7月15日，藍(lán)思科技（300433.SZ）發(fā)布《2015年度業(yè)績預(yù)告》，并因籌劃股權(quán)激勵制度而停牌，預(yù)計停牌時間不超過5天。

業(yè)績預(yù)告顯示，藍(lán)思科技上半年凈利潤預(yù)計為6.13億元~7.67億元，與上年同期5.11億元相比，增長20%~50%。與此同時，公告顯示，藍(lán)思科技今年上半年非經(jīng)常性損益對當(dāng)期凈利潤的影響約為2.25億元。

實際上，若不是藍(lán)思科技目前正在培育藍(lán)寶石、陶瓷、觸摸屏等新產(chǎn)品業(yè)務(wù)板塊，今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)或比這份報告顯示得更加亮眼。

賭未來，榔梨工廠

今年第一季度，藍(lán)思科技實現(xiàn)營業(yè)收入41.71億元，同比增長60.47%；實現(xiàn)凈利潤4.06億元，同比僅增長37.41%。對于利潤增長幅度小于收入增長幅度的原因，主要在于藍(lán)思科技第一季度營業(yè)成本大幅增長，同比增長高達(dá)76.85%，超過了收入增長的幅度。

最終今年第一季度藍(lán)思科技毛利率也從2014年同期的30.51%下滑至23.42%，對藍(lán)思科技毛利潤絕對值的影響大約是3億元規(guī)模。那么，一個季度令藍(lán)思科技增加3億元營業(yè)成本，或者說吃掉藍(lán)思科技3億元毛利潤的，到底是什么業(yè)務(wù)？

當(dāng)時藍(lán)思科技給出的解釋是：公司為提前布局藍(lán)寶石及陶瓷等新材料產(chǎn)品制造和保證新產(chǎn)品的順利量產(chǎn)，自籌資金提前實施了相關(guān)項目，建設(shè)、購買和儲備了大量廠房、設(shè)備和員工，由于規(guī)模擴大導(dǎo)致折舊、攤銷、人工等固定成本增加，以及新產(chǎn)品加工難度大、殘次品率較高等原因的影響，營業(yè)成本的增幅大于營業(yè)收入增幅，導(dǎo)致綜合毛利率下降。

對第一季度利潤增長造成“拖累”的藍(lán)寶石及陶瓷等新業(yè)務(wù)，到了今年第二季度，似乎仍未有明顯變化。

從公開信息來看，蘋果和三星作為藍(lán)思的前兩大客戶，第二季度手機出貨量預(yù)計較第一季度有小幅降低，這將在一定程度上造成藍(lán)思科技第二季度扣非后的凈利潤環(huán)比小幅減少，但不太可能造成接近50%的大幅度減少。

若藍(lán)思科技上半年業(yè)績最終實現(xiàn)預(yù)告中的低值，即6.13億元，較大可能性是第二季度藍(lán)思科技營業(yè)成本相對而言較第一季度又增大了，或者說毛利率有可能較第一季度的23.42%又有所降低。

實際上，毛利率下滑的問題，已經(jīng)不是這半年發(fā)生的事，早在2014年就已經(jīng)暴露，藍(lán)思科技也在招股說明中進(jìn)行了說明。原因歸結(jié)為幾個關(guān)鍵詞，分別是：2.5D新產(chǎn)品、藍(lán)寶石產(chǎn)品、陶瓷產(chǎn)品、觸摸屏產(chǎn)品、榔梨生產(chǎn)基地。

具體為：1、藍(lán)思科技在2014年招聘、培訓(xùn)和儲備了大量新員工，2014年末員工人數(shù)較2013年末增加約2.6萬人，使得人工成本大幅上升；2、公司2014年有較多的2.5D新產(chǎn)品量產(chǎn)，量產(chǎn)初期殘次品率較高導(dǎo)致單位產(chǎn)品分?jǐn)偟某杀据^高；3、為生產(chǎn)新產(chǎn)品，榔梨生產(chǎn)基地建設(shè)和購買較多廠房和設(shè)備并有部分廠房投產(chǎn)，導(dǎo)致折舊費用和水電費同比增加。

如今，榔梨生產(chǎn)基地仍在擴大之中，早前藍(lán)思科技拋出60億元的非公開發(fā)行股票募集預(yù)案，藍(lán)寶石項目和3D曲面玻璃項目均在榔梨生產(chǎn)基地實施。對于藍(lán)思科技而言，榔梨生產(chǎn)基地已經(jīng)成為其版圖中最重要的一塊，是未來業(yè)績的增長極。