2023年11月13日，顯示模組行業(yè)迎來(lái)一個(gè)爆炸性的小消息，合力泰發(fā)布了《關(guān)于終止公司控制權(quán)變更事項(xiàng)的公告》，內(nèi)容稱2023年11月12日，公司收到控股股東福建省電子信息集團(tuán)《關(guān)于終止籌劃合力泰實(shí)控權(quán)變更事項(xiàng)的通知函》，主要內(nèi)容如下：鑒于慧舍科技未能履行已簽署的本次股轉(zhuǎn)相關(guān)協(xié)議約定的義務(wù)，構(gòu)成違約，福建省電子信息集團(tuán)決定解除并終止《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及與股份轉(zhuǎn)讓相關(guān)的其他權(quán)利和義務(wù)約定。上述解除行為不影響福建省電子信息集團(tuán)依照雙方簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及與本次股份轉(zhuǎn)讓相關(guān)的其他協(xié)議等約定行使其應(yīng)有的權(quán)利。
 

消息的爆炸性，是合力泰實(shí)體從此以后，可能將真正面臨完全失控的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楹狭μ┠壳安坏媾R巨額虧損，即無(wú)力支付供應(yīng)商貨款，也沒(méi)辦法再?gòu)耐饷婺玫劫Y金，更讓人頭疼的時(shí)，觀望這場(chǎng)控制權(quán)易手，遲遲沒(méi)有下訂單合作的客戶，將再也不敢把手上的訂單交給合力泰。

說(shuō)它是一個(gè)小消息，是合力泰的實(shí)情，行業(yè)里大家都明白，作為顯示行業(yè)的下游模組行業(yè)，一旦資金斷裂，除非有人真金白銀的拿錢來(lái)兜住，否則從盈利到虧空倒閉的時(shí)間非常短，如果資金到位的速度賽不過(guò)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)虧損的速度，分分鐘關(guān)門大吉。

顯示模組行業(yè)是個(gè)只能存活在順行情周期里的特殊行業(yè)，十分考驗(yàn)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的運(yùn)營(yíng)能力。但顯示模組行業(yè)由于在供應(yīng)鏈里的資金占用率巨大，也確實(shí)是整個(gè)供應(yīng)鏈里面最合適玩供應(yīng)鏈金融杠桿的行業(yè)，所以對(duì)于高明的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)來(lái)講，這就是一個(gè)巨大利潤(rùn)清洗池，可以把行業(yè)里最容易創(chuàng)造利潤(rùn)的部分給洗出真金白銀來(lái)；但對(duì)于賭性較強(qiáng)的一般經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，這就是一個(gè)只能吃順行情一錘子買賣，看誰(shuí)掙完錢后脫手更快，手慢的幾乎全部砸在里面，即便是上市企業(yè)有股民兜底也一樣。

實(shí)際上行業(yè)里在2015、2016年炒作“缺芯少屏”吸引資本一邊大力收購(gòu)現(xiàn)有產(chǎn)能，一邊大建新產(chǎn)能后，不到一年半的時(shí)間在2017年底就進(jìn)入到了產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)，并且在行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)和自動(dòng)化改造的慣性下，新投建的產(chǎn)能仍然在源源不斷的新開(kāi)出來(lái)，加上顯示行業(yè)由LCD顯示屏往OLED顯示屏升級(jí)，大邊框安全屏往消費(fèi)級(jí)全面屏升級(jí)，很多真正有溢價(jià)部分的顯示模組由于技術(shù)協(xié)作與品質(zhì)管控的原因，都被面板廠的自動(dòng)化inhouse產(chǎn)線所接管，其它的模組企業(yè)只能承接利潤(rùn)不高的普通安全屏產(chǎn)品加工、定制顯示屏產(chǎn)品加工、以及售后維修屏產(chǎn)品的加工。

隨后到了2018年，整個(gè)顯示模組行業(yè)相關(guān)上市企業(yè)差不多全部卷入了大爆雷的危機(jī)，各種拆雷辦法也被多家上市企業(yè)用了個(gè)遍，有經(jīng)營(yíng)能力的企業(yè)自己把相關(guān)業(yè)務(wù)整合到自己的原有業(yè)務(wù)中去，淡化自己的顯示模組產(chǎn)能，更注重自己的解決方案提供；沒(méi)經(jīng)營(yíng)能力的企業(yè)則把顯示模組業(yè)務(wù)原路返還給更善于經(jīng)營(yíng)的原來(lái)管理團(tuán)隊(duì)，主動(dòng)退出；重資產(chǎn)擴(kuò)建產(chǎn)能的部分上市企業(yè)，則忍痛割愛(ài)，把虧損實(shí)體減資剝離，債務(wù)由上市企業(yè)計(jì)提損失讓股東、股民買單，實(shí)體則交給利益相關(guān)方轉(zhuǎn)移出去。

而合力泰當(dāng)時(shí)則是逆市而行，不但沒(méi)有終止自己的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，還選擇了出海印度建廠，結(jié)果當(dāng)行業(yè)進(jìn)入到產(chǎn)品轉(zhuǎn)型與價(jià)格戰(zhàn)雙殺的行情后，合力泰的整體業(yè)務(wù)還在繼續(xù)膨脹，并在2019年因大量承接華為、榮耀手機(jī)訂單，全年?duì)I收也站上了超過(guò)186億的高峰，而給它提供上游LCD面板的華映科技，在營(yíng)收最高的2018年也不過(guò)才45億多一點(diǎn)。

