一時間，似乎有種草木皆兵的感覺，深紡織A（000045.SZ）董秘辦公室相關(guān)人士坦言，“這是個敏感的時期。”　

一切都源于深紡織6月9日晚間發(fā)布的一份公告，公司稱于當(dāng)天接到控股股東深圳市投資控股有限公司（以下簡稱“深圳投控”）公函，深圳投控擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司部分股權(quán)事項終止?！?/p>

根據(jù)深圳投控公函：2014年4月8日起，深圳投控與TCL集團聘請中介機構(gòu)就本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項進(jìn)行了盡職調(diào)查，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了談判。近日，TCL集團提出終止交易。至此，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項終止，后續(xù)能否重新啟動股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項具有重大不確定性?！　?/p>

深圳投控關(guān)于轉(zhuǎn)讓深紡織總股本26%~29%的股權(quán)的交易事項，可謂一波三折，然而最后仍是以“硬著陸”的方式落幕。受TCL集團提出終止交易影響，深紡織6月10日復(fù)牌至今，已連續(xù)兩天跌停，報價7.97元，市值蒸發(fā)超5億元。

交易雙方都未說明交易終止的具體原因，不過有市場傳言是因為TCL對深紡織的未來規(guī)劃，超出深圳投控的接受范圍，雙方發(fā)展理念未能達(dá)成一致導(dǎo)致合作破滅?！　?/p>

相比而言，作為交易終止的被動接受方，深紡織所遭受的損失或許遠(yuǎn)大于TCL，這將不僅僅只是市值蒸發(fā)這一問題，還包括因股權(quán)交易而被擱置下來的募投項目變更事項或可能繼續(xù)延期?！　?/p>

變更募投項目或再次延期　　

今年2月份，公司全資子公司深圳市盛波光電科技有限公司（以下簡稱“盛波光電”）與日東電工株式會社（以下簡稱“日東電工”）就偏光片產(chǎn)品合作事項，經(jīng)友好協(xié)商，達(dá)成合作框架協(xié)議（以下簡稱“本協(xié)議”）?！　?/p>

隨后3月份，深紡織發(fā)布變更募投項目的公告，稱為適應(yīng)平板顯示行業(yè)終端產(chǎn)品更新?lián)Q代，深紡織對偏光片新產(chǎn)品技術(shù)路線進(jìn)行了評估，擬調(diào)整產(chǎn)品技術(shù)路線和設(shè)備選型方案?！　?/p>

深紡織原本計劃將2013年非公開發(fā)行的募集資金全部用于TFT-LCD用偏光片二期項目，即建設(shè)兩條幅寬為1490mm的TFT-LCD用偏光片生產(chǎn)線（6號線、7號線），調(diào)整之后項目將變更為合并建設(shè)TFT-LCD及AMOLED用偏光片二期改造項目（6#生產(chǎn)線，以下簡稱“新募投項目”）?！　?/p>

新募投項目將通過與國際同行日東電工株式會社合作、購買新的生產(chǎn)線設(shè)備并按照新生產(chǎn)線要求，進(jìn)行凈化裝修、公用工程、輔助配套設(shè)施的配備、部分基建設(shè)施的改造?！　?/p>

然而，3月27日，深紡織2014年第一次臨時股東大會上，深圳投控對上述《關(guān)于子公司簽署合作框架協(xié)議議案》和《關(guān)于變更募集資金用途議案》作出棄權(quán)表決，直接導(dǎo)致兩項議案未能通過股東大會審議，募投項目變更也無法順利進(jìn)行?！　?/p>

深圳投控對于棄權(quán)表決作出了說明，表示正通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓持有的深紡織部分股權(quán)，期間不宜審議深紡織重大事項。　　

由于深圳投控持有深紡織46.21%的股權(quán)，是公司的控股股東，其態(tài)度將極大地影響深紡織募投項目將如何進(jìn)行。然而，經(jīng)過TCL一役，深圳投控表示后續(xù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項具有重大不確定性，這或再次使得深紡織募投項目變更計劃繼續(xù)延期?！　?/p>

TCL更需要日東電工　　

當(dāng)初TCL集團正式公開參與深紡織股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易時表示，從國際主流的TFT-LCD制造商的情況來看，三星、LG、奇美、友達(dá)等主要TFT-LCD制造商都進(jìn)入了偏光片產(chǎn)業(yè)?！　?/p>

通過收購深紡織部分股權(quán)，TCL可以進(jìn)一步完善在平板顯示產(chǎn)業(yè)鏈的縱向布局，增強公司對TFT-LCD關(guān)鍵材料和部品的控制力，為公司進(jìn)一步做大做強平板顯示產(chǎn)業(yè)奠定良好的基礎(chǔ)。　

從TCL組織架構(gòu)來看，其平板顯示產(chǎn)業(yè)主要是以華星光電平臺開展。收購深紡織部分股權(quán)雖然存在一定合理性，但是從過往華星光電的采購經(jīng)歷來看，深紡織旗下盛波光電并非華星光電偏光片的核心供應(yīng)商?！　?/p>

據(jù)華星光電相關(guān)人士表示，華星光電偏光片供應(yīng)商主要是日東電工以及LG化學(xué)，同時采購少量國產(chǎn)產(chǎn)品，如盛波光電的偏光片。　　

華星光電一期8.5代線，目前產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到15萬片/月，并且處于滿載的狀態(tài)，同時二期8.5代線正在快速推進(jìn)之中，預(yù)計2015年年中將進(jìn)入投產(chǎn)階段，設(shè)計產(chǎn)能達(dá)到10萬片/月，這意味著華星光電對偏光片的需求量將有大幅的提高。　　

旭日移動終端產(chǎn)業(yè)研究所認(rèn)為，TCL收購盛波光電，并將其培養(yǎng)成能夠滿足華星光電需求的核心供應(yīng)商，將是一個比較漫長的過程。相比收購盛波光電，保證從日東電工、LG化學(xué)獲得足夠的偏光片供應(yīng)量才是TCL或者華星光電的重中之重?！　?/p>

市場猜測，若無TCL參與收購深紡織股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易，深紡織募投項目變更計劃或許早已落地開展，這或造成日東電工在中國的服務(wù)范圍擴大，而分散其在華星光電偏光片項目上的力量。

偏光片非產(chǎn)業(yè)鏈并購熱點　　

手機方案商華勤一位人士對《手機報》表示，從液晶模組的成本結(jié)構(gòu)來分析，偏光片占比約5%左右，比例較低。與此同時，國產(chǎn)偏光片廠商在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品品質(zhì)方面未有重大突破，達(dá)到國際先進(jìn)水平。　　

對于液晶面板廠而言，收購國產(chǎn)偏光片廠商，即無法大幅降低生產(chǎn)成本，也不能通過收購獲得高端偏光片生產(chǎn)技術(shù)。值得一提的是，在液晶顯示走向HD、FHD等分辨率越來越高的階段，偏光片在這種產(chǎn)品升級的過程中，貢獻(xiàn)度并不高。　　

“液晶面板廠在垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈方面，目前的重點是放在背光模組和驅(qū)動IC上，這兩大塊的成本占據(jù)較大的比例，若再進(jìn)一步延伸，觸摸屏廠商也是大有并購或合作的可能。”上述華勤人士如此談到，并購偏光片廠商的價值將相對有限。