報(bào)告期內(nèi)，華勤技術(shù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1098.78億元，較上年同期增長(zhǎng)28.76%；凈利潤(rùn)為29.26億元，同比增長(zhǎng)8.1%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為23.45億元，同比增長(zhǎng)8.43%。

這是華勤技術(shù)的營(yíng)收規(guī)模首次突破千億大關(guān)。但其凈利潤(rùn)率從2022年2.77%降至2024年2.66%，盈利能力承壓。

有產(chǎn)業(yè)鏈專(zhuān)業(yè)人士分析認(rèn)為，這與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，華勤技術(shù)、龍旗科技，以及已將系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給立訊的聞泰科技等ODM大廠(chǎng)低價(jià)搶單的市場(chǎng)策略有關(guān)。

智能終端業(yè)務(wù)：毛利率跌破兩位數(shù)

報(bào)告期內(nèi)，華勤技術(shù)智能終端業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)為2024年收入353.16億元，同比高速增長(zhǎng)12.9%，占總營(yíng)收32.1%。其智能手機(jī)ODM出貨量穩(wěn)居全球第一，智能穿戴（手表/耳機(jī)）增速超30%。

不過(guò)智能終端的毛利率開(kāi)始惡化。2024年毛利率9%，較上年同期下降了3.3個(gè)百分點(diǎn)，也低于2022年同期11.13%的水平。

據(jù)了解，近幾年在三星、OPPO、vivo、華為、榮耀等終端品牌，開(kāi)始把大量的中低端手機(jī)交由ODM廠(chǎng)商組織生產(chǎn)，導(dǎo)致智能手機(jī)ODM市場(chǎng)中低端機(jī)型占比擴(kuò)大迅速。

潮電智庫(kù)從產(chǎn)業(yè)鏈處獲悉，這種趨勢(shì)下，在拉低行業(yè)整體毛利的同時(shí)，也帶來(lái)了更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。二線(xiàn)ODM廠(chǎng)商更低的生產(chǎn)成本讓其接單能力更強(qiáng)從而成長(zhǎng)迅速，所以頭部ODM廠(chǎng)商為了保住市場(chǎng)份額也開(kāi)始?jí)簝r(jià)爭(zhēng)奪市場(chǎng)。

另外，新冠疫情過(guò)后，芯片、顯示屏等核心元器件在去庫(kù)存后開(kāi)始漲價(jià)，但由于供應(yīng)鏈流傳與信息差異的原因，這些漲價(jià)部分的成本傳導(dǎo)滯后，也集中在2024年表現(xiàn)出來(lái)，影響了智能手機(jī)行業(yè)整體的盈利能力。

高性能計(jì)算業(yè)務(wù)：規(guī)模擴(kuò)張但盈利羸弱

華勤技術(shù)近幾年在高性能計(jì)算業(yè)務(wù)上的產(chǎn)能投入較大，其收入表現(xiàn)為2024年收入632.2億元，同比高速增長(zhǎng)28.8%；從營(yíng)收占比來(lái)看，己經(jīng)提升至57.5%，成為第一大業(yè)務(wù)板塊。另外服務(wù)器收入同比翻倍，PC業(yè)務(wù)增長(zhǎng)35%，AI服務(wù)器占比突破15%。

不過(guò)這一業(yè)務(wù)的特色是，行業(yè)整體的毛利率都不高。華勤技術(shù)也不例外，2024年毛利率僅7.77%，比2023年9.41%，同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。

計(jì)算機(jī)行業(yè)痛點(diǎn)就是ODM模式的局限性。服務(wù)器/PC代工附加值低，議價(jià)權(quán)弱于品牌方，但在研發(fā)投入上的投入則是行業(yè)剛性需求；同時(shí)AI服務(wù)器芯片（如英偉達(dá)GPU）采購(gòu)成本高企，也是行業(yè)每個(gè)企業(yè)無(wú)法回避的問(wèn)題。

總體來(lái)說(shuō)，屬于加工單價(jià)和采購(gòu)單價(jià)的ODM議價(jià)自主性能力很低。唯一較為滿(mǎn)意的一點(diǎn)，也就是這個(gè)行業(yè)的代工單價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，業(yè)務(wù)平穩(wěn)性要比其它智能終端業(yè)務(wù)更好一些，所以也成為了眾多ODM廠(chǎng)商爭(zhēng)相布局的領(lǐng)域。

新興業(yè)務(wù)：有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)

在AIOT及其他業(yè)務(wù)上，華勤技術(shù)還處于開(kāi)拓階段，業(yè)務(wù)表現(xiàn)為增長(zhǎng)幅度很高，但基數(shù)尚小。

2024年華勤技術(shù)的XR設(shè)備和智能家居產(chǎn)品迎來(lái)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，收入46.72億元，同比增長(zhǎng)188%，占比4.2%。亮點(diǎn)在于TWS耳機(jī)出貨量進(jìn)入全球前十，AR眼鏡量產(chǎn)交付。

不過(guò)這些業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了毛利率下降的跡象,由2023年的20.19%下降到了2024年15.29%，降幅為4.9個(gè)百分點(diǎn)。專(zhuān)業(yè)人士分析認(rèn)為，其中AR眼鏡的研發(fā)投入巨大，A算法團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張推高了費(fèi)用。此外海外市場(chǎng)認(rèn)證周期長(zhǎng)，渠道開(kāi)拓成本初期投入也較大。

另外華勤技術(shù)積極布局的汽車(chē)電子開(kāi)始成為新興的增長(zhǎng)極。2024年收入15.62億元，同比增長(zhǎng)了91%，占比為1.4%，智能座艙、顯示屏、ADAS三大模塊都有業(yè)務(wù)落地。獲得了蔚來(lái)、比亞迪DMI等車(chē)型的訂單，毛利率也從2023年的18.33% 增長(zhǎng)為 2024年19.2%，同比提升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，在全球布局上，華勤技術(shù)受前兩年全球市場(chǎng)變化的影響進(jìn)展一般，產(chǎn)能爬坡壓力較大，其中印度和越南新工廠(chǎng)投產(chǎn)初期良率和產(chǎn)能都還較低。不過(guò)隨著后續(xù)的本土化磨合成功，這兩個(gè)基地將為華勤技術(shù)通過(guò)海外業(yè)務(wù)來(lái)提升整體營(yíng)收，提供了較好的產(chǎn)能保障。

小結(jié)：ODM紅利不再，多元化轉(zhuǎn)型能否成功是關(guān)鍵

目前全球的智能手機(jī)ODM紅利正在消退，主是是全球手機(jī)進(jìn)行存量市場(chǎng)后，出貨量基本上沒(méi)有大的變化，而終端廠(chǎng)商為了提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力，高端機(jī)型紛紛轉(zhuǎn)向自研。

可以預(yù)見(jiàn)，品牌會(huì)將中、低端機(jī)型自主權(quán)大部分會(huì)交給ODM廠(chǎng)商，不過(guò)隨著二線(xiàn)ODM廠(chǎng)商的新產(chǎn)能建設(shè)完成，可以通過(guò)自動(dòng)化升級(jí)以更低的成本接單，一線(xiàn)ODM廠(chǎng)商繼續(xù)降價(jià)保市場(chǎng)份額的可能性非常大。

作為全球三大ODM廠(chǎng)商之一的華勤技術(shù)，2024年?duì)I收破千億標(biāo)志著其從單一手機(jī)ODM向多元化智能硬件平臺(tái)的成功轉(zhuǎn)型，但同時(shí)也要面臨盈利能力方面的考驗(yàn)。