盡管顯示模組行業(yè)在今年上半年受到了清庫(kù)存和面板缺貨的雙重打壓，不過(guò)從多數(shù)涉觸控顯示業(yè)務(wù)的上市公司的期報(bào)告來(lái)看，顯示模組及全貼合業(yè)務(wù)才是這些公司的主要利潤(rùn)來(lái)源，仍然顯示行情堅(jiān)挺。不過(guò)，三年前被宇順高調(diào)收購(gòu)的雅視應(yīng)該不在此行列中。
2016年9月6日，ST宇順(SZ：002289)發(fā)布《關(guān)于再次公開掛牌轉(zhuǎn)讓深圳市雅視科技有限公司100%股權(quán)的公告》，內(nèi)容顯示，2016年8月26日召開了第三屆董事會(huì)第四十五次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于公司本次重大資產(chǎn)出售方案的議案》和相關(guān)議案，同意公司通過(guò)深圳產(chǎn)權(quán)交易所以公開掛牌的方式轉(zhuǎn)讓持有的雅視科技100%股權(quán)，掛牌價(jià)格2.35億元。由于在2016年8月30日至2016年9月5日的五個(gè)工作日期間，通過(guò)深圳產(chǎn)權(quán)交易所的首次公開掛牌未能征集到符合條件的意向受讓方。因此，公司于2016年9月5日召開了第三屆董事會(huì)第四十六次會(huì)議，審議了重新掛牌轉(zhuǎn)讓標(biāo)的資產(chǎn)的相關(guān)事項(xiàng)，申請(qǐng)標(biāo)的資產(chǎn)在深圳產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行第二次公開掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價(jià)格調(diào)整為1.88億元，保證金金額調(diào)整為1.88億元。
雅視科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)移動(dòng)通訊手機(jī)用、MP3等產(chǎn)品的液晶顯示屏、充電器、電池等產(chǎn)品，三年前正是中國(guó)國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)大爆發(fā)時(shí)期，行業(yè)的迅猛發(fā)展也讓身處其中的雅視科技，在資本市場(chǎng)里有著十分豐富的故事素材。雅視科技2012年?duì)I收曾經(jīng)達(dá)到了11.22億元，凈利潤(rùn)0.62億元；2013年上半年?duì)I收為6.92億元，凈利潤(rùn)0.37億元。
2013年8月30日，ST宇順公告擬以14.5億元收購(gòu)雅視科技100%股權(quán)，雅視科技原第一大股東林萌獲得1380.4萬(wàn)股股權(quán)和2.34億元現(xiàn)金。林萌承諾，雅視科技2013年至2015年扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)不低于0.83億元、1.18億元和1.4億元。
然而看似"錢途無(wú)限"的雅視科技并沒有在重組后展示其"洪荒之力"隨后幾年的業(yè)績(jī)不但沒有往上增長(zhǎng)，反而是一夕變臉，并沒有跟國(guó)內(nèi)其它重組的顯示模組企業(yè)一樣，成為收購(gòu)方的業(yè)績(jī)"小金豬"。
雅視科技2014年僅完成0.72億元扣非凈利，業(yè)績(jī)承諾完成率61.63%，2015年雅視科技扣非凈利直接轉(zhuǎn)為虧損0.48億元，ST宇順今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1.58億，其中雅視科技的凈利潤(rùn)就虧損超過(guò)1億，讓人大跌眼鏡。
ST宇順在收購(gòu)雅視科技時(shí)，雅視科技原大股東林萌曾對(duì)雅視科技的業(yè)績(jī)進(jìn)行承諾。不過(guò)從后續(xù)的結(jié)果來(lái)看，林萌屢次無(wú)法履行自己的承諾。2014年雅視科技沒有達(dá)到承諾業(yè)績(jī)目標(biāo)的1.18億元。按照協(xié)議，ST宇順將以1.00元的價(jià)格定向回購(gòu)林萌2014年度應(yīng)補(bǔ)償股份數(shù)906萬(wàn)股，占公司總股本的比例為4.8511%，林萌卻在2014年6月將其中的1300萬(wàn)股質(zhì)押給了銀行，其質(zhì)押的理由是"因自身財(cái)務(wù)安排"，直接導(dǎo)致了ST宇順無(wú)法順利實(shí)施回購(gòu)。
在林萌對(duì)2014年的業(yè)績(jī)補(bǔ)償尚未實(shí)施情況下，ST宇順意外的在2015年6月提出變更林萌補(bǔ)償方式的申請(qǐng)，林萌的盈利承諾補(bǔ)償由逐年計(jì)算補(bǔ)償變更為三年累積計(jì)算補(bǔ)償，林萌對(duì)ST宇順的補(bǔ)償可以延遲到2016年。
然而2015年雅視科技繼續(xù)虧損0.53億元，沒有達(dá)到1.42億元的盈利預(yù)期。三年累計(jì)下來(lái)，雅視科技累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)約1.09億元，只達(dá)到承諾利潤(rùn)數(shù)額3.43億元的31.92%。在巨大的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償壓力下，林萌以ST宇順收購(gòu)雅視科技后，沒有給以足夠的支持為由，再次申請(qǐng)變更業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方案：林萌提出扣除2015年度雅視科技為負(fù)的影響，只計(jì)算前兩年完成的利潤(rùn)，累積業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)率調(diào)整為46%，要求ST宇順只回購(gòu)54%的股份。
