同在圖像識別、機器視覺賽道起跑，務(wù)實的虹軟科技(688088.SH)和凌云光(688400.SH)已走在盈利的康莊大道上，而務(wù)虛的商湯(0020.HK)和云從科技(688327)卻持續(xù)身陷虧損泥潭，不能自拔。

4月18日，虹軟科技發(fā)布的2023年業(yè)績報告顯示，去年收入6.7億元，同比增長26%；實現(xiàn)凈利潤0.88億元，同比增長53%。

虹軟科技表示，公司專注于計算機視覺領(lǐng)域，去年鞏固擴大了在移動智能終端領(lǐng)域的技術(shù)和市場優(yōu)勢，并大力開拓了智能汽車領(lǐng)域的新市場和新客戶。

同樣聚焦“視覺+AI”的凌云光也出爐了盈利1.72億元的業(yè)績快報，其重點拓展消費電子、新能源和文化元宇宙等戰(zhàn)略賽道。

相反，聚焦智慧城市、智慧金融等巨大賽道的商湯和云從科技去年分別虧損65億元和6.43億元。

有意思的是，巨額虧損的商湯和云從科技在財報中，不約而同對AI大模型大書特書，極盡潮流詞藻。但看到最后，也不知道兩家公司今年或未來怎么盈利。

算法落地

虹軟科技在財報透露兩個“用于智能手機、平板電腦的計算機視覺算法”的重大合同，合同金額分別為2.2億元和4579萬元，就為了客戶提供算法授權(quán)和系統(tǒng)解決方案。

基本詮釋了，虹軟科技賺錢的商業(yè)模式。財報內(nèi)容顯示，虹軟科技為手機拍攝所打造的智能超域融合(Turbo Fusion)創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)和推出的夜景、HDR、超分、人像、運動抓拍解決方案實現(xiàn)了量產(chǎn)落地并持續(xù)出貨。

還有智能座艙內(nèi)外算法產(chǎn)品搭載量持續(xù)提升，分別搭載了公司 DMS、OMS、Face ID、TOF手勢、艙外體態(tài)識別拍照、健康監(jiān)測、AVM、智能尾門、哨兵監(jiān)測等算法的量產(chǎn)出貨車型累計已有數(shù)十款。

潮電智庫注意到，占總收入比重達(dá)87%的移動智能終端視覺解決方案，毛利率高達(dá)91%，而快速增長的智能駕駛視覺解決方案業(yè)務(wù)的毛利率也高達(dá)86%。

產(chǎn)品的高毛利很好的消化了3.62億元的研發(fā)高投入。

據(jù)悉，除了蘋果手機外，三星、小米、華為等主流手機廠家的高端旗艦手機攝像算法，基本選擇了虹軟科技。

如果說虹軟科技的高毛利率讓人眼饞，那么凌云光以“視覺+AI”在檢測設(shè)備領(lǐng)域，也是賺得盆滿缽盈。

2023年，凌云光收入26.40億元，實現(xiàn)凈利潤1.72億元。

據(jù)悉，凌云光以算法平臺、軟件平臺、成像平臺、自動化平臺為基礎(chǔ)，根據(jù)檢測對象的材質(zhì)尺寸差異、效率、成本、使用環(huán)境等需求，設(shè)計專用的成像系統(tǒng)或設(shè)備，成功應(yīng)用于消費電子、新能源、立體視覺、智慧交通、科學(xué)圖像及其他制造業(yè)領(lǐng)域。

比如，其消費電子可配置視覺系統(tǒng)就主要服務(wù)于蘋果公司產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商。

來自工業(yè)制造的機器視覺收入占總收入比重高達(dá)9成。

尷尬的商湯和云從

在地上的已經(jīng)盈利，飄在天上的就尷尬了。

醉心于AI大模型，以智慧城市、智慧治理、智慧金融為核心的商湯和云從科技，分別于2021年12月和2022年5月先后上市。

但兩者相同的是，上市后的兩年，均處于虧損，虧損的原因也基本一樣，研發(fā)投入的金額基本等同于營業(yè)收入。

對于虧損原因，云從科技坦言，AI行業(yè)具有技術(shù)含量高、研發(fā)投入大、研發(fā)周期長等特點，在規(guī)模效應(yīng)尚未完全顯現(xiàn)時，營業(yè)收入規(guī)模尚不能完全覆蓋成本費用規(guī)模，致使公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損。

云從科技在財報中特意將虧損原因總結(jié)為三點，一是公司不僅面臨著AI企業(yè)的競爭，也面臨著大型設(shè)備廠商和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)推進對產(chǎn)品進行AI賦能轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，整體市場競爭加劇。

二是，公司為確保人工智能算法研究及各應(yīng)用場景的定制化解決方案的高質(zhì)量迭代，在競爭激烈的市場中保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，需要持續(xù)大量的研發(fā)投入。

三是，大模型技術(shù)尚未實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化落地，不同應(yīng)用場景之間遷移的邊際成本仍較高，公司相關(guān)業(yè)務(wù)尚未產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。

而潮電智庫了解到情況卻是，商湯和云從科技現(xiàn)在做的AI大模型，實際落地的場景很少，且很難給用戶帶來非常直觀的實際收益。

基于此，商湯在去年開始明顯加強在汽車領(lǐng)域的智能座艙業(yè)務(wù)發(fā)展，以及手機終端的合作。在智能駕駛領(lǐng)域，商湯為廣汽埃安、合眾哪吒提供了自動輔助導(dǎo)航駕駛系列。

來自汽車領(lǐng)域的收入達(dá)到3.84億元，這一收入水平，已經(jīng)遠(yuǎn)超虹軟。只是占總收入比重才11.3%。

潮電智庫了解到，在手機影像算法領(lǐng)域，虹軟科技的市場份額遠(yuǎn)超商湯。

如果說，商湯開始有些務(wù)實，那么云從科技卻是要在AI大模型繼續(xù)投入。

2023年3月底，哪怕距離上一次的上市募資還不足一年，但在ChatGPT的火熱當(dāng)口，云從科技依然發(fā)布了定增公告，計劃向不超過35名特定對象發(fā)行2.2億股股份，募資總額36.35億元。募集資金將全部投向云從“行業(yè)精靈”大模型研發(fā)項目。

短時間內(nèi)頻繁、大額的募資，自然也引發(fā)了監(jiān)管問詢。

隨后，云從科技發(fā)布了向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案的二次修訂稿，將募集資金總額調(diào)整為不超過人民幣18.52億元，募資額基本“砍半”。

有意思的是，對于投資回報和投資收益，云從科技卻只字未提。

但是，從2019年至2023年的五年時間，云從科技累計虧損已達(dá)36億元。之前，云從科技曾經(jīng)大膽預(yù)測公司將2025年實現(xiàn)盈利，但從目前的虧損程度來看，2025年盈利預(yù)期或?qū)⒙淇铡?/p>

從上市募資的大幅縮水與近期定增募資的縮水程度來看，投資者對云從科技的投資熱情也逐漸趨于冷靜與觀望，但倘若沒有融資款項的鼎力相助，云從科技又能支撐幾年？

當(dāng)然還有商湯，也面臨同樣處境。