今天（2月20日）TCL (SZ:000100)午后迎來(lái)了本年繼2月6日后的第二個(gè)漲停版，尾盤(pán)27萬(wàn)手封版報收6.7元，這也是TCL科技近年來(lái)少有的罕見(jiàn)漲停版。
除了此前我們曾分析的中國液晶面板“剩者為王”，華星光電將以全球占五分之一到四分之一的產(chǎn)能成為面板界的大贏(yíng)家之外，近期國內外的資本市場(chǎng)得到消息稱(chēng)，華星光電接到了小米和華為的大量電視面板加急訂單，讓華星光電近期的業(yè)績(jì)增長(cháng)更有預期。其中小米去年因出貨量超1000萬(wàn)臺打破中國國內的液晶電視出貨記錄，成功中國國內液晶電視銷(xiāo)售第一的品牌。
不過(guò)之前在中國國內的面板界，TCL旗下的華星光電跟TCL主體一樣，從某些方面來(lái)講資本市場(chǎng)對其都有些別扭。TCL早期從王牌電視突破市場(chǎng)，但在收購了最大的CRT玻殼與顯示器產(chǎn)能后，為了迎合國際市場(chǎng)推廣，慢慢就沒(méi)了王牌，只剩下TCL。
在CRT幾乎短短兩三年間就從市場(chǎng)消失后，TCL也曾經(jīng)有些摸不清方向，如果不是因為三星為了挽回在美國市場(chǎng)上的市場(chǎng)份額，并策略性的布局中國國內市場(chǎng)上的話(huà)，或許TCL也成了另一個(gè)康佳或創(chuàng )維。
2005年下半年，在深圳市政府的支持下，希望切入生產(chǎn)液晶電視的創(chuàng )維、TCL、康佳、長(cháng)虹等四家彩電巨頭，由于拿面板廠(chǎng)的二手液晶面板或模組來(lái)組裝電視，利潤幾乎被面板廠(chǎng)或模組廠(chǎng)拿完，并且供貨也得不到保證，所以聯(lián)合起來(lái)搞了個(gè)“聚龍計劃”，準備合資在深圳建設6代液晶面板生產(chǎn)線(xiàn)來(lái)滿(mǎn)足自己需要。
深圳本來(lái)想通過(guò)與一群世界顯示巨頭的關(guān)系完成計劃，這些世界顯示巨頭原來(lái)在深圳當地都曾與賽格集團和華強集團等合作合資，建設CRT顯像管及顯示器的產(chǎn)能。當時(shí)認為通過(guò)原有的人脈，這些顯示巨頭中大家都調集一些技術(shù)與資源，重新在深圳建設類(lèi)似CRT的產(chǎn)能與市場(chǎng)集散地。
不過(guò)由于前期在與三星和日立等廠(chǎng)商競爭CRT市場(chǎng)時(shí)，大家都成了對手，所以當時(shí)的日本廠(chǎng)商和韓國廠(chǎng)商，都不愿意在深圳追加投資。隨后這些廠(chǎng)商找到了京東方，按照雙方各占40%的股份，再加上深超公司(代表深圳市政府)占股20%，組建了深圳聚龍光電公司(注冊資本800萬(wàn)元)。深圳市政府也表示愿意提供77億元的資金支持。
當京東方準備接手聚龍計劃時(shí)，不知誰(shuí)把夏普介紹給了深圳市，夏普由于此前沒(méi)有在市場(chǎng)上與這些廠(chǎng)商直接競爭，加上夏普的液晶技術(shù)確實(shí)名聲在外，并且夏普希望在深圳建一條7.5代線(xiàn)，所以導致各方的意見(jiàn)出現了不一致。
首先京東方100多人的團隊被晾在一邊，當京東方知悉夏普入局后，只好先行退出。接著(zhù)是長(cháng)虹，長(cháng)虹覺(jué)得夏普入主后，液晶面板產(chǎn)能還是會(huì )優(yōu)先滿(mǎn)足夏普自己，可能輪不到自己用，也接著(zhù)退出，找到松下一起合作生產(chǎn)等離子電視去了。
夏普在與深超的談判中，遇到的情況與后續在上海的情況是一樣，就是夏普不愿放棄技術(shù)自主和產(chǎn)能自主，加上此前從來(lái)沒(méi)有過(guò)這種爭奪自主權的談判經(jīng)驗，最后也是拖了一年多后不了了之。
事實(shí)證明夏普的這種合作方式在中國國內是行不能的，最后夏普在南京與熊貓雖然成功建了當時(shí)屬高世代的液晶面板廠(chǎng)，但后來(lái)的運營(yíng)狀況表現同樣不如人意。甚至夏普后來(lái)在自己本土建的10代高世代線(xiàn)也遇到了運營(yíng)不善，最后還是郭臺銘先生接手后才開(kāi)始賺錢(qián)。
