半年來，在資本熱捧下，眾多芯片廠商扎堆上市。

5月20日，炬芯科技回復(fù)科創(chuàng)板IPO第二輪問詢；5月10日，中科藍(lán)訊科創(chuàng)板上市獲得受理；4月20日，杰理科技三闖IPO，辦理了輔導(dǎo)備案登記；2020年12月，恒玄科技正式上市。

從中科藍(lán)訊、炬芯科技、杰理的招股書和恒玄的財報中數(shù)據(jù)君發(fā)現(xiàn)，四家廠商的財務(wù)數(shù)據(jù)亮眼，利潤逐年升高。

中科藍(lán)訊的營收在2018年、2019年、2020年分別為8442.43萬元、6.46億元、9.27億元；而恒玄在2018年、2019年、2020年分別營收3.29億元、6.48億元、10.61億元；杰理在2016年、2017年、2018年1-6月分別營收5.32億元、9.69億元、6.15億元；炬芯在2018、2019、2020年（1-9月）分別營收3.46億元、3.61億元、2.59億元。

旭日大數(shù)據(jù)王歡指出，由于資本的注入，四家企業(yè)在上市后會全力搶占市場。

另有業(yè)內(nèi)資深人士表示，現(xiàn)在TWS行業(yè)都在向頭部企業(yè)靠攏，能突圍上市的芯片公司都是佼佼者。

不要慫，就是漲！

四家廠商的身價，在這幾年內(nèi)穩(wěn)定增長。

中科藍(lán)訊在營收以及凈利潤逐年攀升，在2018年、2019年、2020年營收分別為8442.43萬元、6.46億元、9.27億元；同期對應(yīng)的凈利潤分別為72.01萬元、1.27億元、2.04億元；各期的綜合毛利率分別是17.21%、28.56%和26.70%。

從凈利潤表現(xiàn)來看，中科藍(lán)訊這三年內(nèi)盈利可觀。

中科藍(lán)訊凈利潤
看完凈利潤，再看看毛利率

中科藍(lán)訊產(chǎn)品毛利率對比

圖表中可知，2019年到2020年，公司的毛利主要來源于毛利率較高、收入規(guī)模較大的TWS藍(lán)牙耳機(jī)芯片，占比達(dá)50%以上。

恒玄的年報顯示，近幾年營收一路飄紅，恒玄在2018年、2019年、2020年分別營收3.29億元、6.48億元、10.61億元；凈利潤分別是177.04萬元、5478.48萬元、1.98億元，2020年綜合平均毛利率達(dá)到40.05%，較2019 年增長2.37 個百分點(diǎn)。

作為出貨量方面的老大，杰理在招股書中指出，報告期內(nèi)公司的收入分別為2.76億元、5.32億元、9.69億元和6.15億元（半年）；凈利潤分別為4031萬元、8799萬元、1.95億元、1.1億元（半年）。

炬芯出貨量雖然在前三者之后，但收益并不少，在2018、2019、2020年（1-9月）分別營收3.46億元、3.61億元、2.59億元；凈利潤為4314萬元、5035萬元、880萬元。

定位不同，各顯神通

競爭激勵的市場上，如果沒有差異化優(yōu)勢，就會面臨巨大競爭危機(jī)。在市場策略這方面，四家廠商都找到了自己的定位。

中科藍(lán)訊和杰理的芯片產(chǎn)品，主要以白牌市場客戶為主，中科藍(lán)訊品牌客戶有QCY、愛奇藝、夏新、紐曼等；杰理的品牌客戶則有小米、傳音等。

而恒玄科技和炬芯主要定位于知名品牌客戶，恒玄的客戶有三星、魅族、OPPO、小米、谷歌、一加、漫步者等；炬芯的客戶有索尼、愛國者、聯(lián)想、夏新、漫步者、OPPO、美的、天貓精靈等。

