京東方20年的發(fā)展，有一些不為人理解的地方。既有軍工背景，又有國企背景，既承擔著國家發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略，又是公眾公司，多重角色交織在一起，很多時候都在困局中痛苦地求索，在矛盾中尋找平衡，猶如鋼絲上的舞者。

在A股市場，京東方是一個富有爭議的公司，產(chǎn)業(yè)研究人士贊其是中國液晶面板工業(yè)參與國際競爭的旗手，政府對它青睞有加；同時它又備受公眾的詰難，說它是燒錢機器、虧損大戶、鐵公雞……但不管外界的聲音如何噪雜，京東方依然堅定地走著自己的路。2013年的京東方，已經(jīng)是全球顯示領域出貨量排名第五的高科技企業(yè)，成為中國大陸顯示產(chǎn)業(yè)參與國際競爭的龍頭企業(yè)。

京東方是怎樣發(fā)展起來的？近日，記者走進京東方，與公司董事長王東升、總裁陳炎順面對面的交流，“坦率地說，京東方20年的發(fā)展，有一些不為人理解的地方?！本〇|方總裁陳炎順直言，京東方既有軍工背景，又有國企背景，既承擔著國家發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略，又是上市的公眾公司，多重角色交織在一起，很多時候都在困局中痛苦地求索，在矛盾中尋找平衡，猶如鋼絲上的舞者，這就是真實的京東方。

改制之痛

京東方的前身是一個曾經(jīng)無比輝煌的老軍工企業(yè)——北京電子管廠（也稱774廠），一度是中國最大最強的電子元器件廠。然而到了20世紀80年代，這個“萬人大廠”連續(xù)虧損，瀕臨破產(chǎn)。直接的原因是，電子管技術被半導體技術逐步替代，老的產(chǎn)品無法適應市場的需求，電子管市場迅速萎縮。

同時期，經(jīng)濟體制改革也在艱難推進，1992年黨的十四大召開，正式提出了建立社會主義市場經(jīng)濟體制和國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的目標，由此拉開了國企改制和民營經(jīng)濟如火如荼的發(fā)展序幕。京東方就是在這個大浪潮的裹襲下開始了改制之路。

對一個有著幾十年軍工背景的老國企來說，一下要走向市場，跟充滿活力的民營企業(yè)去競爭，這個過程并不容易，始終要在矛盾和困惑中做出抉擇。而在企業(yè)改制之前，首先面臨抉擇的是王東升自己。

1992年9月，時任總會計師的王東升被“突擊”任命為廠長?！爱敃r我已經(jīng)要走了，手續(xù)都辦好了，去另一家企業(yè)做常務副總裁，他們答應給我解決兩套房?！敝砸撸€是因為他有一顆改革的心，但發(fā)現(xiàn)在積弊深重的老國企實在難以推動，“最生氣的一次，我在上面講方案，不到5分鐘，下面一些同志就有打呼嚕的?！笔亲哌€是留？王東升很糾結，所以在任命宣布后一個月都沒去接這個擔子。直到有一天，一位同事給他找了個留下來的理由：“為了我們的老師傅不再去撿白菜幫子！”這句話擊潰了王東升的心理防線，他決定留下來，改造這個企業(yè)。

北京電子管廠本來歸國家電子部管，是副省級單位，后來下放到了北京市。為了減少改革的阻力，王東升向市里提出幾個要求：第一、支持企業(yè)股份制改造，走市場化道路；第二、從他開始，帶頭取消官本位和國企的等級制度，向職業(yè)經(jīng)理人過渡；第三、只有書記和廠長歸市里管，其他的人事權下放給企業(yè)。也許是死馬當活馬醫(yī)了，這幾個要求市里基本上都答應了。

股份制改造，需要引入股東，“當時我們出去游說，人家一聽是774廠的，直搖頭。”找銀行，也不愿再借錢，因為已經(jīng)欠了一堆舊債，資產(chǎn)負債率高達98%。王東升一幫人合計，想到一個辦法：“我們勸銀行把債務轉成股份，反正這筆錢我們也還不起，入股還有可能收回來?！便y行提出：你們必須找到新的投資，才考慮債轉股。

