10月22日，金鴻順公告，公司正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)新思考的股權(quán)，同時(shí)募集配套資金，公司股票自2024年10月23日開(kāi)市起開(kāi)始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

金鴻順表示，經(jīng)初步測(cè)算，本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，預(yù)計(jì)不構(gòu)成公司關(guān)聯(lián)交易，預(yù)計(jì)本次交易完成后，新思考將成為公司的全資子公司或控股子公司。

潮電智庫(kù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新思考在手機(jī)攝像頭VCM馬達(dá)領(lǐng)域?qū)儆趦?yōu)秀企業(yè)，公司出貨量長(zhǎng)期位列國(guó)產(chǎn)VCM馬達(dá)前三強(qiáng)。

只是，國(guó)產(chǎn)VCM馬達(dá)廠家之間競(jìng)爭(zhēng)極其慘烈，不僅產(chǎn)品毛利率被壓迫到不足10%，而且各家產(chǎn)能還在持續(xù)攀升，行業(yè)內(nèi)已有產(chǎn)能過(guò)剩的焦慮。

因此，除了新思考外，其它幾家VCM馬達(dá)廠家均在積極尋求資本市場(chǎng)的支持，只可惜因盈利空間和持續(xù)盈利能力太弱等各種原因，而鎩羽而歸。

若此次金鴻順成功收購(gòu)新思考，也將讓國(guó)產(chǎn)VCM馬達(dá)廠家看到新的資本希望。

優(yōu)秀的新思考

新思考的前身思考電機(jī)是一家日資企業(yè)，也是全球VCM馬達(dá)的鼻祖，曾是iPhone4攝像頭馬達(dá)的供應(yīng)商，后被中國(guó)人收購(gòu)經(jīng)營(yíng)，再后來(lái)成為A股上市公司歐菲光的關(guān)聯(lián)方。

新思考官網(wǎng)也顯示，公司一家集微型自動(dòng)聚焦音圈馬達(dá)、壓電馬達(dá)、步進(jìn)馬達(dá)、風(fēng)馬達(dá)的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)制造與銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，也是全球AF-VCM的鼻祖，是華為、小米、vivo、OPPO、聯(lián)想、大疆、?？档冉K端客戶(hù)的主力供應(yīng)商。

9月中旬，深圳市攝像頭行業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)會(huì)議的報(bào)告顯示，新思考的VCM馬達(dá)現(xiàn)在的技術(shù)路線為：OIS光學(xué)防抖、壓電對(duì)焦馬達(dá)、潛望式光學(xué)變焦馬達(dá)、SMA馬達(dá)等，都是手機(jī)大客戶(hù)鎖定的方向。

而客戶(hù)群體除上面提到的大牌廠家外，還有羅技、夏普、諾基亞、中興、TCL等。

與其它國(guó)產(chǎn)VCM馬達(dá)廠家相比，新思考強(qiáng)在擁有多項(xiàng)核心發(fā)明專(zhuān)利，而這些發(fā)明專(zhuān)利在新思考看來(lái)是VCM馬達(dá)基礎(chǔ)的核心專(zhuān)利。

在過(guò)去幾年，新思考也不惜發(fā)起專(zhuān)利訴訟，來(lái)捍衛(wèi)自己的市場(chǎng)地位。

此外，新思考過(guò)往出貨量和綜合競(jìng)爭(zhēng)力也一直國(guó)產(chǎn)VCM馬達(dá)廠家的前三強(qiáng)，月出貨量在13KK左右。

增量、增質(zhì)卻不增收

不過(guò)，讓業(yè)界遺憾的是，VCM馬達(dá)市場(chǎng)卻一直處于增量、增質(zhì)不增收的尷尬境地。

潮電智庫(kù)的數(shù)據(jù)顯示，從2021年至2023年，全球VCM馬達(dá)市場(chǎng)規(guī)模一直接近17億美元，預(yù)計(jì)到2025年才能突破17億美元的大關(guān)。

VCM馬達(dá)主要應(yīng)用的智能手機(jī)市場(chǎng)，近幾年全球手機(jī)市場(chǎng)規(guī)模一直維持12億支左右。但智能手機(jī)多攝像頭的應(yīng)用勢(shì)頭，不僅讓VCM馬達(dá)市場(chǎng)在出貨量上持續(xù)微增長(zhǎng)，而且采用了更多更高階的VCM馬達(dá)。

從2022年開(kāi)始，國(guó)產(chǎn)VCM馬達(dá)廠家的整體出貨量也超過(guò)了國(guó)際大廠，甚至被華為、OPPO、vivo、小米和榮耀的旗艦機(jī)型所采用。

但激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，包括OIS防抖類(lèi)的高階VCM馬達(dá)的毛利空間都在迅速被壓縮。

潮電智庫(kù)了解到，目前VCM馬達(dá)毛利率從2020年的20%以上毛利空間，下降到今天的不到10%，很多國(guó)產(chǎn)VCM廠家基本處于虧損邊緣。

草蛇灰線，伏脈千里。

VCM馬達(dá)的低毛利，可以從下游攝像頭模組毛利率，窺一斑而見(jiàn)全貌。

比如，歐菲光手機(jī)攝像頭模組產(chǎn)品毛利率僅10.88%，舜宇光學(xué)更低至8.2%。要知道，這兩家雖然行業(yè)龍頭，但是如此低毛利率，也基本處于盈虧的臨界點(diǎn)。

在手機(jī)供應(yīng)鏈中，史來(lái)都是下游客戶(hù)通過(guò)縮小供應(yīng)商利潤(rùn)空間，來(lái)獲得自身的利潤(rùn)。現(xiàn)今，手機(jī)攝像頭模組廠家的日子不好過(guò)，可以想像VCM馬達(dá)廠家日子有多艱辛。

最夸張的是，VCM馬達(dá)廠家為擴(kuò)大獲利空間，還有持續(xù)進(jìn)行VCM馬達(dá)產(chǎn)能擴(kuò)張的軍備競(jìng)賽，期望用更大出貨量，在低毛利的狀態(tài)下，獲得更多利潤(rùn)。

但是，VCM馬達(dá)現(xiàn)在98%的市場(chǎng)還在手機(jī)市場(chǎng)，無(wú)人機(jī)、機(jī)器人等新領(lǐng)域應(yīng)用短期內(nèi)很難起量。這也意味著中國(guó)VCM馬達(dá)市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩的局面已成定局。