早在2016年，東山精密就以近40億元的價格收購了美國FPC制造商MFLX，受益于收購該公司的完成，2017年東山精密凈利潤高達5.19億元，同比增長高達260%！就智能手機市場而言，隨著手機內(nèi)部結(jié)構(gòu)的不斷變化，F(xiàn)PC在手機中的營收也在不斷拓展！就FPC產(chǎn)業(yè)而言，隨著智能手機、平板電腦的快速發(fā)展，這也帶動了FPC產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
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據(jù)了解，目前FPC主要通過顯示模組、觸控模組、指紋識別模組、無線充電等進入智能手機、平板電腦等終端消費品市場，也有部分FPC 直供于終端消費品市場，用于側(cè)鍵、電源鍵等部分。尤其是智能手機市場，為FPC發(fā)展的主要動力，整機用量平均在10-12片左右。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，蘋果在iPhone中使用了多達14-16塊FPC，其中多層、高難度的占到70%，整機FPC面積約120cm2，平均銷售價格達到30美金左右；iPad、Apple Watch等產(chǎn)品中的FPC用量也都在10塊以上。蘋果作為全球最大的FPC采購方，占到了全球FPC市場近半數(shù)份額，因而是軟板供應(yīng)商爭奪的主要陣地。
而在2018年2月底，據(jù)業(yè)界人士向手機報在線（http://networkstorage.cn/）透露稱，東山精密處于停牌重組主要是計劃收購偉創(chuàng)力旗下PCB子公司Multek，不出意外，3月27日上午，據(jù)東山精密發(fā)布公告表示，其計劃以2.925億美元（合約人民幣19億元）的高價收購Multek！
加強FPC產(chǎn)業(yè)競爭實力：東山精密19億收購偉創(chuàng)力子公司Multek
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2012年FPC全球市場規(guī)模為672.59億元，中國市場規(guī)模為249.53億元；2016年FPC全球市場規(guī)模增至851.68億元，中國市場規(guī)模增至315.97億元；總體看來，中國FPC行業(yè)市場規(guī)模增速要高于全球增速，F(xiàn)PC國產(chǎn)化發(fā)展態(tài)勢良好。隨著下游應(yīng)用種類的不斷擴展及需求量的日益增長，預(yù)計FPC市場規(guī)模增長率將持續(xù)以7%-8%的增長率持續(xù)增長。
在2016年收購了MFLX以后，前不久東山精密再次停牌，對外宣布將收購境外公司，而有消息稱其計劃收購偉創(chuàng)力旗下子公司FPC制造商Multek，對此消息，經(jīng)筆者與證券分析師證實的確有此傳聞！
不出意外，3月27日，據(jù)東山精密發(fā)布公告表示，公司擬作價2.925億美元（合約人民幣19億元）收購FLEX收購其下屬的PCB制造業(yè)務(wù)相關(guān)主體，合稱為Multek，包括毛里求斯超毅100%股權(quán)、BVI德麗科技100%股權(quán)、珠海超毅科技71.06%股權(quán)、珠海超毅電子44.44%股權(quán)、香港超毅35.63%股權(quán)、珠海超毅實業(yè)15.09%股權(quán)、珠海德麗科技7.04%股權(quán)的形式完成交割。本次收購?fù)瓿珊?，東山精密將直接或間接持有珠海超毅電子、珠海超毅科技、珠海超毅實業(yè)等合計11家公司的100%股權(quán)。
根據(jù)目標(biāo)公司管理層提供的未經(jīng)審計模擬合并財務(wù)報表，2015年度、2016年度、2017年1-9月，Multek分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.39億美元、4.66億美元、3.38億美元，凈利潤分別為59.46萬美元、1181.75萬美元、1101.34萬美元。
據(jù)資料顯示，Mulltek是偉創(chuàng)力國際集團屬下的一間世界領(lǐng)先的跨國性專業(yè)印刷電路板制造商，集團總部位于美國加利福尼亞州，最早的工廠建立于1978年。目前Multek在北美洲、歐洲及亞洲均有多件產(chǎn)品開發(fā)中心和制造工廠，全球員工超過10000名。制造包括BGA基板和六十八層背板在內(nèi)的各種印刷電路板產(chǎn)品，為客戶提供全球性、多地點的解決方案。
