申萬(wàn)宏源發(fā)表關(guān)于攝像頭模組研報(bào)表示，2017年7月前十大攝像頭模組廠商出貨量規(guī)模增速25%-32%，超出機(jī)構(gòu)預(yù)期。歐菲、舜宇、丘鈦穩(wěn)坐攝像頭模組出貨量前三。該機(jī)構(gòu)建議關(guān)注攝像頭模組第一梯隊(duì)的舜宇光學(xué)(02382)、定位高端且有垂直整合向上預(yù)期的丘鈦科技(01478)。
Yole Developpement 預(yù)測(cè)，2013-2016 年全球CCM 市場(chǎng)規(guī)模增速22%-26%，2017-2019E 增速11%-15%。而據(jù)旭日產(chǎn)研統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2016 年初以來(lái)Top 10 攝像頭模組合計(jì)出貨量環(huán)比不斷提升，且2017年3 月、4 月、5 月、7 月出貨量同比增速為25%、31%、25%、32%，約為Yole 預(yù)測(cè)增速的2 倍。
根據(jù)Yole 數(shù)據(jù)，手機(jī)應(yīng)用占CCM 市場(chǎng)規(guī)模的70%以上，2020 年，手機(jī)CCM 市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)約占75%，即手機(jī)CCM 將是增長(zhǎng)主力。盡管手機(jī)數(shù)量及攝像頭滲透率漸趨飽和，但手機(jī)攝像頭市場(chǎng)由于導(dǎo)入了雙攝、大光圈、自動(dòng)對(duì)焦、AR 等功能加載，因此能持續(xù)穩(wěn)定成長(zhǎng)。
歐菲、舜宇、丘鈦穩(wěn)坐攝像頭模組出貨量前三
2017H1，歐菲光整合索尼華南廠，雙攝模組實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨、高像素?cái)z像頭模組占比提升，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)102%，毛利率10.9%。舜宇是車載鏡頭全球第一、手機(jī)鏡頭全球第二、手機(jī)攝像模組銷量全球前二的光學(xué)器件制造商，2017H1，舜宇攝像頭模組收入增速78%，創(chuàng)三年以來(lái)新高;2017 年7 月、8 月，舜宇手機(jī)照相模組的出貨量分別為2400 萬(wàn)只、3365 萬(wàn)只，同比上升1.2%、21.6%，8月環(huán)比增長(zhǎng)40%，進(jìn)入出貨旺季;同期，舜宇手機(jī)鏡頭出貨量分別為5224 萬(wàn)、6202 萬(wàn)只，同比增長(zhǎng)59%、96%，鏡頭及模組業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)顯著。丘鈦高端產(chǎn)品策略帶來(lái)量?jī)r(jià)齊升，垂直整合鏡頭業(yè)務(wù)，2017H1，丘鈦攝像頭模組業(yè)務(wù)收入25.7 億，同比上升53%，前五大客戶分別為VIVO、OPPO、聯(lián)想、小米、華勤。
馬太效應(yīng)顯現(xiàn) Top 5-15 廠商排名博弈激烈
2016-2017 年，前四名競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定且月出貨量達(dá)10KK 以上，形成馬太效應(yīng)，然而由于攝像頭模組行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，其余廠商的出貨量及排名變動(dòng)較大。2016 年7 月-2017 年7 月，Top15 模組廠中，光寶、凱木金、東聚、桑萊士出貨量同比下降;而東聚、群光、三贏興、富士康出貨量穩(wěn)步增長(zhǎng);而成像通、合力泰、眾合群等廠商則成為攝像頭模組行業(yè)的黑馬，進(jìn)入前10。
申萬(wàn)宏源表示，攝像頭技術(shù)與應(yīng)用創(chuàng)新、上游零部件向大陸產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移及模組廠垂直整合將持續(xù)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注攝像頭模組第一梯隊(duì)的舜宇光學(xué)(02382)、定位高端且有垂直整合向上預(yù)期的丘鈦科技(01478)。
舜宇：擁有優(yōu)質(zhì)雙攝客戶，模組及鏡頭業(yè)務(wù)相輔相成
舜宇是車載鏡頭全球第一、手機(jī)鏡頭全球第二、手機(jī)攝像模組銷量全球前二的光學(xué)器件制造商。國(guó)內(nèi)廠商華為P10、VIVOX20 等旗艦機(jī)型均搭載舜宇的雙攝產(chǎn)品，舜宇在國(guó)內(nèi)廠商的市場(chǎng)份額在不斷提升。2017H1，舜宇光電產(chǎn)品（即攝像頭模組）收入增速78%，創(chuàng)三年以來(lái)新高；2017 年7 月、8 月，舜宇手機(jī)照相模組的出貨量分別為2400 萬(wàn)只、3365 萬(wàn)只，同比上升1.2%、21.6%，8 月環(huán)比增長(zhǎng)40%，進(jìn)入出貨旺季；同期，舜宇手機(jī)鏡頭出貨量分別為5224 萬(wàn)、6202 萬(wàn)只，同比增長(zhǎng)59%、96%，鏡頭及模組業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)顯著。
細(xì)分產(chǎn)品業(yè)務(wù)增長(zhǎng)助力系統(tǒng)化、集成化發(fā)展戰(zhàn)略。2017 年，公司在戰(zhàn)略上提了兩個(gè)轉(zhuǎn)變——從光學(xué)產(chǎn)品制造商向智能光學(xué)系統(tǒng)方案解決商轉(zhuǎn)變，從儀器產(chǎn)品制造商向系統(tǒng)方案集成商轉(zhuǎn)變1。基于公司細(xì)分市場(chǎng)份額提升的良好勢(shì)頭，系統(tǒng)化、集成化發(fā)展戰(zhàn)略的可行性和盈利性值得期待。
丘鈦：高端產(chǎn)品策略帶來(lái)量?jī)r(jià)齊升垂直整合鏡頭業(yè)務(wù)
2017H1，丘鈦攝像頭模組業(yè)務(wù)收入25.7 億，同比上升53%，合計(jì)出貨6847 萬(wàn)件，占總出貨量的82.3%（其余為新業(yè)務(wù)指紋模組）。報(bào)告期內(nèi)，公司攝像頭模組前五大客戶分別為VIVO、OPPO、聯(lián)想、小米、華勤。丘鈦微表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因在于攝像頭模組產(chǎn)品的像素結(jié)構(gòu)得到了明顯提升，雙攝像頭模組占比明顯提升，導(dǎo)致丘鈦產(chǎn)品的綜合平均銷售單價(jià)達(dá)到約30.7 元，較去年同期的22.9 元增長(zhǎng)了約34.1%。丘鈦科技8 月31 日，公司以人民幣2.83 億元認(rèn)購(gòu)新鉅科技約36%股本，進(jìn)入鏡頭行業(yè)。
新鉅科技主要產(chǎn)品為手機(jī)、PC、NOTEBOOK、游戲等智能終端所使用的攝像模組鏡頭，主要的客戶群包括群光、偉創(chuàng)利等。
01月07日 18:14