不過(guò)這時(shí)候林萌面對(duì)的不再是原本那個(gè)在資本市場(chǎng)暈頭暈?zāi)X的ST宇順，而是沖著"殼資源"來(lái)的中植系，林萌的要求被否決。ST宇順原董事長(zhǎng)魏連速在無(wú)法掌控公司前途后，于2015年12月辭職，并將占總股本3.49%的股份轉(zhuǎn)讓給自己旗下的一個(gè)空殼公司，再將該空殼公司100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了中植融云。同時(shí)，魏連速將占ST宇順總股本10.48%股份的表決權(quán)不可撤銷地委托給了中植融云。中植融云也擁有了ST宇順13.97%的表決權(quán)，成為控股股東。2016年7月18日魏連速再將其持有的14,338,328股公司股份（占公司總股本的7.67%）轉(zhuǎn)讓給中植融云，完全放手ST宇順。
中植系為了保殼，不但除了更換ST宇順的董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘和合作的審計(jì)機(jī)構(gòu)，并要求林萌以現(xiàn)金補(bǔ)償方式兌現(xiàn)之前的補(bǔ)償承諾，回購(gòu)林萌1840.5萬(wàn)股的股份數(shù)量或者是補(bǔ)償現(xiàn)金3.78億元。同時(shí)決定以2.35億元低價(jià)甩賣雅視科技，直接否定雅視科技的實(shí)際價(jià)值。
其實(shí)不僅是中植系給雅視科技的估值很低，就是林萌自己也對(duì)雅視科技現(xiàn)在的價(jià)值大打折扣。林萌在6月3日ST宇順變更補(bǔ)償方案的公告中承諾：在雅視科技100%股權(quán)作價(jià)不高于2億元的情況下，按照雅視科技100%股權(quán)作價(jià)2億元，受讓雅視科技不低于51%的股權(quán)，對(duì)雅視科技股份進(jìn)行低價(jià)"回收"?，F(xiàn)在ST宇順進(jìn)行第二次公開掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價(jià)格調(diào)整為1.88億元，是不是正中林萌下懷，后續(xù)結(jié)果十分讓人期待。
ST宇順其實(shí)在收購(gòu)雅視科技之前，雙方的業(yè)務(wù)都是以顯示觸控模組為主。收購(gòu)重組的初衷也是想要強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。不過(guò)不管是ST宇順，還是雅視科技，當(dāng)時(shí)的主要客戶訂單，都是低端的運(yùn)營(yíng)商定制機(jī)訂單為主，再加上一些小家電的業(yè)務(wù)型訂單。ST宇順在收購(gòu)雅視科技之前，業(yè)績(jī)就已經(jīng)虧多盈少，瀕臨ST邊緣。
ST宇順入主雅視后，由于雙方的業(yè)務(wù)重合度高，不但沒有從原來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手成為合作伙伴或共享資源調(diào)配池，反而隱隱有內(nèi)斗互耗的情形。加上2014年下半年后，運(yùn)營(yíng)商收緊訂制機(jī)的管控，ST宇順和雅視科技撒在外面代工廠的低階面板模組庫(kù)存全部變成了呆滯料，雙方又沒有人真正的去客戶那處理相關(guān)庫(kù)存產(chǎn)品清理，與后續(xù)的產(chǎn)品升級(jí)事宜，導(dǎo)致雙方原有設(shè)備、產(chǎn)線全部變?yōu)樾袠I(yè)落后產(chǎn)能，成了一堆快速貶值的"負(fù)"資產(chǎn)。
在ST宇順和雅視科技雙方都無(wú)心真正經(jīng)營(yíng)，期待對(duì)方來(lái)主導(dǎo)業(yè)務(wù)躺著數(shù)錢的情況下，ST宇順和雅視科技在市場(chǎng)上的經(jīng)營(yíng)不善，讓其它同期進(jìn)行并購(gòu)重組的顯示模組企業(yè)欣喜不已，不但快速瓜分掉ST宇順和雅視科技原有不多的智能手機(jī)市場(chǎng)份額，獲得了更大的市場(chǎng)發(fā)展空間，還直接把ST宇順和雅視科技踢出了一線品牌供應(yīng)商行列。
ST宇順和雅視科技雖然在顯示模組行業(yè)還有一定的積累，不過(guò)從目前中國(guó)智能手機(jī)的市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顟B(tài)來(lái)看，ST宇順和雅視科技要再回到主流供應(yīng)商行列困難很大。由于智能手機(jī)在這兩年內(nèi)，不管軟件還是硬件都已經(jīng)有過(guò)幾輪的更替，很多品牌的操盤人員都早已變更，ST宇順和雅視科技從重新建立業(yè)務(wù)關(guān)系到組建新的先進(jìn)產(chǎn)能，短期內(nèi)都難以快速完成。
而在資本市場(chǎng)上以長(zhǎng)袖善舞著稱的中植系為什么會(huì)接手內(nèi)外交困的ST宇順，目前還沒有人看得懂，除了賣殼外，憑借資本通道借殼入主也有可能。不過(guò)中植系旗下的企業(yè)中，并沒有與顯示模組行業(yè)相關(guān)的企業(yè)，中植系注入資產(chǎn)增加持股比例的可能性并不大，行業(yè)一般認(rèn)為中植系最后運(yùn)作方式，仍以賣殼為主。
01月07日 18:14
