搭上大尺寸風(fēng)潮，加上制造能力、產(chǎn)品布局多元化，友達(dá)、群創(chuàng)第三季獲利沖高。然而專家卻警告，面板業(yè)的好日子，只有一年！

面板雙虎啟動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)，第三季凈利率都高于拿下蘋(píng)果(Apple)訂單的韓廠LGD，友達(dá)(2409)獲利率還躍居全球面板業(yè)第一，群創(chuàng)(3481)的負(fù)債比更下降到44％，是金融海嘯以來(lái)新低點(diǎn)。過(guò)去供需失衡的面板臺(tái)廠，傳來(lái)回春好消息，但同時(shí)令人好奇，反轉(zhuǎn)的契機(jī)是什么？而這次的好日子，又能維持多久？

大尺寸、多元化Q3雙虎翻身

面板臺(tái)廠去年開(kāi)始反轉(zhuǎn)，擺脫連年大虧的噩運(yùn)，主因是大尺寸電視面板的需求量增加了。另外，臺(tái)廠也展現(xiàn)了靈活特質(zhì)，得以在韓國(guó)和中國(guó)大陸面板廠之間，殺出血路。

研調(diào)機(jī)構(gòu)集邦光電事業(yè)處WitsView資深研究協(xié)理邱宇彬認(rèn)為，由于今年四十、五十寸大尺寸電視價(jià)格變便宜，因此提高需求量利于消化產(chǎn)能。

大尺寸成為主流外，臺(tái)灣面板廠也展現(xiàn)靈活的特質(zhì)。相較于大陸，臺(tái)廠擁有不同世代的面板廠，可制造多元化產(chǎn)品。邱宇彬說(shuō)：“大陸多數(shù)是八．五代廠，能切割的尺寸很有限。”

另外，一位不愿具名的業(yè)界研發(fā)高層透露，靠著提升生產(chǎn)效率，也增加了產(chǎn)能。雙虎之中，友達(dá)去年因此擴(kuò)增10％產(chǎn)能，今年又提升3％。

該名高層更分析友達(dá)的作戰(zhàn)策略，轉(zhuǎn)往高毛利產(chǎn)品發(fā)展以提高獲利，并藉此降低景氣循環(huán)的影響。以往明顯的拉貨潮，多出現(xiàn)在圣誕節(jié)銷售旺季和國(guó)際運(yùn)動(dòng)賽事期間。但現(xiàn)在友達(dá)的產(chǎn)品線，也往車用和大型廣告面板布局，較不受景氣循環(huán)影響，讓友達(dá)的獲利在全球面板業(yè)中稱王。

專家：供需平衡維持到2016年

迎接喜訊同時(shí)，投資人也在問(wèn)，這次的好日子能持續(xù)多久？邱宇彬和該名業(yè)界高層同時(shí)給了一個(gè)令人擔(dān)憂的答案：“一年。”

邱宇彬分析，面板業(yè)直到2016年，都能維持供需平衡格局，但是2016年后，如果研發(fā)成果沒(méi)有持續(xù)突破，并找到可賺錢的對(duì)應(yīng)應(yīng)用端，那就很可能再落入供需失衡的大混戰(zhàn)。邱宇彬警示說(shuō)：“供給持續(xù)上升，但是需求不會(huì)跳躍成長(zhǎng)，萬(wàn)一趨緩，便逐漸形成死亡交叉點(diǎn)。”

臺(tái)廠最要提防的是陸廠

面板業(yè)最嚴(yán)重的問(wèn)題，便是供需失衡。金融海嘯時(shí)期，電視、螢?zāi)弧⒐P電的需求受到壓抑，同時(shí)大陸密集投資面板業(yè)，瘋狂擴(kuò)產(chǎn)。當(dāng)時(shí)又碰上韓元大貶，三星(Samsung)為首的韓廠報(bào)價(jià)一日三市，最終跌破臺(tái)廠成本線，面板雙虎苦不堪言。

既然早經(jīng)歷供需失衡的慘況，為什么業(yè)界不愿意私下“喬”一個(gè)，讓大家都能共生的平衡格局？邱宇彬解釋，從業(yè)內(nèi)競(jìng)合關(guān)系、國(guó)情態(tài)勢(shì)來(lái)看，大陸、韓國(guó)各有特殊考量，在多強(qiáng)并立的局面下，臺(tái)灣彷佛孤兒，只能在夾縫中，靠著彈性調(diào)整產(chǎn)能，打游擊戰(zhàn)生存。

