由于新款iPhone在中國消費(fèi)者市場追捧度下降，全球大多數(shù)主要智能手機(jī)市場更換周期的延長，以及不斷承壓的銷售價(jià)格，這些都為蘋果新一季財(cái)報(bào)遮上了一層陰影。
蘋果對(duì)自己業(yè)績的預(yù)期
在本月初，蘋果已將2019財(cái)年第一季度營收預(yù)期從之前的890億美元至930億美元調(diào)低至840億美元。庫克在致投資人信中稱，諸多因素造成公司營收不及預(yù)期，包括中國市場銷售不佳、iPhone銷售低于預(yù)期等。
首先，2018年9月推出的三款最新iPhone手機(jī)與出貨時(shí)間都與2017年不同，導(dǎo)致年度比較頗為困難。例如蘋果目前最貴的旗艦機(jī)iPhone XS MAX和XS已在去年四季度發(fā)貨，而2017年9月推出的當(dāng)時(shí)最貴旗艦機(jī)iPhone X等到2018年一季度才發(fā)貨。
第二，蘋果早就預(yù)見到美元走強(qiáng)將帶來匯兌損失，2018年美元指數(shù)上漲近5%，這令蘋果預(yù)期，營收增長會(huì)比上一年減少約200個(gè)基點(diǎn)，目前來看這個(gè)預(yù)期大體沒有改變。
第三，2018年9月推出了三款新手機(jī)、更新了蘋果手表（第四代）后，當(dāng)年10月蘋果還推出了新的iPad Pro、AirPods無線耳機(jī)和MacBook Air筆記本電腦等換代產(chǎn)品，導(dǎo)致2018年四季度某些產(chǎn)品銷售受到供給側(cè)的限制。例如，蘋果手表第四代和iPad Pro幾乎整個(gè)季度的銷售都受影響，蘋果歷來最熱門的配件AirPods無線耳機(jī)，以及MacBook Air筆記本電腦也受此影響。
同時(shí)，“一些新興市場”經(jīng)濟(jì)疲軟比蘋果此前預(yù)測的影響還要大，供給側(cè)限制和新興市場表現(xiàn)不佳，成為蘋果決定下調(diào)2019財(cái)年第一財(cái)經(jīng)營收指引的主要原因，新品推出過多過密、美元走強(qiáng)等因素疊加影響，導(dǎo)致了占蘋果營收近六成的iPhone手機(jī)升級(jí)情況少于公司預(yù)期。
因此，把蘋果營收預(yù)期從890億美元至930億美元，下調(diào)至840億美元；毛利率從38%至38.5%，下調(diào)至38%左右。
這一聲明動(dòng)搖了蘋果公司的股票和整個(gè)市場，并且由于證明了即使是企業(yè)巨頭也可能受到全球經(jīng)濟(jì)的影響，引發(fā)了人們的擔(dān)憂。早在去年11月，蘋果公司宣布停止公布每個(gè)季度的iPhone、iPad和Mac電腦的銷量，就曾一度引發(fā)人們對(duì)iPhone出貨量降低的擔(dān)憂。
大行分析預(yù)測
摩根大通給予增持評(píng)級(jí)：“鑒于我們對(duì)iPhone銷售及服務(wù)收入增長的良好預(yù)期（市場普遍看好、收入增長后勁充足、有可能高于15％的收益年復(fù)合增長率），我們給蘋果公司的股票評(píng)級(jí)為增持。我們認(rèn)為蘋果公司的某些業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)上的亮點(diǎn)仍未被投資者充分重視，如公司向服務(wù)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型、安裝基礎(chǔ)的增長、技術(shù)領(lǐng)先地位以及資本布局——所有這些都讓我們給出兩位數(shù)盈利增長的預(yù)期和股票的重新評(píng)級(jí)。”
瑞銀給予蘋果買入評(píng)級(jí)：“根據(jù)修訂后的指引，我們對(duì)收入和每股收益分別給出838億美元和4.14美元的預(yù)測值，我們預(yù)計(jì)iPhone銷售收入/銷售量為520億美元/6400萬臺(tái)，而市場則為529億美元/6800萬臺(tái)。CIRP調(diào)查顯示當(dāng)前的iPhone產(chǎn)品系列有多款內(nèi)存容量可供選擇，產(chǎn)品組合非常適合市場需求。雖然服務(wù)重新分類以及財(cái)報(bào)披露方式令人困惑，但12月的108億美元還是高于市場預(yù)期，最重要的是，Apple將首次披露服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率。”
高盛給予蘋果中性評(píng)級(jí)：“由于iPhone在中國和其他新興市場的需求弱于預(yù)期，蘋果在1月2日提前宣布的一季度數(shù)據(jù)較差。我們認(rèn)為盡管需求惡化狀況似乎已經(jīng)放緩，但中國市場的iPhone需求仍然疲軟。此外，我們也認(rèn)為在歐洲需求環(huán)境更加平淡的情況下，蘋果正在失去其歐洲份額，這共同導(dǎo)致了蘋果的促銷力度大于往常水平，這一支出較難量化，亦不清楚蘋果最終將如何核算成本。
但是，正如我們?cè)谥暗难芯恐兴砻鞯?，蘋果的大部分盈利風(fēng)險(xiǎn)與2019年平均銷售軌跡而非售出數(shù)量相關(guān)，我們對(duì)第二季度的收入預(yù)測值為583億美元，低于市場預(yù)期約2％。對(duì)iPhone第二季度銷售量的預(yù)測值為4230萬，低于FactSet賣方預(yù)測值約6％，但很可能高于買方預(yù)測值。好消息是，我們認(rèn)為蘋果公司最近放緩招聘可以幫助公司控制其運(yùn)營成本。”
蘋果股價(jià)已見底？
1月2日盤后，蘋果發(fā)布本季度盈利預(yù)期，受2018年發(fā)布的新款iPhone銷量不佳的影響，預(yù)計(jì)營收840億美元，低于外界預(yù)計(jì)的890-930億美元，同比下跌5%，凈利潤下跌1-2%。這引發(fā)了蘋果股票在1月3日的大跌，跌幅高達(dá)9.96%，報(bào)收于142.19美元，但隨后其股價(jià)逐漸收復(fù)失地，至1月29日收盤時(shí)止，蘋果股價(jià)回升至156.30美元，較去年最高點(diǎn)時(shí)232.74美元的股價(jià)，跌去了32.8%。
在1月8日，中信證券經(jīng)濟(jì)（香港）即預(yù)測，因蘋果股價(jià)自3個(gè)月前最高點(diǎn)跌幅已經(jīng)超過35%，當(dāng)前股價(jià)已釋放大量銷量與盈利的負(fù)面預(yù)期。其目前為12倍市盈率估值已經(jīng)接近9-10倍的底部估值，股價(jià)“接近安全邊際”，加上iPhone銷量2019年第一季度銷量將會(huì)回穩(wěn)，因此將其股票目標(biāo)在定在185美元。
蘋果2018財(cái)年第四財(cái)季凈營收為629億美元，凈利潤為141.2億美元；2017年第一財(cái)季營收883億美元，凈利潤為200億美元。那么，在iPhone銷量低迷的情況下，蘋果將交出一個(gè)什么樣的答卷，讓我們拭目以待。騰訊科技明天凌晨第一時(shí)間為您帶來財(cái)報(bào)消息以及財(cái)報(bào)會(huì)議直播，歡迎大家關(guān)注。
（本文綜合智通財(cái)經(jīng)、36氪的報(bào)道）
01月07日 18:14
