在國(guó)內(nèi)蘋(píng)果供應(yīng)商中，有兩家企業(yè)的發(fā)展長(zhǎng)期以來(lái)均十分穩(wěn)定迅速，且在其所屬行業(yè)已經(jīng)成為龍頭企業(yè)，從近些年來(lái)看，兩者的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與股價(jià)上漲均超乎市場(chǎng)預(yù)期，這兩家企業(yè)就是信維通信（300136.SZ）以及大族激光（002008.SZ）。與此同時(shí)，隨著兩者在其所屬行業(yè)不斷壯大，值此之際，產(chǎn)業(yè)整合效益也逐漸凸顯，例如信維通信，其當(dāng)前已經(jīng)不僅僅只是一家天線(xiàn)廠(chǎng)商，同時(shí)其早就已經(jīng)開(kāi)始涉足射頻領(lǐng)域，并且隨著無(wú)線(xiàn)充電產(chǎn)業(yè)的興起，其作為一體化廠(chǎng)商將成為受益者，對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的布局也十分明確清晰！
近來(lái)，據(jù)信維通信發(fā)布2017年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，據(jù)預(yù)告顯示，2017年前三季度信維通信預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將達(dá)到7億元-7.02億元，而去年同期則只有3.46億元，這意味著信維通信今年前三季度的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)同比超過(guò)了1倍，這對(duì)于已經(jīng)可以用“天線(xiàn)領(lǐng)域中的航空母艦”來(lái)形容的信維通信而言，實(shí)則有些驚人！而其股價(jià)也在今年暴漲了87.16%！
信維通信前三季度凈利翻倍超7億 今年股價(jià)上漲87.16%
對(duì)于今年前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)如此之快，據(jù)信維通信在公告中表示。主要原因在于：2017年上半年公司經(jīng)營(yíng)保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭公司按照既定經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，繼續(xù)圍繞著大客戶(hù)的需求、提供以射頻技術(shù)為核心的一體化解決方案，積極提升各產(chǎn)品在客戶(hù)端的市場(chǎng)份額及豐富產(chǎn)品類(lèi)型，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，銷(xiāo)售收入利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。
再來(lái)看看信維通信今年上半年的業(yè)績(jī)，其今年上半年?duì)I收總計(jì)達(dá)14.32億元，同比增長(zhǎng)85.56%，凈利潤(rùn)為4.03億元，同比增長(zhǎng)89.79%！據(jù)信維通信強(qiáng)調(diào)：無(wú)線(xiàn)充電技術(shù)將是未來(lái)消費(fèi)電子的重要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)，而公司在無(wú)線(xiàn)充電領(lǐng)域的提前布局將讓公司充分享受無(wú)線(xiàn)充電時(shí)代的紅利；而新的設(shè)計(jì)也讓手機(jī)內(nèi)部結(jié)構(gòu)布局也有較大變化，射頻相關(guān)器件的實(shí)現(xiàn)工藝復(fù)雜程度也逐漸提升，如全面屏凈空區(qū)域狹小對(duì)天線(xiàn)設(shè)計(jì)能力提出更高要求，同時(shí)射頻器件的單部手機(jī)價(jià)值量得到不斷提高。
今年以來(lái)，信維通信股價(jià)上漲87.16%
