原標(biāo)題：小米是家了不起的公司，但這三個(gè)破綻讓它難撐1000億美元市值
編者按：本文首發(fā)于FT中文網(wǎng)，作者： 陳歆磊、史穎波 。36氪經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。原題目《再談小米的破綻》
全球互聯(lián)網(wǎng)公司總市值約為3.5萬億美元，其中美國公司約占6成，中國公司約占3成。在過去10年，成功實(shí)現(xiàn)以1000億美元市值上市的互聯(lián)網(wǎng)公司有兩家：Facebook和阿里巴巴。在營業(yè)額突破1000億元大關(guān)之后，小米將于今年IPO的消息如期而至。對小米的估值，煙霧彈一般的內(nèi)部消息讓人眼花繚亂。
管理大師愛德華·戴明說：“除了上帝，任何人都必須用數(shù)據(jù)來說話。”小米給資本市場講的故事是“中國的蘋果”，那么我們來看一組蘋果和小米的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。從價(jià)格來看，小米手機(jī)大約是蘋果的一半。從利潤來看，市場研究機(jī)構(gòu)Counterpoint的數(shù)據(jù)顯示，小米手機(jī)的單臺利潤額為2美元，是蘋果151美元(1000元人民幣)的75分之一。平均而言，是華為、OPPO和Vivo的6分之一，他們的單臺利潤額分別為15美元、14美元和13美元。也就是說，小米和蘋果是手機(jī)市場盈利坐標(biāo)軸上的高低兩個(gè)極端。在這個(gè)意義上，小米絕對不是中國的蘋果。
手機(jī)已經(jīng)是一片紅海。去年底，小米董事長兼CEO雷軍披露其物聯(lián)網(wǎng)平臺聯(lián)網(wǎng)設(shè)備超過8500萬臺，日活設(shè)備超過1000萬臺，穩(wěn)居全球最大的智能硬件物聯(lián)網(wǎng)平臺。物聯(lián)網(wǎng)被譽(yù)為互聯(lián)網(wǎng)的終極形態(tài)，有人預(yù)言說它即將顛覆傳統(tǒng)生活方式和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，未來的社會價(jià)值和產(chǎn)業(yè)價(jià)值不可估量。如此光鮮亮麗的概念，物聯(lián)網(wǎng)能撐起1000億美元的市值嗎？
3年前，我們曾撰文《小米的破綻》，指出小米的三大缺陷，事實(shí)驗(yàn)證了我們的判斷。3年后，我們認(rèn)為小米雖然是家了不起的公司，但它仍然有不足之處：家庭物聯(lián)網(wǎng)不是最有價(jià)值的物聯(lián)網(wǎng)，場景和數(shù)據(jù)缺乏變現(xiàn)能力，沒有真正意義上的創(chuàng)新，從這三點(diǎn)來看，小米仍舊被高估了。
家庭物聯(lián)網(wǎng)不是最有價(jià)值的物聯(lián)網(wǎng)
一般來說，學(xué)界認(rèn)為世界上存在兩種基本類型的聯(lián)網(wǎng)物體：物理性第一或者數(shù)字性第一。比如，一本紙質(zhì)書就屬于物理性第一，一本書的Kindle版就是數(shù)字性第一。實(shí)體店就是物理性第一，網(wǎng)店就是數(shù)字性第一。雖然許多物理性第一的物體可以通過數(shù)字技術(shù)獲得數(shù)字性，比如帶有RFID標(biāo)簽的圖書可以標(biāo)示出其位置，但是他們通常不能達(dá)到相同的數(shù)據(jù)水平或者相似的認(rèn)知層次。
物聯(lián)網(wǎng)之所以如此強(qiáng)大，就是因?yàn)樗鼘⑽锢硇缘谝坏奈锲繁舜讼噙B并連接到數(shù)字性第一的設(shè)備，物理世界和數(shù)字世界混合構(gòu)成一個(gè)統(tǒng)一的空間，這種人類—機(jī)器渾然一體的世界到底會具有怎樣的商業(yè)價(jià)值和社會價(jià)值，是超乎想象的。
