進入第三季度，是每家手機廠商出貨量沖擊階段，從以往的數(shù)據(jù)來看，第三季度往往是很多手機廠商主力軍！而據(jù)手機報在線（http://networkstorage.cn/）長期跟蹤觀察，從去年至今年，受到汽車市場的影響，導致很多手機供應鏈配件出現(xiàn)缺貨漲價的現(xiàn)象，其中最為典型的當屬內存、PCB板、MLCC等，前兩者從去年開始缺貨漲價至今，而MLCC從今年年初開始也是一路高歌！基于缺貨漲價，促使部分出貨量主力企業(yè)業(yè)界大增，而上市公司股價也是一路狂奔！
以PCB為例，港股中建滔化工和建滔積層板，兩者受益于汽車市場對PCB需求大幅度提高，導致其產能轉移到汽車市場，進一步使得手機市場缺貨漲價，其自7月份宣布漲價以后，在9月30日再次發(fā)布漲價的通知。而兩者的股價也都是直接翻倍！
從手機供應鏈角度來看，在過去的幾年中，不少配件以及上游原材料長期處于低迷狀態(tài)，受此影響，部分供應商甚至退出市場，導致最終依然博弈在市場的企業(yè)寥寥可數(shù)，且產能主要由這少數(shù)部分企業(yè)所掌控。然而進入這兩年以后，市場需求發(fā)生了重大變化，促使此前長期低迷的市場終于迎來了爆發(fā)期。
近來，臺系被動元器件廠商國巨、華新科等受益于MLCC缺貨，再次宣布漲價，兩者營收也是創(chuàng)新高，與此同時，受限于上游設備廠商產能有限，其自身MLCC交貨期延長的6個月，上游設備廠商交貨期更是延長到8-10個月！且由于華為、OPPO、vivo等客戶拉貨穩(wěn)定，原廠產能又無法跟上，導致市場缺貨將延遲到明年上半年！
MLCC上游設備廠商交貨期延長到8-10個月 手機市場缺口達10%
從MLCC市場來看，漲價幅度最大的當屬國巨，其在過去的5個月已經3次宣布漲價，尤其是進入第三季度后，將進入智能手機拉貨旺季，據(jù)其法人預估，被動元器件產能緊張不僅無法緩解，同時還將延遲到明年上半年，市場需求要遠遠高于供應鏈供給！
據(jù)國巨表示，目前產業(yè)最主要的成長動力來自于客戶端需求持續(xù)成長，而且日廠也將產能移往微型化、高容值的產品，對于一般大宗型的 MLCC(基層陶瓷電容) 及 R-Chip(晶片電阻)，產能已有縮減，不過終端市場的需求對于大宗產品仍是有增無減，因此導致市場產能供不應求缺貨漲價。而對于供需吃緊程度，國巨則不愿預估，僅表示市場確實吃緊。
由于進入傳統(tǒng)旺季，上游設備商的產能供不應求，設備交期再傳延長，從今年上半年的6個月，已經增加至8——10個月，因應明年的訂單需求，迫使國巨、華新科提前規(guī)劃2018年產能布局，國巨仍會先針對車載、工控、特殊規(guī)產品擴產，標淮型（Commodity）產品目前暫無擴產計劃。
此外，國巨還強調，現(xiàn)在需求大于供給，大家都處于降低庫存的狀況，過去安全庫存約75天到90天，現(xiàn)在公司的安全庫存已經降到45天，預料在供貨不足的狀況下，還是會向下降，但如果降到30天以下，就有可能會採取以價制量。
同時，其還指出，從國巨今年4月宣布調高0603以上尺寸 MLCC 及晶片電阻產品售價，MLCC 調幅約8-10%，晶片電阻漲幅約5%；6 月底又進行第二波調漲，平均漲幅高達 15-30% 之后，國巨在短短5個月內就3度宣布漲價，合理推估，手機類產品的缺口可能達 10%。
而華新科也表示，目前支撐被動元件漲價的動能，主要還是來自于需求強于供給，盡管被動元件廠商也因為近期的缺貨而啟動擴產，但是相較于之前的大型擴展動作，最近的擴展幾乎都只是去瓶頸，對于產能提升的效益頂多 5-10%，同時廠商也調整產線，將產能移往價格較好的產品，因此預料這波的供需失衡狀況，將繼續(xù)延續(xù)到明年上半年。
在缺貨和漲價潮下，被動元件產業(yè)已初見重返2000年黃金時期的情況。有觀點認為，一旦國巨漲價成功，整體MLCC產業(yè)的產品均價（ASP）將進一步提升，華新科、禾伸堂，甚至日、韓分銷商日電貿和蜜望實等同業(yè)都能同步受益。