回顧信維通信過(guò)去幾年的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，可以很明顯的看出增長(zhǎng)狀態(tài)。作為國(guó)內(nèi)智能手機(jī)天線(xiàn)龍頭企業(yè)，隨著國(guó)內(nèi)手機(jī)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，信維通信近些年的發(fā)展市場(chǎng)有目共睹。從營(yíng)收方面來(lái)看，其2013年度-2016年度的營(yíng)收分別為3.52億元、8.07億元、12.99億元、24.13億元，同比增長(zhǎng)分別為129.28%、60.84%、85.61%；其凈利潤(rùn)分別為-6561.02萬(wàn)元、6308.57萬(wàn)元、2.21億元、5.31億元，同比增長(zhǎng)分別為196.15%、250.90%、140.13%。
從其2013年-2016年度報(bào)告中得知，信維通信2012年的凈利潤(rùn)只有609萬(wàn)，到了2013年更是處于虧損狀態(tài)，對(duì)此據(jù)信維通信在報(bào)告中表示，2013年銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)63.28%。銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)，使得營(yíng)業(yè)成本同向上漲，營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)93.13%，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)比率高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比率，主要原因?yàn)楣緸檫M(jìn)入國(guó)際大客戶(hù)采取相對(duì)較低的價(jià)格，使報(bào)告期產(chǎn)品毛利率水平有所下降，同時(shí)，北京產(chǎn)能利用率不足，制造費(fèi)用相對(duì)固定并維持在較高水平，制造費(fèi)用全部轉(zhuǎn)入了當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本中。
為適應(yīng)公司國(guó)際化發(fā)展策略，公司并購(gòu)了信維創(chuàng)科（北京），并擴(kuò)大了深圳公司生產(chǎn)規(guī)模，在境外增設(shè)4個(gè)研發(fā)、銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，使公司經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用大幅上升，而同期銷(xiāo)售規(guī)模相對(duì)公司整體生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模仍較小，銷(xiāo)售額帶來(lái)的毛利潤(rùn)額不足以抵銷(xiāo)公司的經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用，使得2013年出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損。
到了2014年，其順利轉(zhuǎn)虧為盈，盈利6300多萬(wàn)，并在這一年中收購(gòu)了深圳亞力盛連接器有限公司20%的股權(quán)，逐步開(kāi)始介入工業(yè)化產(chǎn)品，完善公司產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)一步擴(kuò)大了公司規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)力。
2015年其營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙得到高速增長(zhǎng)，據(jù)其解釋?zhuān)S著公司多種產(chǎn)品逐漸導(dǎo)入客戶(hù)供應(yīng)鏈體系，大客戶(hù)的出貨開(kāi)始放量增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率逐步提高，持續(xù)拉動(dòng)了公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。
其還在這一年以現(xiàn)金 4017.94 萬(wàn)元增資上海信維藍(lán)沛新材料科技有限公司，持股比例為 51%。此外，其分次投資深圳艾利門(mén)特科技有限公司33%股權(quán)，成為第一大股東，布局金屬陶瓷粉末注射成形領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)新興的金屬陶瓷材料的MIM制品，比如鎢合金、鈦合金、鋁合金、陶瓷氧化鋯等產(chǎn)品技術(shù)和市場(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大了公司規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)力。