韓國(guó)兩大面板巨頭三星和樂(lè)金(LG)，各自要讓品牌極大化，所以掌握后端零件，互不和對(duì)方合作。大陸以制造大國(guó)自許，雖然高階產(chǎn)品難與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，但靠著龐大內(nèi)需，大陸廠商有本錢撐過(guò)市場(chǎng)低潮。反倒是韓國(guó)雙強(qiáng)，在關(guān)稅壁壘的限制下，還先低調(diào)地輸出低階技術(shù)給大陸。

而前文述及的研發(fā)高層還直說(shuō)：“大陸沒(méi)技術(shù)，但非常有錢。資金可以買技術(shù)，到底是有錢的命長(zhǎng)！”“大陸可以用鉅額資金，整并具備高階技術(shù)的國(guó)外廠商，臺(tái)灣面板雙虎一直在陸商的‘口袋名單’中。”“大陸面板業(yè)的最終目標(biāo)，是要整合上、中、下游，并做到自給自足、不仰賴他國(guó)。等下一輪供需失調(diào)發(fā)生，便是大陸揮軍整并臺(tái)廠的時(shí)刻。”

面板雙虎強(qiáng)打4K2K高階電視，特定大尺寸面板的市占和技術(shù)已經(jīng)勝出韓國(guó)。三星今年第三季的全球大尺寸面板市占率19.8％，排名第三，群創(chuàng)市占20.4％，排名第二。

臺(tái)廠需要嚴(yán)防的敵人，是大陸。明年底，大陸將有八座八．五代廠開(kāi)出，同時(shí)持續(xù)以低廉的報(bào)價(jià)擾亂市場(chǎng)。面板雙虎風(fēng)光一年，未來(lái)比氣長(zhǎng)，還要靠研發(fā)和產(chǎn)能調(diào)節(jié)力。

雙虎發(fā)威！明年資本支出暴增

群創(chuàng)明年資本支出翻倍成長(zhǎng)，董事長(zhǎng)段行建表示，今年支出約190億元，明年提高到300~400億元。資金用以研發(fā)技術(shù)，并擴(kuò)充現(xiàn)有的6代線和8.5代線產(chǎn)能，6代線月產(chǎn)能將擴(kuò)充3~5萬(wàn)片，8.5代線則預(yù)計(jì)擴(kuò)充1~2萬(wàn)片，計(jì)畫(huà)明年下半開(kāi)出新產(chǎn)能。

友達(dá)也傳出好消息，總經(jīng)理彭雙浪指出，目前產(chǎn)能滿載，長(zhǎng)期以來(lái)無(wú)法滿足客戶訂單需求，因此慎重考慮擴(kuò)產(chǎn)。相關(guān)進(jìn)度還在評(píng)估中，還沒(méi)有具體的結(jié)果。但董事會(huì)已通過(guò)213.62億元的專案預(yù)算，因應(yīng)技術(shù)和產(chǎn)能優(yōu)化，并調(diào)節(jié)、擴(kuò)充新產(chǎn)能。大陸昆山第六代LTPS廠，還在跟大陸銀行商談籌資，估計(jì)后年下半投產(chǎn)。

面板雙虎股價(jià)已漲升波段，是否提前反映利多，不宜追高？

隨著供需漸趨平衡，面板臺(tái)廠調(diào)高資本支出以擴(kuò)充產(chǎn)能，雙虎股價(jià)皆自10月底低點(diǎn)漲升波段。然而，股價(jià)是否已提前表態(tài)，不應(yīng)追高？

從短線來(lái)看，股價(jià)提前表態(tài)是市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)的情緒反應(yīng)。至于是否已反映利多，是事后論調(diào)。如果現(xiàn)在看某個(gè)價(jià)格，并認(rèn)定其為高點(diǎn)，那明年出現(xiàn)更高價(jià)位，現(xiàn)在的高點(diǎn)也成了相對(duì)低點(diǎn)。與其看短期的價(jià)位變化，倒不如換個(gè)角度，關(guān)注企業(yè)能否維持經(jīng)營(yíng)績(jī)效，并持續(xù)提供足夠的股利數(shù)字，關(guān)注中、長(zhǎng)期面的表現(xiàn)。