新的投資到哪里找？王東升帶一幫人找了一圈，沒人給錢。走投無路的新領導班子決定動員職工湊錢入股，而當時企業(yè)正在改造，一部分人面臨分流下崗，“我在大會上說，入股不等于你的崗位就能保留，而且交錢入股，企業(yè)成功的把握是50%，這錢有可能收不回來?！钡珜ζ髽I(yè)的責任感，讓他們在面對自身利益和企業(yè)發(fā)展矛盾時，大多數(shù)也選擇了后者，王東升至今仍記得一個工會干部的話：“王東升已經(jīng)把刀架到我脖子上來了，但我還是支持他改革，把老廠救活?！弊詈螅蠌S的2600人湊了650萬資金，這是京東方發(fā)展的第一筆“種子基金”。京東方總裁陳炎順說，京東方可以算是全國第一個虧損企業(yè)做股份制改造的，這就需要很大的勇氣和智慧，國家在1998年提出“債轉股”，但京東方在1992年就想到這么做了。

1993年4月，由銀行“債轉股”、員工湊錢入股，加上其他一些小股東，一個混合所有制的北京東方電子集團股份有限公司成立了，王東升任董事長兼總裁。

改制后的京東方脫胎換骨，逐步建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，面向市場化經(jīng)營，自己決策，不再受上級的行政指令干擾。盡管如此，但國企、軍工企業(yè)、電子器件行業(yè)等前世復雜的基因已經(jīng)融入企業(yè)血脈，植根靈魂，讓京東方在今生激烈的市場競爭中，亦承載了許多重擔，不得不一次次在左右權衡中做出選擇，有時難免顧此失彼，不同的人，站在不同的時段，對京東方的選擇自然有不同的評判。

求索發(fā)展之路

解決了體制問題后，京東方開始二次創(chuàng)業(yè)。當時王東升提出：“聽黨的話，走自己的路！”看似矛盾，但他認為，這是基于對企業(yè)多年痛苦教訓和國家改革大勢的徹悟所得出的結論，也是對如何辦好這一由國企改制而來的股份制企業(yè)的哲學概括——要把黨提出的以經(jīng)濟工作為中心這一主張在企業(yè)中落實，同時走自己的市場化之路。

老國企的弊端很多，但同時也有自己的優(yōu)勢，王東升說，比如他們在國家領導人的促動下，最早與日本松下合資辦了北京松下彩管廠，生產(chǎn)彩色顯像管（CRT），而且老國企科研實力雄厚，聚集了一批科技人才和研發(fā)成果。創(chuàng)業(yè)之初，京東方就充分發(fā)揮了這些優(yōu)勢，著眼“大市場”，與日本一批企業(yè)合資，形成了為CRT配套的精密電子零件和材料相關產(chǎn)品。當時國內(nèi)的彩色電視市場剛剛起步，CRT產(chǎn)業(yè)很紅火，京東方利用自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢去貼近這個市場，僅用了一年的時間，就甩掉了連續(xù)七年虧損的帽子。

但王東升也很清楚，這只是求生存的權宜之計。1994年之后的幾年中，京東方一直在探索、思考未來發(fā)展的大方向問題，得到一個基本認識，那就是，京東方作為一個電子行業(yè)中的大企業(yè)，必須研究帶動中國經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)業(yè)方向和具有國際比較優(yōu)勢的產(chǎn)品市場，在市場中找準產(chǎn)品結構調(diào)整的立足點，從而確立企業(yè)的戰(zhàn)略目標。用今天的話說，就是要找一個“高端大氣上檔次”的產(chǎn)業(yè)。

京東方“產(chǎn)業(yè)報國”的理想即發(fā)端于此，這也不是憑空生出來的，而是在企業(yè)復雜的歷史基因上發(fā)芽萌生的。王東升說，也正因有這個理想，在有人勸京東方去做房地產(chǎn)時，企業(yè)拒絕了誘惑，“如果我們這種做了幾十年產(chǎn)業(yè)的企業(yè)都去做房地產(chǎn)了，還有誰來做產(chǎn)業(yè)呢？”而在面對一再虧損、投資者詰難時，也依然堅持自己選的路：“走自己的路！只要不死，就朝著這條路走下去！”戰(zhàn)略的堅定性和執(zhí)行戰(zhàn)略的延續(xù)性都是因為這一理想的支撐。