除了客戶群體外，四家企業(yè)在產(chǎn)品研發(fā)上也有所不同。

招股書顯示，中科藍(lán)訊采用Fabless（無晶圓廠）的經(jīng)營模式，采用RISC-V指令集架構(gòu)作為技術(shù)開發(fā)路線，實現(xiàn)了各種音頻算法。主要供應(yīng)商為中芯國際，封測服務(wù)供應(yīng)商主要為華天科技、甬矽電子等廠商。

恒玄科技則專注于邊緣智能音頻SoC主控芯片的研發(fā)和銷售，產(chǎn)品包括普通藍(lán)牙音頻芯片、智能藍(lán)牙芯片、Type-C音頻芯片，并逐步拓展到WiFi智能音頻芯片。其中，大部分都是TWS耳機(jī)芯片，客戶包括三星、華為等品牌廠商，還有哈曼、SONY、Skullcandy等音頻廠商。

“品牌客戶的深度及廣度是公司重要的競爭優(yōu)勢和商業(yè)壁壘?！焙阈萍荚谀陥笾斜硎?。

另一家TWS企業(yè)杰理科技主要從事射頻智能終端、多媒體智能終端等系統(tǒng)級芯片（SoC）的研究、開發(fā)和銷售，產(chǎn)品包括AI射頻芯片、視頻智能芯片、多媒體人工智能芯片、大健康智能芯片。

據(jù)數(shù)據(jù)君了解，杰理在TWS芯片不斷發(fā)力，將往骨傳降噪技術(shù)、低功耗語音喚醒方案、藍(lán)牙5.2與LEAudio三大方向持續(xù)突破。

炬芯科技主營業(yè)務(wù)為中高端智能音頻SoC芯片的研發(fā)、設(shè)計及銷售，專注于為無線音頻、智能穿戴及智能交互等智慧物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域提供專業(yè)集成芯片。

上市后就一定“高大上”？

上市后在資金充足，實力雄厚的情況下，中科藍(lán)訊和杰理會不斷提高實力，爭取進(jìn)入品牌端，這點(diǎn)在上市前就表現(xiàn)得尤為明顯。

數(shù)據(jù)君在與業(yè)內(nèi)資深人士的溝通中了解到，企業(yè)在上市前會用比較低的價格去廣泛吸引客戶，為的是積攢實力，但是在上市后就會對利潤有所追求，這時多半會保證大客戶的芯片價格不變，對小客戶的價格會有所提升。

也就是說，四大企業(yè)上市后對TWS白牌市場會造成進(jìn)一步?jīng)_擊。

旭日大數(shù)據(jù)王歡表示，杰理的品牌客戶未來有可能會是小米，因為杰理和小米早在2019年就有了合作，2020年第二代小米小愛隨身音箱采用的就是杰理AC6926C低功耗藍(lán)牙音頻與BLE一體化芯片。行業(yè)的資深人士對數(shù)據(jù)君說，“小米產(chǎn)投也進(jìn)行對杰理投資，補(bǔ)了一個國產(chǎn)替代。”

中科藍(lán)訊在招股書中也提出，在客戶和市場戰(zhàn)略方面，公司將在鞏固現(xiàn)有白牌市場份額和優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，以“藍(lán)訊訊龍”系列高端芯片為抓手，進(jìn)一步向知名品牌客戶滲透，逐步形成以“知名手機(jī)品牌+專業(yè)音頻廠商+電商及互聯(lián)網(wǎng)客戶”為核心客戶的更完整的品牌和市場布局，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。

數(shù)據(jù)君認(rèn)為，中科藍(lán)訊和杰理進(jìn)軍“高大上”市場的戰(zhàn)略是一個長期的過程，畢竟現(xiàn)在白牌市場依舊占主流，在上市后的短時間內(nèi)不會改變主攻白牌市場的現(xiàn)狀。

不過，未來白牌份額越來越小，品牌逐漸占據(jù)主導(dǎo)地位是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，所以未來四家還會在品牌市場上相遇，上市后變身“高大上”這點(diǎn)是一定的，至于會通過什么樣的產(chǎn)品差異化讓自己站穩(wěn)腳跟，我們還需靜觀其變。