藍(lán)思科技（300433.SZ）2018年三季報(bào)顯示：比爾及梅琳達(dá)·蓋茨基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蓋茨基金”）在第三季度增持1043.1萬(wàn)股公司股份。
從公開(kāi)信息來(lái)看，蓋茨基金是今年二季度新進(jìn)為藍(lán)思科技第四大股東的。這在當(dāng)時(shí)曾引來(lái)市場(chǎng)不少關(guān)注。
年初至11月1日收盤(pán)，藍(lán)思科技股價(jià)下跌59%，其中第三季度下跌28.56%。這意味著，截至目前蓋茨基金二三季度加倉(cāng)的股票，已經(jīng)深度套牢。
不過(guò)，根據(jù)三季報(bào)，藍(lán)思科技第三季度扣非后歸母凈利潤(rùn)3.23億，雖然同比下滑38.9%，但與第二季度單季扣非虧損3.97億元相比，環(huán)比數(shù)據(jù)已經(jīng)大幅改善。
蓋茨基金逆市增持，藍(lán)思科技最壞的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去了嗎？
御風(fēng)而行：玻璃巨頭摸高千億市值
藍(lán)思科技成立于2006年底，2015年3月在A股上市，主要產(chǎn)品包括防護(hù)玻璃以及藍(lán)寶石、陶瓷、金屬等材質(zhì)的外觀防護(hù)零部件等。主要客戶包括華為、OPPO、VIVO、小米和三星等手機(jī)廠商。
在上輪牛市中IPO，藍(lán)思科技總市值在上市初期一度逼近千億大關(guān)，但隨后由于股災(zāi)和業(yè)績(jī)下滑，股價(jià)震蕩回調(diào)，市值終于未能站穩(wěn)千億。
不過(guò)，進(jìn)入2017年，雖然A股整體走勢(shì)低迷，但在業(yè)績(jī)和市場(chǎng)預(yù)期刺激之下，藍(lán)思科技在11月下旬收盤(pán)市值突破千億大關(guān)。
2017年的全年業(yè)績(jī)也頗為亮眼：全年?duì)I收同比增長(zhǎng)55.57%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.47%。
盡管，2017年20.47億的歸母凈利潤(rùn)仍然低于2013年24.44億的水平，但已經(jīng)創(chuàng)下了上市之后的最佳盈利水平。
絢麗的一刻在2017年11月份戛然而止，千億市值僅維持了幾個(gè)交易日，股價(jià)便掉頭向下，在隨后的一年上演“膝蓋斬”。
股價(jià)下挫固然有A股整體走熊的外部大環(huán)境，亦與后來(lái)藍(lán)思科技自身的業(yè)績(jī)下滑密不可分。
春江水暖鴨先知，在股價(jià)開(kāi)始重挫之前，一些高管在高位“精準(zhǔn)”減持。
風(fēng)云突變：股價(jià)腰斬前夜，高管精準(zhǔn)減持
交易所的數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)2017年，公司董監(jiān)高合計(jì)減持公司股份約180萬(wàn)股，減持參考金額超過(guò)6600萬(wàn)元。
相較于峰值的千億市值，這一減持金額并不算太大，但時(shí)機(jī)的拿捏堪稱(chēng)精準(zhǔn)。以下是交易所披露董監(jiān)高及關(guān)聯(lián)人股份變動(dòng)情況：
2017年11月3日至11月20日，公司的董秘、監(jiān)事和高管多人先后減持股份，而正是在這前后，公司總市值突破千億大關(guān)。這一系列減持，精準(zhǔn)的發(fā)生在了“山巔”。
很顯然，這一系列減持行為履行了相關(guān)的公告程序，亦符合相關(guān)法規(guī)，但是對(duì)于投資者而言卻是一個(gè)不容忽視的信號(hào)。
自2017年12月至今，一年時(shí)間里公司股價(jià)跌幅超過(guò)60%，總市值蒸發(fā)超過(guò)600億元。
引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂的，除了減持，還有公司的業(yè)績(jī)，不理想的盈利數(shù)據(jù)加劇了股價(jià)的跌勢(shì)。
2018年4月，藍(lán)思科技公告2018年第一季度凈利潤(rùn)同比預(yù)減50%-60%，當(dāng)月，股價(jià)跌幅達(dá)到17.8%。
2018半年報(bào)：公司歸母凈利潤(rùn)雖同比增長(zhǎng)47.37%，但扣非凈利潤(rùn)則卻虧損3.97億，再度讓市場(chǎng)熱情降溫。
而最新發(fā)布的三季報(bào)顯示，2018年前三季度，公司總營(yíng)收189.93億，同比增長(zhǎng)25.64%；歸母凈利潤(rùn)10.65億，同比增長(zhǎng)19.2%；扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損7335.86萬(wàn)元，同比下滑109.72%。