做產(chǎn)業(yè)的大方向確立后，具體走什么路也摸索了很長時間。當時，新型顯示技術已經(jīng)露出端倪，TFT-LCD（薄膜晶體管液晶顯示器，俗稱液晶面板）在日本產(chǎn)業(yè)化，韓國企業(yè)也開始進入，而國內(nèi)的企業(yè)還在不斷上馬CRT生產(chǎn)線，包括京東方與日本松下合資的彩管廠盈利性也還不錯。不過王東升說，合資的經(jīng)歷培養(yǎng)了京東方人“站在月球看地球”的國際視野，所以他們早早嗅到了技術替代的危機，決定朝著新型顯示技術這條路去發(fā)展。

那時，新型顯示技術主要有TFT-LCD、PDP（等離子）、FED（場致發(fā)射顯示器）三種技術流派，為確定用哪一種新技術，京東方也經(jīng)歷了4年漫長的求索。1994年，京東方成立項目預研小組，主要跟蹤研究這三種技術，終于在1998年確定了TFT-LCD即液晶顯示技術作為以后的戰(zhàn)略抉擇。之所以這樣選，王東升說，因為自己是搞電子器件出身，清楚地知道未來顯示技術的主線條就是半導體技術替代真空管技術，TFT-LCD最符合這個方向。

現(xiàn)在來看，液晶顯示面板行業(yè)對京東方來說，確實是一條產(chǎn)業(yè)報國之路。中國內(nèi)地是全球最大的彩電制造基地，但長期因為沒有國產(chǎn)液晶面板，不得不高價從韓國、日本、中國臺灣企業(yè)手中采購，國際巨頭的壟斷直接導致彩電價格居高不下。有證據(jù)顯示，從2001年到2006年六年時間里，韓國三星、LG及中國臺灣地區(qū)奇美、友達、中華映管和瀚宇彩晶六家企業(yè)共召開53次“晶體會議”，聯(lián)合操縱液晶面板價格，造成事實上的壟斷。

而如今走進家電賣場，過去動輒幾萬元的普通液晶電視，如今只需幾千元就可以搞定，若非業(yè)內(nèi)人士，并不知道這其中液晶面板國產(chǎn)化功不可沒。

讓老百姓用上便宜彩電，這只是國內(nèi)發(fā)展液晶面板行業(yè)的一個“小利”，更大的意義在于這一行業(yè)在中國工業(yè)化中的重要地位。陳炎順表示，顯示面板行業(yè)所用的都是新材料，一條面板生產(chǎn)線70%資金都投在設備上，特別是大型精密設備上，發(fā)展液晶面板產(chǎn)業(yè)可以最大限度地拉動國內(nèi)新材料和裝備制造業(yè)的發(fā)展，并且，小小的面板顯示器也關乎到國家的信息安全大問題，這才是液晶面板行業(yè)上升到國家戰(zhàn)略更深層次的原因。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在A股的上市公司中，有至少20家企業(yè)的第一大客戶都是京東方，包括設備、材料以及配套。隨著京東方等國內(nèi)平板顯示企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模的逐漸擴大，目前我國平板顯示材料與器件的國產(chǎn)化程度已接近60%，預計5年內(nèi)有望超過90%。而通過多年的積累，國內(nèi)已有數(shù)十家裝備企業(yè)進入TFT-LCD裝備制造領域，目前裝備國產(chǎn)化率為15%，未來5年有望達到30%。

確定未來戰(zhàn)略發(fā)展方向的時期，對京東方來說，另一個現(xiàn)實的問題就是如何為企業(yè)發(fā)展籌措更多的資金，1997年他們果斷地決定在B股上市，“我們開始想上A股，但門檻太高，就有人勸我們上B股，B股就B股吧，先上了再說?！标愌醉樥f，現(xiàn)在想想，這個選擇無疑是很英明的，解決了今后發(fā)展的資金來源問題。到2001年，隨著企業(yè)的壯大，又在深交所增發(fā)A股，京東方也成了北京第一家A+B股上市公司。

上市公司這個身份，對任何企業(yè)來說，都是把“雙刃劍”，企業(yè)可以較容易地獲得發(fā)展的資本，也讓企業(yè)更加完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度；但資本的逐利性決定，如果不能用這筆錢有所產(chǎn)出，企業(yè)虧損，就將陷入負面輿論的漩渦中。京東方就是最好的例證。

進入者的彷徨

京東方1998年就確定了發(fā)展液晶顯示面板的戰(zhàn)略，但一直到2003年才正式進入。陳炎順說，因為京東方一直沒有想好怎么進入的問題。而進入的方式，很大程度上也決定了京東方今后的路怎么走。

