dòng)汽車(chē)嵌入式車(chē)載計算 單元（核心板），進(jìn)入智能電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。
新一代筆記本電腦業(yè)務(wù)上，2017 年公司成為高通在筆記本電腦領(lǐng)域唯一的 ODM 戰略合作伙伴，成為在全球范圍內首批研 發(fā) Qualcomm 835/845 平臺筆記本電腦的公司。目前首款產(chǎn)品已經(jīng)在研發(fā)當中，預計將于 2018 年上半年量產(chǎn)上市。
當然，從公告中我們還能看出聞泰通訊目前最重要的核心競爭之一：依托智能產(chǎn)品出貨量，正在打造一個(gè)龐大的供應鏈平臺。
從數量上看，如果將現在將聞泰通訊智能手機出貨數量與品牌手機廠(chǎng)商相比，聞泰通訊已經(jīng)進(jìn)入了中國智能手機廠(chǎng)商前五名的水平（僅次于華為、OPPO、vivo、小米）。聞泰通訊正在利用這樣的優(yōu)勢打造龐大的供應鏈平臺。
半年報公告稱(chēng)，隨著(zhù)公司出貨量逐年增長(cháng)，由公司采購的元器件占比也越來(lái)越大，很多供應鏈企業(yè)也通過(guò)公 司這個(gè)管道將大量元器件輸出到了華為、小米、聯(lián)想、魅族、華碩、LG 等國際知名品牌的產(chǎn)品當 中。 在過(guò)去 10 年間，大量中小供應商因為公司的高速發(fā)展而成長(cháng)壯大，不僅進(jìn)入到國際一線(xiàn)品牌 的供應鏈體系，還誕生了多家市值超百億甚至數百億的上市公司。特別是近年來(lái)公司大力實(shí)施精 品化戰略，著(zhù)力打造精品爆款產(chǎn)品，致力于元器件的通用化和標準化，大幅提高了單一標準元器 件的采購量，也因此成為很多供應鏈企業(yè)的大客戶(hù)。 因為公司的訂單量大且非常穩定，同時(shí)公司一直善于扶持和幫助中小供應鏈企業(yè)成長(cháng)壯大， 所以供應鏈公司一直非常愿意與公司緊密合作，在采購價(jià)格和交付上給予優(yōu)先保障。
新老大股東交接不暢，堅定聞泰管理層加速去地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)度
說(shuō)到這里很多人開(kāi)始疑惑，僅聞泰通訊上半年利潤就高達2.49億，為何上市公司最終的凈利潤才1.75億？
其實(shí)，導致上市公司整體利潤不如預期的主要原因最大可能就是，上市公司的地產(chǎn)業(yè)務(wù)出現了虧損。這一點(diǎn)在公告中獨立董事薛爽女士的意見(jiàn)也透露出了“新老大股東交接不暢”的問(wèn)題。
公告顯示，公司獨立董事薛爽女士對半年報投了棄權意見(jiàn)。薛爽解釋原因如下：
?。?）公司 2016 年底重組后，新、老大股東處于就相關(guān)資產(chǎn)、文件檔案等進(jìn)行交接的階段。在 本次中報編制過(guò)程中，經(jīng)與公司高管溝通，了解到交接過(guò)程不夠順利。地產(chǎn)板塊的管理人 員仍保持了原來(lái)的管理人員，上市公司對地產(chǎn)板塊子公司的控制能力不強，內部控制存在 隱患。具體表現為上市公司在取得部分交易合同，查閱財務(wù)單據和銀行賬戶(hù)往來(lái)等相關(guān)支 撐材料過(guò)程中存在明顯障礙。
?。?） 根據地產(chǎn)板塊財務(wù)人員提供的半年報資料顯示，截至 2017 年 6 月 30 日，公司及控股子公 司共計向關(guān)聯(lián)方蘇州中茵集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中茵集團”）拆入資金余額為 7.9 億 元。根據公司借款協(xié)議，從 2017 年 1 月 1 日起，按 11.15%利率計息。據 2016 年報，截 至 2016 年 12 月 31 日，公司及控股子公司共計向關(guān)聯(lián)方中茵集團拆入資金余額為 5.89 億 元，本期增加 2.01 億元。該資金拆借行為為關(guān)聯(lián)交易。但因公司未能取得原管理層移交 的借款合同，因此借款具體時(shí)間，簽署的具體條款無(wú)法確認。查閱公司公開(kāi)披露的信息， 未發(fā)現與該筆關(guān)聯(lián)交易相關(guān)的公告，據此可以推測在該借款發(fā)生時(shí)，該關(guān)聯(lián)交易未經(jīng)董事 會(huì )批準。
薛爽認為上市公司內部控制存在風(fēng)險，并已向董事會(huì )及管理層匯報個(gè)人建議及意見(jiàn)，建議 董事會(huì )及管理層加強對子公司的管理，進(jìn)一步完善公司治理。 針對上述情況，本人無(wú)法保證公司相關(guān)財務(wù)信息的真實(shí)性，準確性和完整性。對 2017 年中報首頁(yè)“重要提示”中所述內容本人均無(wú)法保證，也不承擔個(gè)別及連帶責任。 因本人無(wú)法發(fā)表意見(jiàn)，故選擇投棄權票。
獨立董事薛爽反映的以上問(wèn)題，也很多投資人對聞泰科技的擔憂(yōu)所在，這也是文章開(kāi)頭提到的利潤大增，但是今天股價(jià)卻出現較大的跌幅的原因。
事實(shí)上，對于目前聞泰科技來(lái)說(shuō)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比已經(jīng)相當低，而且還處于虧損中?，F有管理層團隊此前多次明確表示，公司要加速剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)速度。
今年年初，公司已辦理完連云港中茵、昆山泰萊、蘇州皇冠、江蘇中茵、昆山酒店、中茵商管的股權過(guò)戶(hù)的相關(guān)工商手續，處置以上公司股權在當期確認了投資收益。
此次半年報暴露出的問(wèn)題，或將讓公司管理層下定決心，進(jìn)一步加快處理掉地產(chǎn)業(yè)務(wù)包袱的時(shí)間周期。
另外，值得關(guān)注的是，繼第三大股東東?；鹋c云南融智資本管理有限公司簽署了《股份轉讓協(xié)議》后。原中茵股份實(shí)際控股股東蘇州中茵集團有限公司也在8月3日宣布，將所持有的聞泰科技10.17%的股份，在未來(lái)六個(gè)月內通過(guò)集中競價(jià)、大宗交易等法律法規允許的方式清倉式減持。
從業(yè)務(wù)上聞泰科技加速甩掉地產(chǎn)包袱，到股權上原公司實(shí)際控制人加速退出，都可以看出聞泰科技未來(lái)將在業(yè)務(wù)和股權結構上逐步穩定，這也有利用現有管理層對上市公司更好的治理和資本運作。而當前的轉型陣痛預計很快將過(guò)去。（集微網(wǎng)/徐倫）
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01月07日 18:14