不過(guò)隨著華為榮耀手機(jī)在2019年出現(xiàn)危機(jī)之后，合力泰也迅速陷入到了顯示模組行業(yè)的存貨減值漩渦。合力泰管理團(tuán)隊(duì)也迅速做出了反應(yīng)，選擇了利用疫情政策，讓國(guó)資救市，希望利用福建國(guó)資委旗下的資源，一起整合面板、模組、終端代工一條龍服務(wù)，以為行業(yè)提供解決方案的模式來(lái)擺脫困境。

然后事情發(fā)展卻與合力泰管理團(tuán)隊(duì)、福建國(guó)資以及供應(yīng)鏈企業(yè)三方的期望出現(xiàn)了偏差，誰(shuí)也沒(méi)有想到華為與榮耀手機(jī)的退出會(huì)速度那么快，并且僅剩的業(yè)務(wù)都往高端機(jī)型靠攏，盡量榨取其自己的品牌價(jià)值。而合力泰利益相關(guān)的三方，即沒(méi)有積極的參與榮耀的供應(yīng)鏈重組，也因華映科技面板定位的原因沒(méi)有快速轉(zhuǎn)型并清理庫(kù)存減少損失，導(dǎo)致2020年的存貨減值變成實(shí)際虧損，并且在后續(xù)的兩年內(nèi)，還繼續(xù)重復(fù)了這個(gè)過(guò)程。

今年上半年合力泰控制權(quán)轉(zhuǎn)讓，其實(shí)可以說(shuō)是一次合力泰原管理團(tuán)隊(duì)的自救行業(yè)，主要是想利用華為、榮耀訂單回升的機(jī)會(huì)，讓貴州國(guó)資出手快速注入資金盤活合力泰的產(chǎn)能重新做大。這本來(lái)看似十分可行的方案，卻在客戶和供應(yīng)鏈廠商之間出現(xiàn)了差錯(cuò)，首先是福建國(guó)資背景的信用額度清零，導(dǎo)致部分供應(yīng)鏈廠商開(kāi)始看錢交貨，同時(shí)是客戶由于擔(dān)心控制權(quán)變更風(fēng)險(xiǎn)，也快速轉(zhuǎn)移了新訂單，只維持部分利潤(rùn)不高的原存續(xù)訂單以觀事件發(fā)展。

不過(guò)當(dāng)華為手機(jī)重出江湖之際，由于芯片和系統(tǒng)適配的原因，暫時(shí)也只能把精力放在高端旗艦機(jī)型上，或許是沒(méi)有看見(jiàn)真正新增訂單，貴州國(guó)資對(duì)控制合力泰的產(chǎn)能出現(xiàn)了猶豫。

此次公告中聲稱因《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》終止履行，福建省電子信息集團(tuán)與文開(kāi)福先生簽署的《解除表決權(quán)委托協(xié)議》自動(dòng)解除，其《表決權(quán)委托協(xié)議》繼續(xù)有效。截至本公告披露日，公司控制權(quán)未發(fā)生變更，公司控股股東仍為福建省電子信息集團(tuán)，公司實(shí)際控制人仍為福建省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

本次控股股東終止控制權(quán)變更事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響，不會(huì)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)規(guī)劃及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等方面造成不利影響，同時(shí)，本次終止控制權(quán)變更事項(xiàng)也不存在損害公司及中小投資者利益的情形。福建省電子信息集團(tuán)將積極履行控股股東的責(zé)任和義務(wù)，妥善解決上市公司的債務(wù)及訴訟等相關(guān)問(wèn)題。未來(lái)，福建省電子信息集團(tuán)將盡自身最大努力協(xié)調(diào)各類資源支持公司的各項(xiàng)發(fā)展，維護(hù)上市公司及廣大中小投資者的合法權(quán)益。

福建國(guó)資卷土重來(lái)，除了貴州國(guó)資遲遲不出手外，同時(shí)也是因?yàn)樽约菏稚狭硗鈨蓚€(gè)上市公司因華為和榮耀的訂單業(yè)績(jī)出現(xiàn)了改善，股價(jià)也得到了修復(fù)，一個(gè)是供應(yīng)面板的華映科技，一個(gè)是提供整機(jī)組裝的福日電子。

如果這個(gè)時(shí)候不再快速把合力泰的資源給整合起來(lái)，從重給合力泰付予國(guó)資背景的信用背書，減緩合力泰的融資壓力，提升供應(yīng)鏈廠商和客戶對(duì)福建國(guó)資旗下三大上市企業(yè)的信心，從合力泰的業(yè)績(jī)和股價(jià)融資溢價(jià)上快速獲取利益，顯然對(duì)福建國(guó)資不利。

下半年手機(jī)市場(chǎng)有所復(fù)蘇，合力泰主力客戶華為、小米、榮耀的出貨都出現(xiàn)了增長(zhǎng)，正是合力泰能夠翻身的一大時(shí)機(jī)，不過(guò)這個(gè)時(shí)候，也正是考驗(yàn)福建國(guó)資、合力泰管理團(tuán)隊(duì)、供應(yīng)鏈企業(yè)三方真正實(shí)力的時(shí)候，如果錯(cuò)過(guò)這個(gè)時(shí)機(jī)，前三季度已經(jīng)虧損了近33億的合力泰，還真難擺脫類似歷史上數(shù)次顯示模組企業(yè)快速倒閉的垂直墜落深淵。