除了提供多種硬性電路板產(chǎn)品之外，Multek為了滿足工業(yè)發(fā)展的需要，在軟性電路板領(lǐng)域也斥以巨資，美國明尼蘇達州的Multek Flexible Circuits及中國珠海超毅科技有限公司都將為Multek有朝一日成為優(yōu)秀的軟性電路板供應(yīng)商貢獻力量。
Multek（珠海）所屬的偉創(chuàng)力斗門工業(yè)園是偉創(chuàng)力在珠海的獨資企業(yè)集團，隨著生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大，現(xiàn)擁有員工40000多人。2005年度年產(chǎn)值達40億美元，集團的主要客戶有：IBM、摩托羅拉、索尼愛立信、菲利普、微軟、惠普、NEC、佳能等全球知名廠商。
Multek在斗門工業(yè)園有四間下屬公司：珠海超毅電子有限公司（B1）、珠海超毅實業(yè)有限公司（B3,B12、珠海超毅科技有限公司（B2F）、珠海德麗科技有限公司（B5）。連同珠海金灣區(qū)海澄工業(yè)區(qū)的珠海碩鴻電路板有限公司（B4）以及珠海保稅區(qū)的超毅覆銅板有限公司（B8），Multek多層電路板集團（珠海）共擁有六間公司，總共占地超過126,000平方米，Multek公司現(xiàn)在共擁有超過8000名員工。
那么，東山精密收購Multek又有何目的呢？據(jù)東山精密在公告中表示：首先可以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升上市公司的核心競爭力；其次，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，增強上市公司盈利能力；其三是全面覆蓋PCB軟、硬板業(yè)務(wù)領(lǐng)域，進一步提升公司在PCB領(lǐng)域的行業(yè)地位；其四是擴大海外市場，進一步多樣化下游行業(yè)和客戶群，提升東山精密PCB業(yè)務(wù)的抵御風(fēng)險的能力。
在東山精密看來，兩者在市場和渠道、產(chǎn)品和技術(shù)、生產(chǎn)和運營管理經(jīng)驗等方面進行優(yōu)勢互補，提升東山精密整體的市場競爭力和品牌影響力，東山精密與Multek市場和渠道互補、共用客戶資源實現(xiàn)銷售協(xié)同，東山精密業(yè)務(wù)涵蓋精密金屬制造和精密電子制造兩個領(lǐng)域，其中精密金屬制造業(yè)務(wù)包括精密鈑金和精密鑄造產(chǎn)品。
主要應(yīng)用于移動通信設(shè)備；精密電子制造業(yè)務(wù)包括FPC、LED器件、LCM模組、觸控面板，主要應(yīng)用于手機、平板電腦、液晶電視、小間距LED顯示屏等。公司主要客戶包括蘋果、華為、小米、OPPO、愛立信、諾基亞西門子、安弗施、貝爾阿爾卡特等。
而Multek主要從事PCB產(chǎn)品的設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，具有較強的技術(shù)能力和較高的市場地位，產(chǎn)品主要應(yīng)用于通信設(shè)備、企業(yè)級服務(wù)器、電子消費品、汽車等行業(yè)，主要客戶包括多家國際知名企業(yè)，具有良好的客戶資源。
此外，兩家公司產(chǎn)品和技術(shù)互補，為客戶提供“一站式”制造服務(wù)，東山精密以客戶需求為導(dǎo)向，一直致力于綜合利用精密金屬和精密電子兩方面業(yè)務(wù)資源。公司子公司MFLX主要從事柔性電路板（FPC）和柔性電路組件（FPCA）的設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為柔性電路板，Multek主要從事印刷電路板（PCB）的設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括剛性電路板、剛?cè)峤Y(jié)合電路板、柔性電路板。
本次交易完成后，東山精密將形成覆蓋剛性電路板、剛?cè)峤Y(jié)合電路板、柔性電路板的全系列PCB產(chǎn)品組合，迅速豐富公司PCB產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司PCB業(yè)務(wù)整體競爭力；在滿足客戶多種需求的同時，公司將加強現(xiàn)有通信設(shè)備產(chǎn)品、FPC、LED器件、LCM模組、觸控面板產(chǎn)品與Multek的PCB產(chǎn)品的共同研發(fā)、設(shè)計，并開發(fā)一體化的組裝、配送等配套服務(wù)，為下游客戶提供全方位、立體化、一站式的精密制造服務(wù)。