被動元件去年下半年就傳出缺貨聲，直到第1季，供應商開始反映日漸走高的成本壓力，由日廠率先喊漲，臺廠在4月跟進。由于缺口并沒有縮小，尤其是使用最廣泛的MLCC最嚴重，加上旺季將至，日、韓供應商第3季再度漲價，熱門品項漲幅約5%至8%。
由于客戶端搶貨聲不斷，目前來看缺貨缺口仍在擴大，市場傳出，國巨6月19日二度向客戶端發(fā)出漲價通知。據(jù)其表示MLCC持續(xù)缺貨，第3季將有部分特殊品項的交貨期會由的1.5個月一舉拉長至六個月，因此售價將調漲15%至30%或更高。
對國巨本身來說，所謂的特殊品項約占MLCC產品的兩成，以MLCC占公司營收45%計算，大約是整體營收的10%產品都會調漲，將可使MLCC的產品毛利率提升三至六個百分點。MLCC供應商表示，目前MLCC缺口確實很嚴重，無論有沒有調漲價格，各個品項都還是要跟客戶討論交期，即使客戶同意最長的交期，其實也不見得有貨可交。
由于MLCC供不應求，且上游原材料在上季大漲，當時國巨針對旗下客戶正式發(fā)出漲價通知函，預告新訂單在MLCC、Chip-R產品上將進行價格調整，第一波調漲先鎖定MLCC、Chip-R約30%規(guī)格進行調漲，平均漲幅約8%到10%，遠高于市場預期，預估此次漲價效益，在國巨4月營運就會反應，此舉也有助于拉升國巨第2季的毛利率。
除國巨外，華新科已經自3月起針對單一產品客戶調整旗下產品價格；此次自2010年以來首次MLCC及Chip-R價格全面調漲，充份反應目前市況熱度高漲。華新科表示，目前產業(yè)沒有一片烏云，訂單能見度已達第3季，預估第2季及第3季產能將維持滿載，對今年的營運不看淡。
在產能布局上，國巨指出，規(guī)劃擴充芯片電阻和MLCC等主要產品，今年可望陸續(xù)完成。其還表示，包括華為、OPPO和vivo等中國大陸品牌手機對被動元件拉貨力道持穩(wěn)，加上日系廠商轉布局高階被動元件產品，轉單效應顯現(xiàn)，有助國巨上半年營運表現(xiàn)。
而華新科對MLCC的中長期需求也頗為看好，車載、智能手機仍是市場主力，華新科認為，在車用電子方面，受到ADAS系統(tǒng)激勵，車規(guī)MLCC年需求量成長上看30％；而智能手機出貨雖然僅年增3%——5%，然而手機功能高度整合與高階化，對MLCC的需求量可望提升10%——15%。
受益于缺貨漲價，國巨與華新科上半年的業(yè)績一片大好，而從股市來看，國巨從今年8月份開始，其股價開始猛漲，而華新科同樣從8月份以來開始大幅度上漲！其中國巨從8月1日115元新臺幣每股，最高漲幅達到了95.65%，華新科最高漲幅也達到了48.69%！
手機需求增加以及汽車市場爆發(fā) MLCC和PCB材料缺貨漲價短期內難以緩解
從MLCC缺貨漲價的源頭來看，主要來源于兩方面：一方面在于原材料的漲價，而另一方面則主要在于日系廠商退出一般型MLCC市場，轉向高端市場（如車載市場），從而導致MLCC供貨吃緊。與此同時，iPhone 8將于第二季度開始啟動背后，據(jù)市場預估，屆時MLCC供不應求的情況將會更加嚴重。據(jù)華新科強調，下游終端采購廠商早就嗅到了被動元件漲價的意圖，因此陸續(xù)展開固料動作，也成為被動元件廠漲價的支撐動能。當然，智能手機的高度整合也是重要的原因，刺激了市場對MLCC的需求！
據(jù)悉，早在去年，TDK就曾發(fā)函客戶表示將退出一般型MLCC市場，要求客戶另尋供應商，轉單效應自去年第4季開始，國巨、華新科、禾伸堂成為受惠者，目前國巨的MLCC產線稼動率逾90%，華新科第1季產能也處于高檔，讓原是淡季的第1季出現(xiàn)淡季不淡；由于蘋果iPhone 8備貨將于第2季啟動，且車用電子需求高速成長，原已供給吃緊的MLCC缺口進一步擴大，MLCC廠預估，第2季起，MLCC供不應求的情況將更為明顯，這也讓國巨、華新科、禾伸堂等今年業(yè)績看好。