在京東方彷徨的幾年里，國內(nèi)也有企業(yè)開始探索發(fā)展TFT-LCD產(chǎn)業(yè)。最早的是吉林彩晶，1998年9月，從日本引進了一條第1代TFT-LCD舊線，但項目建成試產(chǎn)后一直沒能突破良率不高的瓶頸，最終沒有真正量產(chǎn)。第二家是上廣電，2002年投資近100億元，從日本NEC引進了一條5代線，這是國內(nèi)第一條5代線，走的也是合資模式，由上廣電與NEC成立的合資公司向NEC購買相關生產(chǎn)專利和技術，并支付技術使用費，這令其未能獲得核心技術工藝，反而處處受制于人。

京東方不是沒有想過合資，這是一條最常見的路，那幾年，京東方的領導不停地出國考察，跑遍了全球幾乎所有生產(chǎn)TFT-LCD的公司，與一家日本企業(yè)幾乎談好了合資事項，“合同都快簽了，最后一刻還是放棄了?！蓖鯑|升說，因為無論是京東方自己的合資經(jīng)驗，還是他人的合資實踐，都證明：合資是合不來技術的，也合不來中國的工業(yè)化?！拔覀儚?987年與松下合資辦彩管廠，但直到20年后，北京松下都要退出歷史舞臺，我們都沒能掌握彩色顯像管最核心的技術。”

要真正掌握核心技術，還是要靠自主研發(fā)。但全球的TFT-LCD技術自從被美國人研究發(fā)明，在日本實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化后，又被韓國、臺灣企業(yè)反超，經(jīng)歷了30年，已經(jīng)發(fā)展得欣欣向榮，京東方要靠自己的力量去迅速彌補這30年的技術差異，幾乎是不可能的。正在門外苦苦徘徊的時候，一個機會出現(xiàn)了——韓國現(xiàn)代集團因為過度擴張、負債太重，要出售旗下的液晶業(yè)務，這對京東方無疑是最好的進入方式，“通過收購海外企業(yè)的技術、市場以及人才，能夠高起點地迅速地切入這樣的高端領域。”陳炎順說。

但并購是一個艱難的博弈過程，陳炎順仍清晰地記得，當時他作為并購工作組的一員去韓國談判，“那天晚上一直開會開到12點，我們的董事會成員一個一個給我打電話，鼓勵我們，一定要堅持下去?！被貞浤嵌蝹涫芗灏镜娜兆樱愌醉樃锌骸叭魏问虑闆]有那么簡單就能成功的，那怎么辦？就扛吧，大家一起扛?！?003年1月，京東方用3.8億美元并購了韓國現(xiàn)代的液晶業(yè)務，連TFT-LCD3.5代生產(chǎn)線帶人和技術“一鍋端”。

京東方選擇并購切入，根本原因是想走一條自主創(chuàng)新的路。對后進的企業(yè)而言，只有主動參與到技術的創(chuàng)新變革中去，才有可能實現(xiàn)追趕或超越，亦步亦趨地跟隨，在技術發(fā)生重大變革轉向、替代風暴來臨時，就會再次遭遇滅頂之災。自主創(chuàng)新不僅是京東方的核心競爭力，也是平板顯示工業(yè)中國力量崛起的希望所在。

通過海外并購進入液晶顯示領域后，王東升帶領京東方正式提出“成為顯示領域世界領先企業(yè)”的愿景，并將企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略劃分為五個階段：進入者——追趕者——挑戰(zhàn)者——領先者——領導者。每一階段都有對應的戰(zhàn)略部署。

在2003年-2007年的“進入者”階段，京東方主要用“國內(nèi)扎根”的方式培養(yǎng)自主創(chuàng)新能力。在收購完成的當年9月，京東方迅速啟動了在北京自建一條5代線的項目，扎根國內(nèi)先學習消化TFT-LCD的技術資源。TFT-LCD各代生產(chǎn)線從核心技術上來說都是一樣的，區(qū)別在于玻璃基板的大小，但世代越高，對工藝的要求也越高。因此京東方自建5代線不單是一個學習過程，同時也可以著手新工藝和新產(chǎn)品的開發(fā)。