2016年，對(duì)于信維通信而言是飛躍的一年，在這一年中，營(yíng)收和凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了翻倍，此時(shí)其產(chǎn)業(yè)整合效益已經(jīng)得到體現(xiàn)，據(jù)其表示，公司也進(jìn)一步加強(qiáng)與客戶(hù)合作廣度和深度，布局全球研發(fā)和整合優(yōu)秀技術(shù)資源，穩(wěn)步提升公司綜合的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，通過(guò)給客戶(hù)提供高附加值的新產(chǎn)品，并保持新產(chǎn)品營(yíng)收占公司當(dāng)年?duì)I收較高的比重，以確保公司毛利率在較高的水平，持續(xù)拉動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。
信維通信整合效益突顯 射頻和無(wú)線(xiàn)充電將成公司增長(zhǎng)新動(dòng)力
在前文已經(jīng)提及，信維通信發(fā)展歷史上也發(fā)生過(guò)多次收購(gòu)案件。如收購(gòu)亞力盛連接器、增資上海信維藍(lán)沛、投資深圳艾利門(mén)特等。而在今年6月份，信維通信還收購(gòu)華瑩19%的股權(quán)！此次收購(gòu)案，其目的則在于加強(qiáng)其在5G射頻市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力度！
據(jù)手機(jī)報(bào)在線(xiàn)（http://networkstorage.cn/）當(dāng)時(shí)報(bào)道稱(chēng)，6月16日，據(jù)信維通信公告表示，公司與中國(guó)電子科技集團(tuán)公司第五十五研究所簽訂框架協(xié)議，信維通信將投資五十五所所控股公司德清華瑩1.1億元（五十五所持有德清華瑩65.76%股權(quán)），并取得德清華瑩19%左右的股權(quán)，后者為國(guó)內(nèi)最早研制生產(chǎn)聲表面波（SAW）濾波器產(chǎn)品企業(yè)。信維通信對(duì)德清華瑩的全部投資將主要用于擴(kuò)大手機(jī)聲表產(chǎn)品的產(chǎn)能！據(jù)了解，目前德清華瑩的聲表面波濾波器年產(chǎn)能為3.5億只，增資后的第一期規(guī)劃預(yù)計(jì)將提高產(chǎn)能到10億只！
對(duì)于此次收購(gòu)案，據(jù)信維通信近期表示：“射頻前端業(yè)務(wù)是公司重要的長(zhǎng)期戰(zhàn)略選擇，第一步主要是在濾波器方面布局，是射頻前端的第一站，我們跟五十五所以及德清華瑩合作的第一期主要是擴(kuò)大產(chǎn)能。信維一直以來(lái)的戰(zhàn)略和做法是通過(guò)小比例的股權(quán)介入，參與標(biāo)的公司的研發(fā)生產(chǎn)，然后逐漸輸出管理人員，加大對(duì)標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的控制力度，這樣可以有效控制風(fēng)險(xiǎn)。在產(chǎn)品市場(chǎng)方面，目前我們已經(jīng)在重要的目標(biāo)客戶(hù)進(jìn)行濾波器等器件的測(cè)試工作。”
而從濾波器市場(chǎng)來(lái)看，盡管近兩年全球智能手機(jī)增長(zhǎng)速度已經(jīng)放緩很多，但是就手機(jī)射頻前段模塊而言，其市場(chǎng)規(guī)模卻在高速增長(zhǎng)，據(jù)市場(chǎng)預(yù)估，其2016年的市場(chǎng)規(guī)模在100億美元左右，但是到了2022年將突破200億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率更是超過(guò)了14%。同時(shí)，據(jù)Mobile Experts和高通預(yù)測(cè)，射頻濾波器市場(chǎng)將由現(xiàn)在的50 億美金的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)到2020 年的120-130 億美金，甚至到2022年成長(zhǎng)到150億-160億美金。
