華東科技巨虧背后的數(shù)字
2019年3月29日，華東科技(SZ:000727)發(fā)布了一份讓人瞠目結(jié)舌的《2018年年度報(bào)告》，內(nèi)容顯示2018年?duì)I業(yè)收入為57.03億元，同比下降4.87%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損9.87億元，同比下降8577.92%；扣非后凈利潤(rùn)為虧損15.68億元，同比下降244.60%。唯一讓人感到慶幸的是，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為13.73億元，同比增長(zhǎng)了86.55%。
分季度看，華東科技主要虧損集中在一、二、三季度。
另外，華東科技還有另一大問題是其存貨數(shù)字也十分離奇，超過了營(yíng)業(yè)收入的三分之一，高達(dá)22.96億元。
從華東科技?xì)v年的財(cái)報(bào)來看，其主業(yè)從2005年起至今一直處于虧損狀態(tài)，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)虧損14年。
至于為什么沒有退市，是因?yàn)檎a(bǔ)貼沖抵了部分虧損，從2015年到2018年四年間，其收到的政府補(bǔ)助金額分別為4.42億元、6.49億元、9.06億元、11.43億元，合計(jì)金額高達(dá)31.4億元。但是2018年主業(yè)虧損額直線上升到15.68億元，所以即使政府給予了高達(dá)11億元的補(bǔ)貼，仍無法挽救公司虧損的命運(yùn)。
虧損原因來自何方？
華東科技在其業(yè)績(jī)說明中，大致提到了虧損原因。
華東科技表示，由于受到產(chǎn)品供大于求影響，平板顯示產(chǎn)品售價(jià)一路走低，下跌超過20％，部分產(chǎn)品價(jià)格跌幅甚至達(dá)30％。另一方面，原材料緊缺，驅(qū)動(dòng)芯片、T-CON、電容電阻等成為采購瓶頸，無法穩(wěn)定供應(yīng)。
其中平板顯示占比較大的主銷產(chǎn)品大尺寸面板面臨電視市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，價(jià)格降幅明顯的不利外部市場(chǎng)環(huán)境，而筆記本品牌客戶開發(fā)周期長(zhǎng)，出貨量小，效益未能顯現(xiàn)，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不理想。
對(duì)于2019年的市場(chǎng)判斷，華東科技也認(rèn)為，全球顯示行業(yè)大環(huán)境處于低谷期、持續(xù)下行，市場(chǎng)供過于求的趨勢(shì)明顯，產(chǎn)品價(jià)格一再突破新低。一方面各類型產(chǎn)品需求量都出現(xiàn)不同程度下降，手機(jī)產(chǎn)品需求下降可能超過10%；電視約5%；顯示屏大概2%；另一方面，2019年多條G10.5/11等高世代線量產(chǎn)，面板產(chǎn)能大幅增加，數(shù)量產(chǎn)能增加約5%，面積產(chǎn)能增加超過10%，供過于求的情況與2018年相比更加嚴(yán)重。
實(shí)際上，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，華東科技主打的IGZO背板技術(shù)，由于研發(fā)和量產(chǎn)爬坡周期太長(zhǎng)，是拖累華東科技發(fā)展緩慢的一個(gè)重要原因；另外，在大尺寸電視面板領(lǐng)域，a-Si背板技術(shù)為了歸避自己的短處，并迎合市場(chǎng)的喜好，不斷把屏幕規(guī)格往55吋以上更大的尺寸上發(fā)展，因此，在相同的2K、4K、8K分辨率下，由于尺寸變得更大，電視面板仍可以采用更寬的線路來生產(chǎn)，IGZO的導(dǎo)電更佳優(yōu)勢(shì)基本上被抹平。
所以，在相同的規(guī)格下，成本和價(jià)格更具優(yōu)勢(shì)的a-Si大尺寸電視面板，一直穩(wěn)壓著IGZO面板。從整個(gè)行業(yè)來看，即便是攤銷了大部分固定資產(chǎn)折舊的夏普，也在2018年通過瘋狂打折銷售電視整機(jī)，才讓夏普面板廠得了產(chǎn)能規(guī)模下的稍許贏利。
華東科技未來的應(yīng)對(duì)措施