“技術跟得上不一定會贏，但跟不上則一定會輸?！痹谶@個行業(yè)浸淫多年的王東升知道，高技術領域的競爭就是這么殘酷，所以他提出了“液晶顯示行業(yè)生存定律”：標準顯示屏價格每36個月會下降50%，若保持價格不變，顯示產(chǎn)品性能必須提升一倍以上。這一周期正被縮短。這一定律揭示了技術創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新乃平板顯示企業(yè)生存之根本規(guī)律，被稱為“王氏定律”。王東升說，京東方有一套創(chuàng)新的方法論，用來指導自己的實踐。企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)做好了未來10年的產(chǎn)品與技術創(chuàng)新頂層設計方案和路線圖，所有技術必須提前3年規(guī)劃。

即使在最困難的時候，京東方每年都會拿出十幾億的投入支持研發(fā)創(chuàng)新，約占營業(yè)收入的7%?，F(xiàn)在，京東方的專利數(shù)已經(jīng)累計10000余項，2012年新增專利2686項，今年預計可以超過3500項，位居全球第二。目前，京東方獨有的ADSDS寬視角技術已經(jīng)成為了具有全球影響力的技術標準，也不斷地推陳出新，王東升介紹，去年，京東方的毛利率為12%，與三星并列第一，而今年前三季度，毛利率達到24%，主要因為京東方新品推出能力及推出速度行業(yè)領先，全球首發(fā)的新品多，附加值高。

追趕者的擴張戰(zhàn)略

但這些成績，或許只有行業(yè)內(nèi)的人士才關心和了解，對于普通大眾，很多人都不知道京東方是干什么的，資本市場投資者眼中的京東方，則是一個不斷從市場融資，卻虧損不斷的“燒錢機器”。

京東方這幾年在不斷地投資建生產(chǎn)線，尤其是2008年金融危機至今，建成了成都4.5代線、合肥6代線、北京8.5代線，鄂爾多斯(600295,股吧)5.5代AMOLED生產(chǎn)線前不久投產(chǎn)，另外還開建了合肥8.5代氧化物TFT-LCD生產(chǎn)線和重慶的8.5代新型半導體顯示期間及系統(tǒng)項目，這6條線加起來投資額累計超過1300億，其中大部分來自地方政府和銀行的支持。與大規(guī)模融資相對應的，則是京東方連續(xù)多年主營業(yè)務虧損，好幾個年份靠著政府名目繁多的財政補貼才整體扭虧為盈，避免被ST。由于囊中羞澀，在投資者回報也十分“吝嗇”，這都成了京東方備受爭議的原因所在。

對于虧損，了解這個產(chǎn)業(yè)的人都知道，韓國三星公司在進入液晶面板領域后，經(jīng)過了12年的虧損才開始盈利；中國臺灣的廠商，也是平均10年才實現(xiàn)扭虧為盈。京東方進入這個行業(yè)剛好10個年頭，其中“七虧三賺”。過了“戰(zhàn)略性虧損”期，盈利是遲早的。中國科學院院士、京東方獨董歐陽鐘燦也表示，顯示企業(yè)在發(fā)展初期虧損是成長中必然經(jīng)歷的陣痛，我們應以理性的心態(tài)面對。

但不管怎么說，企業(yè)作為盈利為王的經(jīng)濟體，而且京東方又是上市公司，連續(xù)幾年主營業(yè)務虧損，陳炎順坦言“承受了相當大的壓力”，但他同時亦表示，為了追趕，京東方必須在長期發(fā)展和短期效益之間做出平衡——因為這個行業(yè)就是這樣，技術創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新離不開對新的生產(chǎn)設施的投資，例如，大尺寸的顯示屏只能由高世代的生產(chǎn)線生產(chǎn)出來。液晶面板行業(yè)前有狼后有虎，一定要做到全球前五名去，騎在中間，稍不小心就會被吃掉。而京東方要想在全球行業(yè)中占據(jù)一席之地，沒有一定的規(guī)模支撐是不可能實現(xiàn)的。而且，這種反周期投資的戰(zhàn)略不是京東方的獨創(chuàng)，如今的行業(yè)龍頭三星和LG，也是依靠在經(jīng)濟危機和行業(yè)周期性低谷的進取性投資，超越了日本企業(yè)。京東方不過是在復制前人成功的做法，也正因為幾年的規(guī)模擴張，才有今天京東方的彎道超越，從一個名不見經(jīng)傳的后進者，擠進了全球前五，也改寫了全球顯示產(chǎn)業(yè)的競爭格局。