出現(xiàn)上述現(xiàn)象的主要原因則在于射頻前端模塊越發(fā)重要，市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)主要源于單機(jī)價(jià)值量的提升，其中很重要的一個(gè)原因在于2G/3G網(wǎng)絡(luò)在向4G網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型！據(jù)了解，2016年濾波器在射頻前端模塊中的價(jià)值量占比是50%，但是到了2022年，該比例更是有望增長(zhǎng)到70%。
但是實(shí)際上，就濾波器而言，國(guó)內(nèi)基本上依賴(lài)進(jìn)口，該市場(chǎng)主要由日美等廠(chǎng)商所霸占，市場(chǎng)占有率高達(dá)90%，尤其在高端射頻前段模塊更是如此，如SAW濾波器，主要由Skyworks（蘋(píng)果on供應(yīng)商）、村田、TDK、太誘等主導(dǎo)，而在BAW以及FBAR濾波器方面，則主要由Qorvo所主導(dǎo)，所以國(guó)內(nèi)華為、OPPO和vivo等出貨量較大的手機(jī)廠(chǎng)商都是采用Skyworks的濾波器！
更重要的是，隨著5G時(shí)代的來(lái)臨，智能手機(jī)中的濾波器采用量也在快速增加，以一個(gè)頻段需要兩個(gè)濾波器、每增加一個(gè)頻段就需要增加兩個(gè)濾波器來(lái)計(jì)算，目前4G手機(jī)需要50個(gè)左右，未來(lái)全球通的5G手機(jī)濾波器需求在100個(gè)左右。目前單部手機(jī)中濾波器的價(jià)值量在4-5美金左右，未來(lái)會(huì)增加到10美金左右。
在濾波器業(yè)務(wù)選擇方面，信維通信也表示：“我們更多聚焦在分立器件。就手機(jī)行業(yè)來(lái)看，全球16億部手機(jī)中有6億部高端手機(jī)是用模組化的產(chǎn)品，這些都是SKYWORKS/AVAGO/村田等廠(chǎng)商的市場(chǎng)。而國(guó)產(chǎn)手機(jī)大多用的是分立器件的解決方案，這部分大約有10億部手機(jī)。因此，公司第一步會(huì)主要以國(guó)內(nèi)客戶(hù)為主。而國(guó)內(nèi)客戶(hù)從供應(yīng)鏈安全及供應(yīng)商快速響應(yīng)等角度考慮，也需要國(guó)內(nèi)供應(yīng)商服務(wù)于他們。”
面對(duì)國(guó)內(nèi)如此大的空缺，信維通信等企業(yè)的介入，無(wú)疑有助于國(guó)內(nèi)在該市場(chǎng)的快速興起！據(jù)手機(jī)報(bào)在線(xiàn)了解到，早在2016年麥捷科技就定增募集8.50億元投向SAW濾波器和一體電感，據(jù)稱(chēng)該公司目前已經(jīng)開(kāi)始小批量生產(chǎn)供貨！目前國(guó)內(nèi)麥捷科技、信維通信以及順絡(luò)電子均在積極布局該市場(chǎng)！
5G的到來(lái)不僅僅對(duì)濾波器行業(yè)產(chǎn)生了重大變化，同時(shí)，對(duì)于天線(xiàn)而言同樣如此。從2G、3G到4G天線(xiàn)，每一次通訊技術(shù)的升級(jí)意味著天線(xiàn)數(shù)量的增加。未來(lái)5G的萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代，會(huì)有海量的連接需求，每個(gè)連接對(duì)應(yīng)著N個(gè)天線(xiàn)需求，天線(xiàn)的應(yīng)用將會(huì)更加廣泛。
到了5G時(shí)代，天線(xiàn)的設(shè)計(jì)和制造工藝都會(huì)有較大的改變，技術(shù)門(mén)檻也會(huì)大幅提升。而且5G不僅僅對(duì)手機(jī)行業(yè)帶來(lái)重要的變革，物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、遠(yuǎn)程醫(yī)療及相關(guān)智能硬件等領(lǐng)域都會(huì)有巨大的推動(dòng)與變化，這種變化所帶來(lái)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)是源源不斷的。
值得一提的是，9月份蘋(píng)果發(fā)布的新機(jī)采用了無(wú)線(xiàn)充電，而在該市場(chǎng)信維通信早就有布局，且成為市場(chǎng)的首波受益者！前不久，據(jù)信維通信在近期的投資者會(huì)議上還強(qiáng)調(diào)：“公司在前幾年已開(kāi)始研究、儲(chǔ)備無(wú)線(xiàn)充電技術(shù)，并結(jié)合大客戶(hù)的應(yīng)用需求進(jìn)行整體解決方案的提供。在此技術(shù)中，更看好NFC、支付、無(wú)線(xiàn)充電一體化的解決方案，此三合一的方案均會(huì)用到磁性材料，其中包括傳統(tǒng)的鐵氧體和非晶納米晶材料。”對(duì)于三合一方案，據(jù)易沖無(wú)線(xiàn)表示，將會(huì)長(zhǎng)期并存但不會(huì)最終收斂！