聚龍計劃隨著(zhù)夏普的入局形同虛設后，TCL2007年與韓國三星簽署技術(shù)合作協(xié)議，在三星的技術(shù)支持下(包括三星提供人員培訓和指導，支付技術(shù)轉讓費)建設一個(gè)液晶模組廠(chǎng)(4條生產(chǎn)線(xiàn))。
2008年金融危機一下子重創(chuàng )了全球消費電子業(yè)，國外的面板企業(yè)在資金困難的情況下，紛紛取消激進(jìn)的擴張計劃，導致面板上游的設備廠(chǎng)商訂單毀約或無(wú)單可接。為了維持運行，這些設備廠(chǎng)商開(kāi)始試著(zhù)來(lái)中國市場(chǎng)上尋找買(mǎi)家。
而深圳的聚龍計劃，也讓其它地方政府終于明白了深圳的產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路，開(kāi)始通過(guò)土地財政與土地融資的模式來(lái)推動(dòng)大項目的發(fā)展，并帶動(dòng)當地的產(chǎn)業(yè)集群。于是，一場(chǎng)由國際市場(chǎng)失業(yè)的技術(shù)掮客、政府融資掮客開(kāi)始四處游說(shuō)液晶面板項目落地。
首先當出頭鳥(niǎo)的是成都，在長(cháng)虹與松下合作等離子項目的經(jīng)驗基礎上，迅速與京東方和深圳天馬達成合作意向，建成了兩條4.5代面板線(xiàn)。
在成都 4.5代線(xiàn)的過(guò)程中，一批國際市場(chǎng)上的設備供應商終于證明了自己可以把相關(guān)的生產(chǎn)工藝固化在生產(chǎn)線(xiàn)，并可以把合格的材料供應商也一并介紹導入到中國國內市場(chǎng)上來(lái)。
而要金融危機后，中國政府再次對全球發(fā)布4萬(wàn)億經(jīng)濟刺激政策，也把全球的設備廠(chǎng)商和材料廠(chǎng)商聚集到了中國國內市場(chǎng)上，一時(shí)間，中國境內的液晶面板產(chǎn)線(xiàn)建設，成了要錢(qián)有錢(qián)，要資源有資源的俏行情，吸引了大批金融危機期間失業(yè)的國際面板人才來(lái)中國市場(chǎng)上尋找機遇。
而膽子較大的京東方，很快與合肥政府再簽了一條6代線(xiàn)，隨后財大氣粗的北京亦莊也找到了京東方，簽了一條8代線(xiàn)。
隨后是對產(chǎn)業(yè)極其敏感的LG與三星，在液晶面板設備廠(chǎng)商的建議下，同樣迅速與廣州和蘇州取得了相關(guān)的政策支援，把原來(lái)在本土境內規劃的產(chǎn)線(xiàn)計劃移到中國境內來(lái)建設。這兩條產(chǎn)線(xiàn)不但解決了設備廠(chǎng)商原來(lái)積壓下來(lái)的設備與訂單，同樣也解決了三星和LG的產(chǎn)能擴張受阻難題。
另外各地的地方政府，也在繼大陽(yáng)能光伏、LED芯片的招商引資潮后，同樣在這些國際人脈資源的介紹與引見(jiàn)之下，開(kāi)始不約而同的瞄準了液晶面板。結果四處申報的結果是發(fā)改委全部一刀切，不準重復建設面板，讓中國國內準備進(jìn)入面板行業(yè)的地方政府和廠(chǎng)商的希望全部落空。
而這個(gè)時(shí)候TCL在與三星合資建設的后段模組廠(chǎng)基礎上，把一些聚集在深圳尋找項目機會(huì )的一批液晶行業(yè)從業(yè)人員收攏起來(lái)，與三星攤牌要自建面板線(xiàn)，沒(méi)料到由于資金困難，韓國本土還有二條建線(xiàn)規劃沒(méi)法實(shí)施的三星在獲得消息后，迅速答應了下來(lái)，除了提供面板技術(shù)與模具外，還答應包銷(xiāo)30%的產(chǎn)能，迅速成立了華星光電。
而深圳在得到消息后，也支持TCL建面板，迅速以原來(lái)“聚龍計劃”中深超的項目名義向發(fā)改委申報審批，華星光電獲得了立馬動(dòng)工建設的機會(huì )。
不過(guò)三星最開(kāi)始，并沒(méi)有把先進(jìn)的液晶面板技術(shù)交給華星光電，而是讓華星光電從最低端的標準品開(kāi)始入手，以保證華星光電的低投入與低風(fēng)險，同時(shí)能夠避開(kāi)與同行的激烈競爭。不過(guò)即便如此，華星光電面板量產(chǎn)成功后，由于TCL不再采購友達面板的原因，還是遭遇到了來(lái)自友達的專(zhuān)利與人員方面的相關(guān)訴訟。
