尋租資本危機(jī)，觸摸屏成了名符其實(shí)的資本保護(hù)蓋板

不管是基于自愿還是被迫，觸摸屏行業(yè)在2013年這一年，都會(huì)因?yàn)椴①彸?，寫入行業(yè)發(fā)展史中。觸摸屏的大佬們都必須面對(duì)這樣的事實(shí)——觸摸屏的“土豪時(shí)代”已然一去不復(fù)返了，日漸回歸價(jià)值投資的觸摸屏制造業(yè)已經(jīng)邁入“并購時(shí)代”。不管是政府債務(wù)也好、土地財(cái)政也好、銀行或投資基金也好、個(gè)人私募也好，在前幾年瘋狂砸進(jìn)觸摸屏行業(yè)的尋租資本，在上市幾乎不可能的情況下，都要在觸摸屏行業(yè)進(jìn)入寒冬之際退出，并盡量保證投資回報(bào)。這些錢要從通過觸摸屏企業(yè)給洗出來，只有通過借殼并購?fù)顺觥６|摸屏行業(yè)的高科技概念，也成了這些資本套現(xiàn)的過程中，名符其實(shí)的資本保護(hù)蓋板。

差錢是并購的動(dòng)機(jī)

此次并購潮，并不是行業(yè)龍頭企業(yè)，并購行業(yè)中小企業(yè)，而是一些經(jīng)營狀況不太理想的上市公司，送殼給觸摸屏企業(yè)，所以整個(gè)并購潮中，各方行為都十分詭異。浮盈的業(yè)績，是這些并購過程中華麗的裝飾。

很多人的印象中，并購行為的后面，應(yīng)該是買方和賣方都很有錢。不贏利的企業(yè)怎么賣？沒錢的公司為何買？

可現(xiàn)實(shí)中實(shí)際情況呢？今年觸摸屏行業(yè)的資本大挪移過程中，不管是上市公司增發(fā)也好，還是借上市公司的殼也好，最根本的原因，都是大佬們差錢了。上市公司本和和觸摸屏企業(yè)，都要么是差供應(yīng)商的錢，要么是差地方政府的錢，要么是差銀行或基金的錢，要么是差私募資本的錢。

概念炒作惹的禍

觸摸屏行業(yè)，在蘋果公司的推廣下，一夜之間爆發(fā)，成為市場熱門。2007年iPhone問世后，觸控面板產(chǎn)業(yè)成為臺(tái)股黑馬，洋華因此登上股王寶座，接口上市首年也交出好成績，F(xiàn)-TPK宸鴻更因?yàn)槿绱耍?012年登上臺(tái)股獲利王寶座。這樣一來，在各方的炒作之下，導(dǎo)致大量資金一涌而入進(jìn)入觸摸屏相關(guān)行業(yè)，然后很快達(dá)市場達(dá)到飽和，觸摸屏的盈利空間也被迅速擠掉。

資本退出回報(bào)率急速下降，是并購潮的主要原因

由于觸摸屏的盈利空間被迅速擠掉，價(jià)格戰(zhàn)硝煙彌漫，價(jià)格大幅下滑，導(dǎo)致觸摸屏行業(yè)的上市退出回報(bào)率下降。中國股市已經(jīng)連續(xù)三年成為全球主要經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)最差的股市。從2012年11月16日至今，中國股市監(jiān)管層又采取了迄今為止最嚴(yán)格的IPO財(cái)務(wù)檢查，導(dǎo)致IPO關(guān)閘時(shí)間已近一年，給國內(nèi)觸摸屏行業(yè)的各方投資者帶來沉重打擊。并購借殼，成了觸摸屏行業(yè)尋租資本挪移的最好選擇。而送殼公司，正好可以借觸摸屏的概念殘值，進(jìn)行定向增發(fā)，從股市抽血，以解并購雙方的資金之渴。

野蠻并購后的觸摸屏盈利空間

這種空殼并購，并沒有實(shí)際的現(xiàn)金投入，雙方僅僅是通過置換不良資產(chǎn)，在帳面上形成浮盈赤字。但是為了保證股市退出回報(bào)率，提升公司業(yè)績狀況，雙方又不得不做大交易額，這種情況下，只有利用上市公司的招牌進(jìn)行背書，然后在技術(shù)與研發(fā)并沒有同步提升的情況下，再次降低觸摸屏的商品價(jià)格，爭奪更多的市場份額。

在國內(nèi)上市公司這種深度綁架供應(yīng)商和客戶的情況下，整個(gè)行業(yè)利潤迅速攤薄，回歸到傳統(tǒng)制造業(yè)的水平。

觸摸屏行業(yè)又跟傳統(tǒng)行業(yè)不一樣，是一個(gè)技術(shù)與市場瞬息萬變的行業(yè)，如果相關(guān)并購企業(yè)在技術(shù)進(jìn)步上，跟不上市場的變化，那么市場變化之時(shí)，就是他們倒下的那一刻。