幾乎所有連接概念上的革命都帶來了巨大的機(jī)遇，物聯(lián)網(wǎng)也因此而被寄予厚望。大量知名研究機(jī)構(gòu)都發(fā)布過相當(dāng)驚人的預(yù)測，比如，2015年BI智庫的報(bào)告稱，到2020年，全球?qū)⒂?40億個(gè)設(shè)備與互聯(lián)網(wǎng)相連接。到了去年，這個(gè)數(shù)字將驟降至大約225億個(gè)。在未來5年中，全球在物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備上的投資將高達(dá)6萬億美元，而最新的預(yù)測是4.8萬億美元。的確，在過去兩年中，全球物聯(lián)網(wǎng)電子設(shè)備市場停滯不前，全球消費(fèi)電子產(chǎn)品市場增長速度也明顯放緩。即便是智能手環(huán)這樣最受歡迎的可穿戴設(shè)備，IDC預(yù)測未來四年這類產(chǎn)品將保持一位數(shù)的漲幅，年復(fù)合增長率僅有1.5%。
雖然物聯(lián)網(wǎng)到底會將我們引向何方尚不得而知，但是可以肯定的是，物聯(lián)網(wǎng)將會是一個(gè)以技術(shù)為核心的世界，因此它注定成為所有的科技巨頭謀劃布局的新戰(zhàn)場。物聯(lián)網(wǎng)真正有價(jià)值的地方是工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)（IIOT），也有人稱之為工業(yè)4.0。埃森哲聯(lián)合Frontier Economics，就物聯(lián)網(wǎng)對中國12個(gè)產(chǎn)業(yè)的累計(jì)GDP影響進(jìn)行了預(yù)估。分析顯示，在中國當(dāng)前政策和投資趨勢的助推下，未來15年，僅在制造業(yè)，物聯(lián)網(wǎng)就可創(chuàng)造1960億美元的累計(jì)GDP增長。制造業(yè)在物聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)效益中所占比重是最大。
按照產(chǎn)品的技術(shù)采用生命周期理論，BI智庫認(rèn)為商用將會是物聯(lián)網(wǎng)的頂級采用者，政府將是物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)的第二大采用者，個(gè)人消費(fèi)者對物聯(lián)網(wǎng)的采用將落后于企業(yè)和政府。而小米做的恰恰是家庭物聯(lián)網(wǎng)。雖然，個(gè)人消費(fèi)者還是會購買大量的設(shè)備，并在物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)中投入巨額的資金，但是其商業(yè)價(jià)值和社會價(jià)值都相對邊緣。
縱觀技術(shù)史我們可以發(fā)現(xiàn)，幾乎所有根本性的應(yīng)用都是發(fā)端于國防、航天或者研究機(jī)構(gòu)，經(jīng)過企業(yè)的長時(shí)間的推廣和普及，最后達(dá)到個(gè)人消費(fèi)者層面，進(jìn)入千家萬戶，比如民航、電腦、微波爐和互聯(lián)網(wǎng)，這樣的例子不勝枚舉。但是，我們從來沒有看到這個(gè)過程被逆轉(zhuǎn)，也就是從家用走向企業(yè)，從民用上升到工業(yè)，因?yàn)檫@樣是不經(jīng)濟(jì)的。所以，小米從家庭互聯(lián)網(wǎng)起步，它很難走到商用，只能局限于家用物聯(lián)網(wǎng)。這樣的局限性也許在短時(shí)期內(nèi)是安全的，但長遠(yuǎn)來說，這個(gè)局限有可能是致命的。因?yàn)閺墓I(yè)向民用轉(zhuǎn)移的浪潮幾乎是不可阻擋的，這種沖擊會帶來怎樣的重構(gòu)和顛覆，對小米來說不容樂觀。
場景和數(shù)據(jù)缺乏變現(xiàn)能力
