據(jù)《財富》北京時間12月19日報道，小米計劃明年IPO（首次公開募股），估值將超過500億美元，這將使得它成為僅次于阿里巴巴和Facebook的有史以來IPO估值第三高（也就是明年IPO估值最高的科技公司了）的科技公司。本文作者利歐·孫（Leo Sun）通過分析小米的核心業(yè)務(wù)、增長速度，及其主要的有利條件和不利條件認為，小米要成為IPO估值第三高的科技公司沒那么容易。
官網(wǎng)截圖
以下是文章梗概：
彭博社最近刊文稱，小米將于明年IPO，估值或超過500億美元，高于2014年上一次融資的460億美元，但遠遠低于小米高管曾經(jīng)預(yù)期的1000億美元，盡管如此，小米仍將成為有史以來IPO估值最高的科技公司之一。
阿里巴巴目前是有史以來IPO估值最高的科技公司，2014年IPO時估值為1670億美元。Facebook以1040億美元排在第二位，Snap則以240億美元排在第三位。因此，小米可能超過Snap，成為有史以來IPO估值第三高的科技公司。
但是，小米會像阿里巴巴和Facebook那樣給早期投資者帶來豐厚回報，還是會像Snap那樣使早期投資者利益受損？為了回答這一問題，我們來對小米核心業(yè)務(wù)、增長速度，以及它面臨的主要有利條件和不利條件進行逐一分析。
小米如何賺錢？
小米創(chuàng)辦于2010年，業(yè)務(wù)基礎(chǔ)是以低價格銷售配置中、高檔硬件的智能手機。最初，小米只通過網(wǎng)絡(luò)銷售手機，依靠口碑和社交媒體進行營銷活動，以減少營銷費用。
過去數(shù)年，小米市場份額遭到華為、OPPO蠶食，后兩者效仿小米的低利潤策略，利用了小米在農(nóng)村市場的軟肋。但是，小米通過推出多款手機——既有低端紅米系列又有相對高端的米6和小米Mix 2——展開了反擊。小米還大舉進軍印度市場，最近成為與三星并列的印度市場第一大智能手機廠商。
拓展非智能手機業(yè)務(wù)
但是，智能手機市場已經(jīng)日趨飽和，數(shù)家市場研究公司都發(fā)表報告稱只有蘋果和三星智能手機業(yè)務(wù)盈利。
為擺脫對智能手機業(yè)務(wù)的依賴程度，實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，小米通過其MIUI皮膚推出了軟件服務(wù)。小米還推出了智能電視、智能家居設(shè)備、可穿戴設(shè)備、音響和手機配件產(chǎn)品，擴大了硬件產(chǎn)品線。為了展示旗下眾多硬件產(chǎn)品，小米計劃2019年設(shè)立1000家“小米之家”直營店——相當于目前全球蘋果專賣店數(shù)量的2倍。
小米還推出了小米IoT（物聯(lián)網(wǎng)）平臺——針對IoT設(shè)備的專用平臺——已經(jīng)吸引逾400家硬件合作伙伴。小米稱，該平臺上有8500萬臺聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，是世界上最大的物聯(lián)網(wǎng)硬件平臺。
小米增長有多快？
2015年小米營收增長5%至人民幣780億元（118億美元），智能手機銷量為7000萬部——低于8000萬部的銷售目標。另外，小米當年虧損了逾人民幣10億元（1.51億美元）。
此后小米不再公布每年的業(yè)績資料，因此它2016年的業(yè)績我們不得而知。我們知道的是，小米奪回了部分被蠶食的智能手機市場份額，擴充了軟件服務(wù)產(chǎn)品線，但不能確定小米去年實現(xiàn)扭虧為盈。
從好的一方面說，小米預(yù)計明年智能手機銷量將達到1億部——因面臨華為、OPPO和vivo的競爭小米數(shù)年前放棄了這一目標，但這仍然可能是一個難以企及的目標。
是否該投資小米IPO？
假設(shè)小米以500億美元的估值IPO，其市銷率為4.2倍（2015年營收）。我們樂觀地假設(shè)小米2016年營收增長10%至130億美元，市銷率將降低至3.8倍。
從表面上來看，3.8倍的市銷率不算高，但對于一家營收每年增長5%-10%、沒有盈利的公司來說，它還是相當高的。
要成為有史以來IPO估值最高的科技公司之一，對小米來說沒有那么容易。阿里巴巴和Facebook都擁有很深的競爭“護城河”，但小米——與Snap相似——則缺乏有意義的競爭“護城河”。因此，如果小米IPO，投資者應(yīng)當謹慎投資。
01月07日 18:14