而本次收購的Multek主要產(chǎn)品包括硬性電路板、剛?cè)峤Y(jié)合電路板、柔性電路板，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通信設(shè)備、企業(yè)級服務(wù)器、電子消費品、汽車等多種領(lǐng)域。目標(biāo)公司在硬性電路板領(lǐng)域具有行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)水平，能夠有效填補東山精密在硬性電路板領(lǐng)域的業(yè)務(wù)空白。
PCB產(chǎn)業(yè)內(nèi)地轉(zhuǎn)移趨勢嚴(yán)重 國內(nèi)企業(yè)順勢崛起
值得一提的是，從FPC生產(chǎn)重心所在區(qū)域來看，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是非常明顯的行業(yè)特征，目前主要是向中國大陸轉(zhuǎn)移?？v觀FPC的重心轉(zhuǎn)移軌跡可以發(fā)現(xiàn)，第一次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是從經(jīng)濟發(fā)達、生產(chǎn)成本高的歐美發(fā)達國家轉(zhuǎn)移向亞洲，在此次轉(zhuǎn)移潮流中，經(jīng)濟較為發(fā)達的日韓國家和中國臺灣地區(qū)率先受益并發(fā)展壯大。新的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移潮流的目標(biāo)市場則為中國大陸，隨著FPC的生產(chǎn)重心往國內(nèi)轉(zhuǎn)移，國內(nèi)本土廠商有望抓住機遇，受益于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移浪潮而迅速掘起。
此外，F(xiàn)PC作為電子行業(yè)的重要電子元器件之一，政府出臺多項鼓勵政策，支持本行業(yè)的發(fā)展。在政策鼓勵下，國內(nèi)廠商紛紛加緊研發(fā)步伐，突破技術(shù)瓶頸，力求在這場FPC高速增長的浪潮中成長受益。
為了迎接FPC的生產(chǎn)重心向國內(nèi)轉(zhuǎn)移浪潮，國內(nèi)本土廠商紛紛加速擴產(chǎn)。FPC的生產(chǎn)重心向國內(nèi)廠商轉(zhuǎn)移，對于國內(nèi)本土廠商無疑是一次巨大的掘起機遇，國內(nèi)的本土廠商紛紛加速建廠擴產(chǎn)，力圖能夠借此轉(zhuǎn)移浪潮迅速發(fā)展壯大。
從全球FPC制造商來看，以日本、韓國、中國臺灣、美國為主，日、美起步較早，生產(chǎn)鏈完備、生產(chǎn)技術(shù)先進；中國FPC生產(chǎn)起步較晚，受上下游產(chǎn)業(yè)鏈、技術(shù)設(shè)備限制； 但近幾年隨著國內(nèi)消費電子市場的快速發(fā)展帶動了本土FPC行業(yè)的快速發(fā)展，以弘信電子、景旺電子、上達電子等一批本土龍頭廠商為首，帶動了FPC行業(yè)的本土化發(fā)展；2016年，東山精密收購在專業(yè)FPC制造商中排名第5位的美國MFLX，為本土FPC行業(yè)的發(fā)展注入新動力，提升了國內(nèi)FPC制造的國際競爭力。
國內(nèi)的幾大主流本土FPC廠商為弘信電子、上達電子、景旺電子、安捷利、珠海元盛、精誠達、三德冠。弘信電子專業(yè)從事FPC業(yè)務(wù)，是國內(nèi)FPC的龍頭企業(yè)，2016年FPC業(yè)務(wù)營業(yè)收入達到10.48億元，2017年5月登陸創(chuàng)業(yè)板，擬募投6.45億元用于年產(chǎn)能54.72萬平方米的FPC建設(shè)項目。
上達電子投資25億元，2014年于黃石建立產(chǎn)業(yè)園，第二條生產(chǎn)線建成后FPC產(chǎn)量從10萬平方米增至15萬平方米，2017年在江蘇邳州投資35億元用于柔性基板COF項目，COF項目相對于FPC具有更高的技術(shù)壁壘，主要是為了順應(yīng)AMOLED屏的潮流。
安捷利FPC年產(chǎn)能超過48萬平方米，蘇州的單、雙面FPC板9萬平方米，目前蘇州二期工廠主要著重于柔性基板封裝業(yè)務(wù)COF的擴產(chǎn)。此外，珠海元盛2014-2015年進行FPC擴產(chǎn)，形成了年產(chǎn)能60萬平方米的產(chǎn)能。三德冠主要產(chǎn)品為單層、雙面、多層FPC，F(xiàn)PC年產(chǎn)能超過36萬平方米。