與此同時，汽車智能化也帶動汽車電子需求強勁，這點從國內資本市場就可以看出，目前眾多手機產業(yè)鏈廠商紛紛開始布局車載市場！據(jù)了解，由于汽車用被動組件平均每臺高達5000顆，日系廠商TDK、太陽誘電及村田等自去年開始逐漸停產大尺寸中高容X5R(X7R)MLCC，將產能轉向小尺寸、車規(guī)等高容MLCC，三大日商也從去年下半年開始陸續(xù)釋單約10%。
除了MLCC以外，再來看看PCB板材料，據(jù)手機報在線長期觀察，從去年年初開始，銅箔片、覆銅板就長期開始缺貨漲價，至今已經長期一年半之久，且依然沒有終止的趨勢。8月21日，全球最大覆銅板供應商建滔積層板（01888.HK）再次發(fā)布漲價通知，即日起將旗下PCB板料(覆銅板)和PP(半固化片)分別漲價10元/張和10%。這是該公司進入7月后第三次發(fā)布漲價通知，前兩次分別是7月7日和26日，加價幅度均分別為10元/張和10%。而在9月30日，其再次發(fā)布通知漲價！
據(jù)建滔積層板發(fā)布2017年上半年業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)額90.35億港元，同比增長20%；凈利潤20.09億元，同比增長139%；基本每股收益65.2港仙；擬每股派現(xiàn)32.6港仙。營業(yè)額占比方面，復合基材覆銅面板及環(huán)氧玻璃纖維覆銅面板占集團營業(yè)額54%，紙覆銅面板占營業(yè)額10%。
而從股價方面來看，自從去年上半年覆銅板漲價以來，建滔積層板股價更是一路飆升，由去年年初不到2元每股上漲到目前12.74元每股！從建滔積層板2010年到2017年股價走勢可以看出，從2010年10月開始到2013年均處于下降狀態(tài)，從2013年到2015年底、2016年初則一直處于平穩(wěn)狀態(tài)，直到2016年初覆銅板漲價開始，其股價開始一路直線飆升大漲6倍多！
據(jù)建滔積層板表示，今年上半年，通信網(wǎng)絡設備、汽車及電子消費品等各大行業(yè)板塊均有可觀增長，市場對覆銅面板需求明顯增加，令覆銅面板及其上游物料中的銅箔、玻璃絲及玻璃布出現(xiàn)供應短缺，建滔積層板覆銅面板部門各產品平均價格因而同比大幅上漲，利潤率亦隨之擴大。
此外，建滔積層板強調，進入下半年，市場上銅箔、玻璃絲及玻璃布等產品均見未見有明顯的新增產能投產，供應短缺狀況持續(xù)。覆銅面板亦步入市場的銷售旺季，需求量穩(wěn)步攀升。集團已再次上調各產品售價，并預料未來售價仍有提升空間。
縱觀PCB上游銅箔片、覆銅板市場以及MLCC市場，從兩者來看，其存在三大共同點：其一，從今年前的市場來看，長期處于不溫不火的狀態(tài)，然而市場需求量突然提升，導致市場供不應求缺貨漲價；其二，兩者都受到蘋果影響，蘋果拉貨導致市場供給量出現(xiàn)短缺，接下來可能引發(fā)其他手機廠商跟風采用，如果出現(xiàn)這種情況下的話，或許會導致市場缺貨持續(xù)一段時間，與此同時，手機自身的改變對配件的需求也有所提升；其三則是受到汽車市場的影響，由于汽車市場的需求量的擴大且利潤空間大，一線廠商都將產能轉向汽車市場，從而導致手機等消費類電子市場的供給量降低！
整體而言，受到汽車市場需求量提升的影響，導致手機供應鏈不少供應商將產能進一步轉移到汽車市場，除去上述的銅箔片、覆銅板、MLCC以外，此外再如玻璃廠商、精密結構件廠商、無線充電廠商，都在加大力度布局汽車市場。而從汽車市場來看，最為典型的當屬比亞迪，近來，比亞迪在美國的工廠也竣工，將成為美國最大的電動大巴工廠！從PCB材料、MLCC來看，其在這波漲價之前，此前很長一段時間都處于低迷狀態(tài)，市場的不景氣導致不少玩家出局，而在持久戰(zhàn)過后剩下的玩家是少部分的巨頭，這在手機供應鏈是普遍現(xiàn)象，再如精密結構件也是如此，最終需要借助資本力量提升市場競爭力！
01月07日 18:14