2018年以來(lái)，非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響愈發(fā)明顯。根據(jù)財(cái)報(bào)，今年1-9月公司共發(fā)生非經(jīng)常性損益11.38億，同比增長(zhǎng)718.71%。其中，除了政府補(bǔ)助的4.41億元以外，還有客戶支付的研發(fā)補(bǔ)助約8.49億元。
這筆8.49億的研發(fā)補(bǔ)助約占到同期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的71.71%，引起不少投資者的關(guān)注。這也是公司首次獲得此類(lèi)客戶補(bǔ)助。從公司在深交所互動(dòng)易上對(duì)投資者的答復(fù)來(lái)看，公司認(rèn)為這是“公司與優(yōu)質(zhì)客戶緊密合作的重要模式，也是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一”。
除了公司自身因素外，整個(gè)手機(jī)行業(yè)的下行，也是引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂的原因之一。
2018年以來(lái)，全球智能手機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力，出貨量下滑。IDC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，第一季度全球智能手機(jī)出貨量同比下降2.9%，第二季度同比下降1.8%。以下為根據(jù)IDC數(shù)據(jù)繪制的全球智能手機(jī)出貨量增速變化：
從國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)和信息化部的數(shù)據(jù)顯示，截止第三季度末，國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量累計(jì)同比下滑16.8%。
蓋茨基金逆市加倉(cāng)：最壞的時(shí)刻是否過(guò)去？
當(dāng)藍(lán)思科技股價(jià)接連下挫之際，蓋茨基金逆市加倉(cāng)。
截止2018年6月底，蓋茨基金持有1488.4萬(wàn)股，占公司總股本的0.57%，首次出現(xiàn)在前十大股東之列，位居第四。
三季度，蓋茨基金繼續(xù)增持，截止2018年9月底，共持有公司股份2531.51萬(wàn)股，持股比例提升到0.64%。
不僅蓋茨基金在增持，陸股通持股比例在今年三季度也有顯著提升，持股比例從6月底的1.8%提升到9月底的3.12%。不過(guò)根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止10月31日，陸股通的持股比例已降至2.68%。
2018年9月19日，公司控股股東藍(lán)思科技(香港)有限公司首發(fā)原始股份解禁。隨后不久，公司發(fā)布了關(guān)于控股股東擬非公開(kāi)發(fā)行可交換公司債券的公告。根據(jù)公告，香港藍(lán)思擬非公開(kāi)發(fā)行期限不超過(guò)5年，總額不超過(guò)50億元的可交債，用于支持藍(lán)思科技經(jīng)營(yíng)發(fā)展。
2018年10月，藍(lán)思科技股價(jià)月跌幅超過(guò)20%，這意味著無(wú)論是蓋茨基金還是陸股通資金，三季度的加倉(cāng)都出現(xiàn)了幅度頗大的整體虧損。
事后觀察，2017年11月份多位高管的集體減持其實(shí)是敲響了股價(jià)大幅下挫的警鐘。那么，蓋茨基金在股價(jià)重挫之后的大手筆加倉(cāng)是否意味著情況有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折？抑或加倉(cāng)只是為了攤低持倉(cāng)成本？
PS:蓋茨基金的A股重倉(cāng)股
wind數(shù)據(jù)顯示：截止2018年9月底，蓋茨基金進(jìn)入了8家A股公司的前十大股東或流通股股東名單。
2018年二季度，除了對(duì)藍(lán)思科技的投資外，蓋茨基金的持倉(cāng)還增加了小天鵝A和中國(guó)巨石，分別增持728.87萬(wàn)股和4005.9萬(wàn)股。
2018年三季度，蓋茨基金對(duì)小天鵝A和中國(guó)巨石也進(jìn)行了增持，分別增持78.18萬(wàn)股和1030.59萬(wàn)股。
但是，最近幾個(gè)月A股的整體走勢(shì)比較低迷，蓋茨重倉(cāng)的8家公司今年的收成也并不理想。蓋茨基金在各上市公司的持股市值以及上市公司的股價(jià)變動(dòng)情況如下：
股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市請(qǐng)謹(jǐn)慎。
本文作者：面包財(cái)經(jīng)
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01月07日 18:14