MFLX作為世界領(lǐng)先的FPC廠商，目前擁有兩條行業(yè)領(lǐng)先的FPC組裝生產(chǎn)線，具備50微米全板電鍍和35微米卷對卷連續(xù)電鍍生產(chǎn)能力；擁有自動化程度較高的FPC生產(chǎn)及封裝生產(chǎn)線。客戶則包括蘋果、微軟、愛立信等一流電子設(shè)備制造商；并且也進入特斯拉供應(yīng)鏈體系。而此次東山精密如果收購Multek的話，無疑也是加強在FPC市場的競爭力度，進一步鞏固在FPC領(lǐng)域的實力！此外，再來看看東山精密近些年的轉(zhuǎn)型之路！
東山精密轉(zhuǎn)型之路：2年凈利潤翻16.74倍
據(jù)東山精密2月26日發(fā)布2017年業(yè)績快報顯示，該公司2017年營收為153.31億元，同比增長82%；凈利為5.19億元，同比增長260%。至于業(yè)績快速增長的原因。據(jù)其表示，公司凈利增長主要系合并MFLX公司后，公司積極調(diào)整了運營管理策略，并購整合成效顯著，盈利能力和盈利質(zhì)量提升明顯。
而早在2015年，其凈利潤只有0.31億元，換而言之，在過去短短的2年內(nèi)，其實現(xiàn)了凈利潤增長16.74倍！事實上，東山精密在過去的幾年中也是通過多次收購來壯大業(yè)績，除了上述收購了美國FPC公司MFLX以外，在此之前還收購了觸控行業(yè)企業(yè)牧東光電總公司，跨界到背光模組、液晶顯示模組和觸控模組業(yè)務(wù)！
也正是通過收購MFLX，成為蘋果和小米的供應(yīng)商，有趣的是，從2012年至今，其市值也從不到30億元增長到目前的278億元！僅就2017年來看，其股價就從17元/股上漲到最高峰的35元/股，增長幅度高達105.88%！
同時，據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)得知，從2010年到2016年，其累計歸母凈利潤合計僅為2.83億元（盈虧相抵后），扣非之后凈利潤合計僅為1.09億元，其中2016年的凈利潤就占據(jù)了1.44億元，超過了一半！而到了2017年，則增長到5.19億元！一度被眾多證券機構(gòu)熱好評！所蹭的題材蘋果概念、5G概念無一不是熱門！
東山精密2012年營業(yè)收入構(gòu)成
東山精密2013年營業(yè)收入構(gòu)成
東山精密2014年營業(yè)收入構(gòu)成
東山精密2015年營業(yè)收入構(gòu)成
東山精密2016年營業(yè)收入構(gòu)成
通過東山精密2012年-2016年度財報中的營業(yè)收入構(gòu)成可以看出，2012年-2013年主要產(chǎn)品為精密鈑金、精密壓鑄和LED及其模組，2012年營收主要是來源于精密鈑金，該業(yè)務(wù)在總營收中占比達到了58.79%，到了2013年LED及其模組營收占比達到了52.66%超過了精密鈑金業(yè)務(wù)的39.60%！
到了2014年，由于收購了牧東，其產(chǎn)品新增加觸控面板及LCM模組，不過當(dāng)年這一業(yè)務(wù)占比只有16.50%左右，2015年依然是精密鈑金業(yè)務(wù)營收占比最大，觸控面板及LCM模組業(yè)務(wù)營收大幅度增長！
而到了2016年，可以很明顯的看出，其營收主要業(yè)務(wù)已經(jīng)變成LED及其模組，占比為30.76%，而第二大業(yè)務(wù)則為柔性線路板電子產(chǎn)品，占比為23.44%，這兩者合計占比超過了50%，第三大業(yè)務(wù)才是精密板塊占比為21.46%，第四大業(yè)務(wù)則為觸控面板及LCM模組！柔性線路板電子產(chǎn)品營收占比之所以增長這么快主要是收購了MFLX，可以預(yù)見，在過去的2017年中，該部分產(chǎn)品業(yè)務(wù)營收占比應(yīng)該還會有所提高。
通過上述顯而易見，東山精密的PCB發(fā)展之路完全是通過購買到得來，除了最初的三大業(yè)務(wù)以外，其通過收購牧東進入了觸控面板以及LCM模組市場，隨后又收購了FPC公司MFLX，目前又收購偉創(chuàng)力旗下子公司PCB制造商Multek，從其目前的幾大業(yè)務(wù)來看，各大業(yè)務(wù)之間的聯(lián)系并不是很強，甚至可以單獨運作，當(dāng)然，盡管有些業(yè)務(wù)之間可以配合，如FPC在模組中也有應(yīng)用，但是整體來看，各大業(yè)務(wù)板塊聯(lián)系并不是十分緊密，這對于東山精密而言，則要求極高的整合能力！不過，在東山精密收購了MFLX以后，如果能夠順利收購Multek的話，對于國產(chǎn)PCB產(chǎn)業(yè)而言無疑是一件好事！當(dāng)然，在國內(nèi)上市公司中，也有不少PCB巨頭！
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01月07日 18:14