經(jīng)過痛苦的煎熬期后，去年到今年京東方盈利能力開始好轉，尤其是今年，前三季度，京東方凈利潤總計13.6億元，為歷史最好的水平。但就在前不久，京東方又拋出一個460億元的融資計劃，用于建設三條線，又引來市場一片批評和質(zhì)疑聲。對此王東升解釋，不加大投入，維持目前狀態(tài)，公司短期也能過得很好，但公司是要著眼長遠，未來目標是成為行業(yè)領導者，這個行業(yè)競爭就是這么殘酷，再過幾年投資，時機就錯過了，京東方成為顯示領域世界領先企業(yè)的目標也將是空談。在短期的好日子和未來目標之間，京東方不得不做出這樣的抉擇。

對京東方擴張的做法，業(yè)內(nèi)人士頗為擔心：這幾年，包括京東方在內(nèi)的國際國內(nèi)液晶面板企業(yè)，在中國馬不停蹄地建設了多條液晶面板生產(chǎn)線，僅8.5代線，算上京東方已建和在建的三條，加上三星、LG、TCL等布局的產(chǎn)線，到2015年，國內(nèi)就將有7、8條，產(chǎn)能過剩危機潛伏，液晶面板行業(yè)有可能會成為下一個光伏產(chǎn)業(yè)；而且行業(yè)巨頭已經(jīng)在布局反應速度更快、顯示效果更好的AMOLED等新型顯示技術，京東方還在擴張TFT-LCD，一朝被替代，這些巨額投資的產(chǎn)線都將作廢。

這些聲音，京東方管理層心中也很清楚，但他們表示，這里面也有不少被誤解的地方。如產(chǎn)能過剩，陳炎順給出一組數(shù)據(jù)：2011-2012年，中國進口液晶面板金額分別是473億美元、503億美元，居進口排行榜的第四位，可見國內(nèi)對液晶面板還有很大的需求。產(chǎn)能過剩問題并非無解，國家應給予國內(nèi)平板顯示產(chǎn)業(yè)進一步支持，2012年4月1日，我國將32英寸及以上液晶顯示屏的關稅從3%的優(yōu)惠稅率恢復到5%，但陳炎順認為，作為國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，在關稅保護上，還可以加大力度，比如韓國面板產(chǎn)能占全球市場份額45%以上，而韓國液晶面板進口關稅是8%，印度和巴西都是12%，我國若將面板進口關稅提高至8%到12%，國內(nèi)面板企業(yè)就可有更大的市場拓展空間。

至于被替代的危機，王東升更沒有放在心上。早在去年國際平板顯示高峰論壇上，他就指出：從TFT-LCD到AMOLED，是技術的延伸和發(fā)展，它們的共同基礎都是半導體技術。所以AMOLED與TFT-LCD的生產(chǎn)工藝有70%是相通的，現(xiàn)有的TFT-LCD產(chǎn)線只要經(jīng)過少量的改造和設備的增添就能滿足AMOLED產(chǎn)品的開發(fā)和生產(chǎn)。同時，隨著技術的不斷進步與發(fā)展，TFT-LCD本身也在進步，業(yè)內(nèi)專家認為，就目前的發(fā)展趨勢看，AMOLED要超越TFT-LCD成為主流至少還要10年以上。其實，去年開始，京東方也在布局AMOLED技術，在鄂爾多斯投資220億元建一條5.5代AMOLED生產(chǎn)線，今年11月21日已經(jīng)投產(chǎn)。目前全球只有三星擁有5.5代AMOLED線，所產(chǎn)的顯示屏僅供自家Galaxy系列等智能手機用。

挑戰(zhàn)者的新天平

虧損、產(chǎn)能過剩、替代危機，基于對自身戰(zhàn)略的自信和對市場的前瞻性把握，這些問題王東升都能輕松化解。只有在談起資金問題的時候，他沒那么輕松了。

“三星有韓國KTB給他投資，持有15年?！闭f起韓國對手的資金來源，王東升的語氣里不無羨慕。上世紀70年代，韓國政府為解決中小企業(yè)發(fā)展中的金融難題，決定設立VC風險投資機構，以帶動中小企業(yè)及高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，KTB正是在這樣的大背景下誕生的。1981年，由世界銀行和韓國政府聯(lián)合成立了KTB。

而京東方為了擴建生產(chǎn)線尋找資金的道路比較坎坷。最初的設想是到香港上市募集資金建設第一條5代線，上市計劃因意外破滅后，京東方只好轉求銀行貸款，與9家銀行組成的銀團簽訂了7.4億美元的貸款，北京市政府通過市國資委下屬的北京市工業(yè)投資公司借款28億元，建設5代線90%的資金都是借來的。事后證明這種靠大量貸款投資驅動的模式風險是很大的。