據(jù)了解，無(wú)線(xiàn)充電既需要射頻技術(shù)，還需要有相關(guān)材料研發(fā)和整合能力來(lái)滿(mǎn)足支付環(huán)境下的電磁干擾屏蔽、隔離、散熱等多種需求，信維通信據(jù)稱(chēng)目前擁有國(guó)家級(jí)的射頻測(cè)量實(shí)驗(yàn)室，同時(shí)還在相關(guān)的新材料方面持續(xù)加大研發(fā)投入。據(jù)其表示：“公司具有在無(wú)線(xiàn)充電領(lǐng)域提供測(cè)試、研發(fā)、設(shè)計(jì)及制作等一體化解決方案的優(yōu)勢(shì)。公司也可以針對(duì)客戶(hù)不同價(jià)位的機(jī)型提供多種的無(wú)線(xiàn)充電的定制化方案。公司在無(wú)線(xiàn)充電領(lǐng)域淮備很長(zhǎng)時(shí)間，也有了千萬(wàn)級(jí)的量產(chǎn)出貨經(jīng)驗(yàn)。”
談及未來(lái)無(wú)線(xiàn)充電市場(chǎng)，信維通信還稱(chēng)，目前市場(chǎng)上只有三星有無(wú)線(xiàn)充電的功能（現(xiàn)在還有蘋(píng)果），但是今年開(kāi)始包括北美大客戶(hù)在內(nèi)的眾多國(guó)內(nèi)外移動(dòng)終端廠(chǎng)商的新品都會(huì)支持無(wú)線(xiàn)充電，必將帶來(lái)無(wú)線(xiàn)充電產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮。在國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)商方面，目前已有5個(gè)品牌8個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始做無(wú)線(xiàn)充電方案。我們預(yù)計(jì)明年無(wú)線(xiàn)充電滲透率在5.5億部-6億部手機(jī)之間，三星、北美大客戶(hù)至少在4億部左右，國(guó)產(chǎn)8款機(jī)型預(yù)計(jì)超過(guò)1億部。
整體看來(lái)，目前信維通信的業(yè)務(wù)已經(jīng)從最初的天線(xiàn)、射頻無(wú)源部件、NFC、音頻等領(lǐng)域拓展到射頻前段及模組、半導(dǎo)體材料等領(lǐng)域，其中部分業(yè)務(wù)主要是通過(guò)收購(gòu)等渠道所得，例如其從12年收購(gòu)第一大天線(xiàn)廠(chǎng)商萊爾德（北京），后續(xù)又收購(gòu)了亞力盛，參股了艾利門(mén)特，控股了上海光線(xiàn)新材料公司，積極介入了與射頻技術(shù)有關(guān)的連接器，金屬結(jié)構(gòu)件及新材料領(lǐng)域。在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，信維通信將繼續(xù)受益于天線(xiàn)射頻以及無(wú)線(xiàn)充電市場(chǎng)，隨著5G時(shí)代的臨近，這也將成為其業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)點(diǎn)！
通過(guò)信維通信等巨頭企業(yè)我們可以看到一個(gè)很明顯的趨勢(shì)，盡管當(dāng)前智能手機(jī)的出貨量增長(zhǎng)幅度并不大，但是手機(jī)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)卻在不斷走向高端化，在這種情況下，市場(chǎng)對(duì)于某單一產(chǎn)品的需求量卻在增長(zhǎng)，其中最為典型的就是濾波器以及MLCC，如在蘋(píng)果的新機(jī)中，其新增加的MLCC數(shù)量達(dá)到了上千顆，這對(duì)于元件所在行業(yè)的龍頭企業(yè)而言，無(wú)疑也成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的動(dòng)力之一，且這種紅利基本上也全都被龍頭企業(yè)所吞下，二三線(xiàn)品牌想要從中獲得很大的利益實(shí)則很大，換而言之，這又拉大的龍頭企業(yè)與二三線(xiàn)品牌之間的差距！
01月07日 18:14
