日前，浙江兆龍互連控股有限公司（以下簡稱“兆龍互連”）對外披露了招股書，公司擬在深圳證劵交易所上市，本次公開發(fā)行股票的數量不超過3962.50萬股。保薦機構為招商證劵。
兆龍互連是專業(yè)從事數據電纜、專用電纜和連接產品設計、制造與銷售的高新技術企業(yè)，其產品銷售覆蓋中國大陸、歐洲、北美、中東、東南亞、澳大利亞等多個多家和地區(qū)，被廣泛應用于網絡結構化布線、智能安防、通訊設備、數據中心、工業(yè)互聯(lián)網、工業(yè)機器視覺、軌交機車和醫(yī)療器械等領域。
根據中國機電產品進出口商會統(tǒng)計，2015年度、2016年度、2017年度、2018年度，兆龍互連產品出口額在全球同類產品的出口企業(yè)中連續(xù)4年排名第1位。而其主要客戶有?？低暋⒛?、Intelek等。
兆龍互連沖刺IPO：第一大客戶是?？低?/strong>
根據招股說明書的內容顯示，2016年—2019年第一季度，兆龍互連的營收分別為7.11億元、9.44億元、11.50億元和2.19億元；凈利潤分別為5321萬元、3388萬元、7243萬元和1037萬元。
兆龍互連主要產品包括數據電纜、專用電纜及連接產品，其中數據電纜為主要收入來源。從產品性能及特點來看，數據電纜是其核心產品，以數據電纜為例，其主要應用于企業(yè)網、數據中心、工業(yè)、家庭等場景的布線系統(tǒng)及安防接入網系統(tǒng)中。
而其專用電纜主要包括高速傳輸電纜、工業(yè)以太網及總線電纜、伺服與運動控制電纜、機器人與機器視覺電纜、特種裝備專用電纜、極細同軸線、醫(yī)療器械數字電纜等針對客戶特殊數據傳輸需求設計的專用電纜。
其鏈接產品包括應用高速互聯(lián)、工業(yè)與醫(yī)療、通信與數據中心的各種線纜組件、連接器及鏈接系統(tǒng)。
從銷售分布情況來看，其主要產品主要銷往海外市場，并主要以美元結算。根據數據顯示，2016年度、2017年度、2018年度以及2019年1—3月，兆龍互連來自境外的主營業(yè)務收入占主營業(yè)務收入的比例分別為69.31%、60.93%、59.61%以及59.36%。
有意思的是，兆龍互連主營業(yè)務季度收入變化明顯。報告期內，其主營業(yè)務收入呈現(xiàn)出從一季度到四季度逐步上升的態(tài)勢。
對此，兆龍互連表示，主要是受節(jié)假日因素的影響，國外的圣誕節(jié)以及國內的春節(jié)均為主要的節(jié)假日，放假時間較長，客戶為了不影響正常的銷售節(jié)奏，往往回在12月份進行適當規(guī)模的備貨，從而使得一季度銷售收入較低。
不過，兆龍互連的客戶又有哪些呢？筆者從招股書中獲悉，報告期內，兆龍互連前5大客戶主要包含海康威視、莫仕、Intelek、Securi、SCP等客戶，發(fā)行人前五大客戶較為穩(wěn)定。
其中，第一大客戶為?？低?。報告期內，兆龍互連對第一大客戶?？低暤匿N售收入占主營業(yè)務收入比重分別為11.09%、22.36%、25.22%和26.87%。
針對產品毛利率方面，報告期內，兆龍互連主營業(yè)務毛利率分別為19.15%、16.82%、17.28%以及18.20%，呈先降后升趨勢。
對于影響毛利率水平的因素，兆龍互連明確表示主要是市場地位及議價能力、原材料價格及匯率因素。
不過這里的原材料指的又是什么呢？其直言，數據電纜具有“料重工輕”的特點，其原材料包括半導體材料、護套料、絕緣料、輔材等，而其中的導體材料（主要為銅）成本占產品成本的比例達到58%以上，銅材價格的波動將直接影響產品成本。
存在風險：過度依賴出口
由于兆龍互連收入依賴出口，所以在特別提醒投資者關注的“風險”因素中提到了出口業(yè)務風險。
針對出口業(yè)務風險，其表示主要包括出口退稅政策變動風險和國際貿易政策風險。在出口退稅政策變動風險方面，兆龍互連產品適用國際對出口產品增值稅“免、抵、退”的政策，主要產品出口退稅率為16%。
2019年3月20日，財政部、稅務總局、海關總署發(fā)布《關于深化增值稅改革有關政策的公告》（財政部、稅務總局、海關總署公告2019年第39號），規(guī)定“原適用16%稅率且出口退稅率為16%的出口貨物勞務，出口退稅率調整為13%”，發(fā)行人利潤規(guī)模將會受到一定程度影響。
如果未來相關政策發(fā)生變化，發(fā)行人出口退稅率下調或取消，將給發(fā)行人的經營成果帶來一定影響。
在國際貿易政策風險方面，2016年度、2017年度、2018年度以及2019年1-3月，兆龍互連來自境外的主營業(yè)務收入的比例分別為69.31%、60.93%、59.61%以及59.36%，出口產品主要銷往歐洲、北美、中東、東南亞、澳大利亞等多個國家和地區(qū)。
而從目前的態(tài)勢來看，國際貿易存在諸多不穩(wěn)定因素，如各國政治局勢會因為政府的換屆產生重大變化，進而影響該國的國際貿易。隨著國際貿易市場摩擦不斷，產品進口國的貿易保護主義傾向有日益加劇的趨勢。
如果產品進口國改變了關稅政策，或實行貿易保護主義政策，則回影響兆龍互連在該國的銷售，將回其經營業(yè)績產生一定的不利影響。
01月07日 18:14