因為市場和產(chǎn)品價格下滑，京東方2005年虧損，公司現(xiàn)金流陷入窘境。2006年，無奈之下，京東方轉而向資本市場再融資，通過非公開發(fā)行A股來改善公司的財務狀況，“那時我們就跟北京市政府商量，讓他們把債務轉成股份?！蓖鯑|升說，這樣一方面可以幫助京東方度過難關，同時政府也可以通過資本市場回收這筆資金。后來北京市政府同意了這個“債轉股”方案。

受銀行貸款融資壓力和“債轉股”模式的啟發(fā)，京東方之后也摸索了一條融資新出路：即向政府或特定的戰(zhàn)略投資者增發(fā)股票以獲得足夠的資本金。政府支持加市場化運作的模式后來被成功地應用到京東方的幾個項目上。

對于政府的資金支持，王東升的態(tài)度是：“我希望政府長期投資，持有7-10年?！睂ζ胀ㄉ?，他也同樣這么說：“我們是一家值得長期投資的公司，你要長期持有，京東方不會讓你失望。”

京東方屢獲地方政府“芳心”，掏出真金白銀來支持，有人認為這是京東方“綁架”了政府。王東升回應道：“這是市場行為，因為政府的產(chǎn)業(yè)支持對所有這類企業(yè)是一樣的，包括外資。我們每到一個地方，跟當?shù)卣劦臅r候，都是開門見山先說風險，最壞的結果會怎樣?！闭С志〇|方，京東方對所在區(qū)域也是負責任的。以京東方在北京數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)園的5代線及8.5代線為例，目前就吸引了康寧、冠捷科技和住友化學等諸多世界500強企業(yè)就近配套，總體投資額達700億元，帶動北京地區(qū)上下游企業(yè)103家，年產(chǎn)值近千億，年繳稅40多億。難怪有液晶面板業(yè)者戲言：“京東方不是生產(chǎn)面板的，是生產(chǎn)GDP的。”

無論是京東方，還是業(yè)內(nèi)的其他液晶面板企業(yè)，要想突破融資的瓶頸，出路就是尋找更合適的投資人。京東方是幸運的，但政府的支持很難說是真正看好液晶面板前景的理性考慮，還是GDP指揮棒下的沖動選擇，這勢必讓京東方承受更大的壓力，這樣一個投資額大、回報周期長的高風險產(chǎn)業(yè)，將幾個地方政府拉進來共擔風險，萬一做不好，怎么辦？不過至少目前來看，地方政府支持京東方，無論是股權上的“小賬本”，還是對當?shù)亟?jīng)濟拉動的“大賬本”來看，都不吃虧。對各地政府，京東方總算有個交代。

但對投資京東方的30多萬普通股民，十年來，京東方似乎未能給出很好的交代。在企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略與投資者的利益訴求相矛盾的時候，京東方的天平始終傾向于前者。而這個矛盾也并非一直不可調(diào)和，在2013-2017年的“挑戰(zhàn)者”階段，京東方的重要目標之一就是提高資本利潤率，給投資者更大的回報。

為了實現(xiàn)長期穩(wěn)定的盈利模式，陳炎順表示，未來京東方要打贏兩場戰(zhàn)，一是面板戰(zhàn)，要實現(xiàn)技術創(chuàng)新能力和盈利能力全球第一，規(guī)模全球前三；二是打贏轉型之戰(zhàn)，京東方不僅要生產(chǎn)面板，還要發(fā)展系統(tǒng)和服務。

不過，陳炎順亦坦言，“挑戰(zhàn)者”階段，制約京東方發(fā)展的因素很多，包括技術、人才、市場等，“這個行業(yè)技術更新很快，我們每天都盯著前沿技術，關注新產(chǎn)品。政府和投資者在這里面投了上千億，一旦這個行業(yè)出現(xiàn)跳水式的滑坡，代價是很慘痛的。”陳炎順說，“如履薄冰”就是京東方的狀態(tài)。此外還有人才激勵的問題，京東方雖然是市場化運作的上市公司，但限于國企的背景，在人才激勵上備受掣肘，如何妥善解決這個問題，對京東方是個不小的挑戰(zhàn)，卻實實在在關乎未來的發(fā)展。