事實(shí)上三星由于人員緊缺的原因，后期不但沒(méi)有繼續在中國境內自建產(chǎn)線(xiàn)，而且還加大力度扶持華星光電的產(chǎn)線(xiàn)建設，除了第一條8.5代線(xiàn)迅速建復線(xiàn)擴產(chǎn)外，第二條產(chǎn)線(xiàn)也很快上馬。而且由于其現金流控制得當，加上深圳市財大氣粗的不遺余力支持，讓上游的原材料配套廠(chǎng)商也愿意就近建廠(chǎng)扶持，加上原來(lái)深圳大建過(guò)CRT產(chǎn)能，一批留在當地服務(wù)過(guò)CRT產(chǎn)能的原材料廠(chǎng)商，也樂(lè )意繼續利用深圳原有的資源進(jìn)行配套。
而且經(jīng)過(guò)這么多年的量產(chǎn)經(jīng)驗積累，以及穩健的財務(wù)運營(yíng)，華星光電不但是圈內賺錢(qián)最穩定的廠(chǎng)商之一，而且也是產(chǎn)能增長(cháng)最平穩的一家面板廠(chǎng)。所以當面板界開(kāi)始往超世代面板線(xiàn)投資的時(shí)候，除了以技術(shù)入股的京東方獲得了地方政府支持，可以迅速拿到準入門(mén)票外，剩下的就是持續賺錢(qián)，“財大氣粗”的華星光電了。
2018年11月14日，華星光電投資465億元的第11代TFT-LCD及AMOLED新型顯示器件生產(chǎn)線(xiàn)建設項目(簡(jiǎn)稱(chēng)“t6項目”)正式投產(chǎn);另外，投資426.83億元的第11代超高清新型顯示器件生產(chǎn)線(xiàn)項目(簡(jiǎn)稱(chēng)“t7項目”)也正式開(kāi)工建設。十年間華星光電已建成和在建的產(chǎn)線(xiàn)有6條，累計在面板上的總投資達到了1891億元。
2019年TCL把原有的制造業(yè)務(wù)全部剝離賣(mài)給了原來(lái)的高管團隊出清，讓華星光電入殼上市，華星光電也改名為T(mén)CL華星，與TCL產(chǎn)業(yè)金融和投資業(yè)務(wù)一起，組成新的半導體顯示企業(yè)在資本市場(chǎng)上融資發(fā)展。
事實(shí)上，由于TCL華星前除了供貨給TCL和三星外，其重要客戶(hù)里面還有小米與樂(lè )視，造成了TCL華星給行業(yè)的印象一直是低端面板產(chǎn)品的代名詞，所以即便是借殼TCL上市后，資本市場(chǎng)對于TCL華星的投資邏輯，仍然保持著(zhù)一定的距離，即便其擁有兩條11代面板線(xiàn)。
TCL華星真正進(jìn)入到資本市場(chǎng)投資者的法眼，是去年三星關(guān)閉其韓國本土產(chǎn)能開(kāi)始，基于其與三星的合作歷史，業(yè)界預期三星削減的面板產(chǎn)能，基本上是喂飽TCL華星后，才會(huì )外發(fā)給其它競爭對手廠(chǎng)商。
而年初LG也宣布關(guān)閉其本土產(chǎn)能，隨后包括康寧、住友在內的材料廠(chǎng)商也宣布關(guān)閉韓國的生產(chǎn)基地，則讓投資者不得不在中國國內重新尋找面板投資標的，這里面除了京東方外，剩下的就只有TCL華星。
前期由于疫情的影響，TCL華星的小尺寸面板全部集中在武漢，讓外界認為其影響會(huì )較大。不過(guò)近期資本市場(chǎng)在對TCL華星的業(yè)務(wù)進(jìn)行多方訪(fǎng)談后發(fā)現，TCL華星的業(yè)務(wù)其實(shí)在這次疫情中影響十分有限。
首先是TCL華星的業(yè)務(wù)重心是大面板，中小尺寸業(yè)務(wù)占比并不多；其次是這次對面板產(chǎn)業(yè)鏈影響較大的是液晶面板配套的湖北P(pán)CB產(chǎn)能，讓電視整機的產(chǎn)能產(chǎn)出受限，而TCL華星不但電視面板產(chǎn)能在深圳，沒(méi)有受到影響，而且配套的PCB產(chǎn)能都在惠州，也沒(méi)有受到影響，電視整機的ODM/OEM產(chǎn)能也在惠州，同樣沒(méi)有受到影響。
另外，業(yè)界傳出LG廣州的OLED面板產(chǎn)線(xiàn)將推遲進(jìn)行量產(chǎn)，也是TCL華星的液晶面板市場(chǎng)預期得到了更好的保證，所以TCL科技的這一波行情，將會(huì )在一季報出來(lái)后最終變得更為明朗，直到LG廣州OLED面板產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)展真正落地后，再看TCL華星如何應對。
01月07日 18:14