當(dāng)文本變成數(shù)據(jù)，一場改變圖書出版界的革命發(fā)生了，人們的閱讀習(xí)慣也隨之改變。當(dāng)方位變成數(shù)據(jù)，任何和地理位置相關(guān)的行業(yè)全部受到?jīng)_擊，新的應(yīng)用也雨后春筍一般的涌現(xiàn)出來。當(dāng)溝通變成數(shù)據(jù)，人們的社會關(guān)系全部數(shù)據(jù)化，甚至連人們的情緒都可以數(shù)據(jù)化。谷歌研發(fā)谷歌眼鏡，它的戰(zhàn)略目標(biāo)是要成為終極場景公司。場景和數(shù)據(jù)成為科技公司最為核心的要素，但是，對小米來說，它的場景太低端，它的數(shù)據(jù)缺乏變現(xiàn)能力。從商業(yè)模式上來看，幾乎和一家傳統(tǒng)的制造商沒有本質(zhì)的區(qū)別，毫無亮點(diǎn)可言。
小米的邏輯是：以小米手機(jī)作為入口抓取流量，手機(jī)里面預(yù)裝了米家APP，可以控制泛小米系生態(tài)圈中的所有產(chǎn)品。比如機(jī)器人吸塵器、智能音箱、智能電飯煲等等。表面上看，小米成功仿效了蘋果生態(tài)圈的概念，但比較致命的是，小米放棄了手機(jī)的高端市場，它的1.5億用戶群集中于18—35歲，其中有7成是理工男。其次，這些場景所包含的商業(yè)價(jià)值不多。比如。小米生態(tài)鏈中生產(chǎn)情緒燈泡的Yeelight，它的價(jià)格比飛利浦的照明套件Hue低80%以上。有10%的Yeelight床頭燈是通過和小米手環(huán)進(jìn)行套裝銷售的。當(dāng)手環(huán)檢測到用戶入睡之后，燈會自動(dòng)關(guān)閉。從產(chǎn)品的性能來說，這樣的產(chǎn)品物美價(jià)廉，而且便利節(jié)能，但是它和傳統(tǒng)的家電產(chǎn)品沒有本質(zhì)上的區(qū)別。而在今天，價(jià)值不是來自于物品，而是來自于軟件、服務(wù)和數(shù)據(jù)。另外相比客廳，家庭物聯(lián)網(wǎng)最熱門的一個(gè)應(yīng)用場景是廚房。廚房歷來是家電廠商的必爭之地，也是最有家的味道的地方。未來家電品牌對于物聯(lián)網(wǎng)市場的拼搶很有可能從廚房開始。
物聯(lián)網(wǎng)所需要的基本技術(shù)已經(jīng)存在，家庭的信息基礎(chǔ)設(shè)施也可以很快跟上，但一個(gè)問題是，機(jī)器能達(dá)到的智能程度取決于向其輸入的數(shù)據(jù)，物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展離不開云服務(wù)和人工智能，在這方面需要大量投資和專業(yè)人才。在全球工業(yè)巨頭中，通用電氣和西門子都是利用亞馬遜的云服務(wù)來運(yùn)行自己的平臺，而博世卻在投資建設(shè)自己的平臺，以追求更快的速度、更高的靈活性和數(shù)據(jù)安全性。博世每年存儲的數(shù)據(jù)已經(jīng)超過10萬TB，它有超過一半的電子產(chǎn)品門類能聯(lián)網(wǎng)。博世預(yù)計(jì)，到2020年，博世生產(chǎn)的所有產(chǎn)品門類都將會具備這一功能。博世甚至預(yù)測未來產(chǎn)品也許每隔幾周就要升級一次，企業(yè)會按數(shù)據(jù)量而不是硬件數(shù)量收費(fèi)，這對制造業(yè)是非常顛覆性的觀點(diǎn)。博世的智能家居產(chǎn)品是通過亞馬遜的語音助手Alexa來控制的。
小米在云服務(wù)和人工智能的建設(shè)和部署上如果不成熟，它所謂的物聯(lián)網(wǎng)就僅僅停留在“物”的層面，缺乏“聯(lián)”的價(jià)值。
缺乏真正意義上的創(chuàng)新
一家真正的科技企業(yè)應(yīng)該具備三個(gè)要素：技術(shù)，場景和數(shù)據(jù)，以及創(chuàng)新。這三者缺一不可。小米的短板是，它善于營銷，偏好輕資產(chǎn)模式，但是它缺乏真正意義上的創(chuàng)新。
消費(fèi)電子設(shè)備的智能化升級是物聯(lián)網(wǎng)在家用領(lǐng)域的一個(gè)廣闊天地。智能家居的吸引人之處是無非以下三點(diǎn)：更便利、更安全和更節(jié)能。根據(jù)多個(gè)不同的市場研究報(bào)告，美國的每個(gè)家庭擁有大約7件聯(lián)網(wǎng)設(shè)備。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展（OECD）預(yù)測到2020年這個(gè)數(shù)字將達(dá)到20。小米所有的電子產(chǎn)品都屬于家用物聯(lián)網(wǎng)的概念，它也是圍繞家庭和個(gè)人來布局生態(tài)圈的。