華東科技認(rèn)為在顯示技術(shù)上，OLED產(chǎn)品高額的市場(chǎng)價(jià)格和稀缺的材料供應(yīng)促使其發(fā)展不容樂觀，行業(yè)依然以TFT-LCD為主流，a-Si、IGZO、LTPS技術(shù)繼續(xù)發(fā)展。
華東科技G8.5目前采用行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的IGZO TFT技術(shù)，有好于LTPS的成膜均一性，優(yōu)于a-Si的顯示效果，適合做高精細(xì)產(chǎn)品，并在多種應(yīng)用類別的平板顯示產(chǎn)品中具有核心競(jìng)爭(zhēng)力。
面對(duì)困難，華東科技先后開展提質(zhì)增效等系列活動(dòng)，根據(jù)市場(chǎng)需求，結(jié)合自身技術(shù)特點(diǎn)，不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快開發(fā)高分辨率、高刷新率的高端筆記本、顯示器產(chǎn)品，除了主銷大尺寸產(chǎn)品外，MNT產(chǎn)品市場(chǎng)開拓取得了一定進(jìn)展。
另外通過加強(qiáng)原材料采購管理，推動(dòng)原材料國(guó)產(chǎn)化及第二、三供應(yīng)商導(dǎo)入，優(yōu)化供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)。
華東科技基本面到底如何？
從一系列的虧損數(shù)字與龐大的存貨數(shù)量來看，華東科技年報(bào)確實(shí)難看，甚至有人質(zhì)疑華東科技會(huì)不會(huì)是繼中華映管后倒下的第二家面板企業(yè)。
面板廠中華映管(2475.TW)今天晚間在證交所發(fā)布重訊表示，去年大虧新臺(tái)幣252.83億元，導(dǎo)致每股凈值轉(zhuǎn)為負(fù)0.7元；臺(tái)灣證券交易所表示，中華映管最快將于5月8日退市。
中華映管去年合并營(yíng)收新臺(tái)幣240.2億元，稅后虧損新臺(tái)幣252.83億元，歸屬母公司凈損新臺(tái)幣195.61億元，每股虧損新臺(tái)幣3.02元。
同時(shí)中華映管與國(guó)內(nèi)資本合資的華映科技2018年的業(yè)績(jī)預(yù)告也顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損：37億元-55億元，比上年同期下降：1905.01%-2783.12%。另外華映科技還要求華映百慕大向該公司支付業(yè)績(jī)補(bǔ)償款19.14億元（業(yè)績(jī)承諾凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)低于10%）。1月29日，華映百慕大所持華映科技7.29億股等資產(chǎn)已被凍結(jié)，并于近日收到了福建當(dāng)?shù)胤ㄔ旱恼狡鹪V傳票。
不過，與華映科技不同，華東科技15.68億元的虧損遠(yuǎn)小于華映科技的37億元-55億元。同時(shí)，華東科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的13.73億元現(xiàn)金流量?jī)纛~，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約20.61億元的余額，加上22.96億元的存貨，實(shí)際上對(duì)沖后，華東科技的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況并不差。
本月，中國(guó)主導(dǎo)的“一帶一路”活動(dòng)又將啟動(dòng)新的一輪投資，作為有著國(guó)資背景的華東科技完全有機(jī)會(huì)從中獲取相關(guān)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，把2018年產(chǎn)生的大量庫存給消化掉。至于華東科技未來幾年的前景，從全球的面板行情來看，LCD面板全部由中國(guó)企業(yè)主導(dǎo)的趁勢(shì)很難逆轉(zhuǎn)，華東科技只要抓住這一輪市場(chǎng)轉(zhuǎn)換過程中的熱點(diǎn)，成為真正持續(xù)盈利的面板企業(yè)，也不是不可能。
01月07日 18:14
