旭日大數(shù)據(jù)中心經(jīng)過長期反復(fù)實踐經(jīng)驗積累，通過將手機全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行深度分析論證，整合手機報現(xiàn)有資源對手機產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行精確的分類；目前按照手機產(chǎn)業(yè)鏈上游、中游、下游將手機產(chǎn)業(yè)鏈分為10個大類、26小類；本報告主要根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈上的這10大分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行手機鏈上本土上市公司的利潤及盈利能力的研究分析。
主要觀點：
一、各分類基本面概述
上游：手機產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是鋁合金、玻璃、不銹鋼、聚碳酸酯、液態(tài)金屬、陶瓷材料、鈦合金、碳纖維等基礎(chǔ)原材質(zhì)；由于這些材料是經(jīng)濟的基礎(chǔ)性材料，對下游手機端的需求變化反應(yīng)不敏感，因此我們對其的關(guān)注相對偏少?？紤]到其價格的變化對其產(chǎn)業(yè)鏈的中游下游的利潤也有相對影響，我們可以從其利潤的狀況來看，手機產(chǎn)業(yè)鏈上游上市公司利潤基本與手機產(chǎn)業(yè)鏈總體的水平不相上下，從13年以來由于經(jīng)濟的持續(xù)下行對經(jīng)濟基礎(chǔ)材料的壓力，導(dǎo)致其利潤水平均在手機產(chǎn)業(yè)鏈整體水平之下，由于經(jīng)濟近期補庫存的影響，其利潤水平有向其趨合的趨勢。
中游：手機產(chǎn)業(yè)鏈中游的分類主要有電子元器件、顯示屏、生物識別、電池、PCB、攝像頭、結(jié)構(gòu)件及相關(guān)部件等七大類；該處是手機產(chǎn)業(yè)鏈的重要部分，該部分國內(nèi)上市企業(yè)一共有124家，其中電子元器件20家、顯示屏31家、生物識別12家，電池15家、攝像頭12家、PCB15家、結(jié)構(gòu)件及相關(guān)部件14家；該部分總體利潤在手機產(chǎn)業(yè)整體平均水平之下，但是攝像頭、PCB、電池最近都超過產(chǎn)業(yè)鏈整體的水平，且有持續(xù)放大的趨勢。
下游：手機產(chǎn)業(yè)鏈的下游分類主要有整機、終端服務(wù)等兩個大類，該部分利潤是手機下游對手機的需求最為的敏感部分；該部分的國內(nèi)上市公司一共有30家，其中，整機16家、終端服務(wù)14家。該部分的利潤平均高于產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤水平，但利潤的增長速度逐步趨于一致。
二、終端需求的驅(qū)動，保證手機產(chǎn)業(yè)的持續(xù)的繁榮
受益于中國的消費升級及產(chǎn)業(yè)升級兩大趨勢，我們持續(xù)看好家電、汽車、白酒、手機等領(lǐng)域；尤其堅定看好手機產(chǎn)業(yè)鏈的未來，及相關(guān)上市公司；從2007年至今，相關(guān)手機產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的平均凈利潤由2006年初的1625萬元增長到2017年一季度平均凈利潤的1.115億元，基本保持每年48%的速度增長，而且如此經(jīng)久不衰的長時間暴力增長在其他產(chǎn)業(yè)非常少見。
此外，根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示，在手機產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游中，僅有下游整體利潤水平在產(chǎn)業(yè)鏈總利潤水平之上；在一定程度上說明手機產(chǎn)業(yè)鏈下游端需求旺盛，將持續(xù)拉升中、上游的需求，從而帶動整個手機產(chǎn)業(yè)鏈利潤水平的持續(xù)增長，帶動整個手機產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)繁榮。
同時，對比日本、韓國、臺灣的上市公司，發(fā)現(xiàn)這些地區(qū)的電子行業(yè)公司都占有非常重要的市值份額。日本和韓國，在全球具有競爭力的產(chǎn)業(yè)主要就是電子和汽車，臺灣沒有汽車，電子和IT行業(yè)就基本上占了股市的八成比例。事實證明，科技變革越快的行業(yè)，后起工業(yè)化國家越具有成長的機會。很明顯，手機行業(yè)將會是中國第一個具有全球品牌影響力的支柱產(chǎn)業(yè)。隨著終端品牌的海外擴張，中、上游的手機產(chǎn)業(yè)鏈公司表現(xiàn)也將精彩紛呈。
三、繁榮背后的挑戰(zhàn)：利潤的兩極分化
在手機產(chǎn)業(yè)鏈上市公司利潤的持續(xù)增長的繁榮之下，同時也面臨著較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)；根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)顯示，在凈利潤收入較大的部分都是較為傳統(tǒng)的技術(shù)含量相對偏低及利潤率不高的產(chǎn)業(yè)鏈部分，而利潤率較高的部分（例如終端部分、生物識別、電子元器件部分）利潤占比非常低；且整個手機產(chǎn)業(yè)鏈利潤水平偏低，歷史最高位利潤率均值只有8.39%，目前也只有6.2%的利潤率水平，說明整個手機產(chǎn)業(yè)鏈盈利的模式還處于低利跑量的商業(yè)模式，一些較小的企業(yè)預(yù)計稍微受競爭沖擊就會面臨淘汰；但同時也證明我國手機產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展空間非常大。
四、關(guān)于手機產(chǎn)業(yè)鏈利潤的幾個重點
1）目前看來手機是沒有天敵的電子產(chǎn)品（沒有替代品），是人與世界聯(lián)接的中心，其他電子產(chǎn)品都是它的外設(shè)。未來產(chǎn)業(yè)持續(xù)的高速度利潤的增長是可以預(yù)見的、這是一個不可抗逆的大趨勢、大產(chǎn)業(yè)。
2）成功的品牌手機廠商，出售的不是手機，而是一個以手機為載體的生態(tài)系統(tǒng)。硬件可以不是主要利潤來源，這種業(yè)態(tài)改變使傳統(tǒng)以手機整機硬件利潤為主的生產(chǎn)商舉步維艱。
3）手機品牌廠商分化走向兩個極端。好的手機需要加價，差的打折也沒人要。這是國內(nèi)手機產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)共同面對的挑戰(zhàn)，隨著手機行業(yè)加速洗牌，大牌廠商占據(jù)市場主導(dǎo)地位，小牌廠商生存唯艱，我國手機產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展形勢不容樂觀，整個產(chǎn)業(yè)鏈兩極分化程度日趨嚴(yán)重。
4）鑒于對國內(nèi)手機產(chǎn)業(yè)鏈上的上市公司利潤分析，我們建議關(guān)注目前處于高利潤率且增長趨勢明顯的部分，比如攝像頭、生物識別、元器件等部分；我們預(yù)計這些部分在終端需求的引領(lǐng)下會持續(xù)向好。
上述數(shù)據(jù)由旭日偉業(yè)大數(shù)據(jù)中心（簡稱旭日大數(shù)據(jù)）提供，最終解釋權(quán)歸旭日大數(shù)據(jù)所有，如需轉(zhuǎn)載，亦請載明出處。如有疑問可發(fā)郵件至research@shoujibao.cn。
01月07日 18:14