創(chuàng)新很難，但是創(chuàng)新又無處不在。去年底，亞馬遜收購了一家做智能家居的科技初創(chuàng)公司 Blink。在收購前一周，Blink推出了一款智能門鈴。它的創(chuàng)新之處在于，它可以解決快遞員到門口之后家中無人而無法簽收的痛點(diǎn)。這款智能門鈴自帶電池，與家庭WiFi連接，內(nèi)置感應(yīng)器和監(jiān)控?cái)z像頭，還可以和門鎖實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)?？爝f員按下門鈴之后，它會向主人的手機(jī)發(fā)送通知，主人可以通過手機(jī)查看屋外情況，借助麥克風(fēng)和快遞員交談，并通過遠(yuǎn)程控制打開房門，快遞員可以入戶把貨品放到家里。這款產(chǎn)品的售價(jià)為99 美元。
物聯(lián)網(wǎng)，顧名思義，其最核心的特點(diǎn)在于廣泛深刻的連接性。這款智能門鈴就是一個(gè)典型：雙向通信、涵蓋視頻、音頻，以及對其他設(shè)備的控制。它唯一的缺陷是人機(jī)之間還需要人在物理上有一個(gè)觸發(fā)的動(dòng)作。
反觀小米，小米生態(tài)鏈企業(yè)的成功，并不是因?yàn)樗鼈冇卸嗌賱?chuàng)新，更多的是因?yàn)閲鴥?nèi)的家電企業(yè)沒有及時(shí)捕捉到智能家電的熱點(diǎn)，而國外家電品牌雖然有成熟的產(chǎn)品，但是他們習(xí)慣性地渴望享受高技術(shù)帶來的高利潤，這讓野蠻生長的小米在中產(chǎn)階層崛起和消費(fèi)升級的浪潮中，順利地攻城略地，脫穎而出，搶占了巨大的市場空間。但是，從創(chuàng)新的角度，小米的產(chǎn)品并不是真正意義上的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，更像是用物聯(lián)網(wǎng)作為噱頭來營銷產(chǎn)品。比如，小米曾經(jīng)邀請300多名記者出席一款智能電飯煲的發(fā)布會，所謂智能就是用戶可以用手機(jī)跟蹤生米從泡水、中溫吸水到大火煮沸的全過程。這樣的創(chuàng)新既不解決行業(yè)痛點(diǎn)，也不是真正的變革，其產(chǎn)品不過是增加網(wǎng)絡(luò)連接性的傳統(tǒng)設(shè)備。這種連接太過簡單，只能提供有限的特性和功能，因此其商業(yè)價(jià)值是可以一眼看到底的。
渴望龐大的銷售規(guī)模，渴望迅速將粉絲的忠誠度變現(xiàn)的小米，開始涉足生活用品，比如毛巾、沙發(fā)，這種做法脫離了科技的基因，偏離了小米的核心競爭力。雖然短期來說，對沖擊營業(yè)額有一定的幫助，但是長遠(yuǎn)來看，它會讓小米分散資源，失去對核心業(yè)務(wù)的專注。
在過去的25年中，有5家公司跨入千億美元市值門檻：谷歌、Facebook、騰訊、亞馬遜和阿里巴巴。有一種說法認(rèn)為，既然平均來說市場上每5年會出現(xiàn)一家千億市值的科技公司，那來自中國的小米就肯定是接下來的那一家。中國已經(jīng)成為全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)頭羊，零售電商交易額占比達(dá)到世界總量的42%，移動(dòng)支付業(yè)務(wù)額高達(dá)美國的11倍，并且孕育了全球三分之一的獨(dú)角獸公司。資本市場追捧喜歡驚險(xiǎn)和刺激的創(chuàng)業(yè)者，小米能否成為下一個(gè)動(dòng)人的中國故事有待揭曉。
（作者介紹：陳歆磊系上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院市場營銷學(xué)教授、副院長；史穎波系長江商學(xué)院品牌研究中心高級研究員。本文僅代表作者觀點(diǎn)。）
01月07日 18:14
