2015年3月9日，藍(lán)思科技股份有限公司（以下稱“藍(lán)思科技”）首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市網(wǎng)上路演。

作為全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售高端顯示屏觸控功能玻璃面板企業(yè)，2012年至2014年，藍(lán)思科技防護(hù)玻璃的產(chǎn)能分別為62,300萬片、83,400萬片和84,000萬片，公司總員工人數(shù)分別達(dá)到了56,360人、56,490人和82,395人。年?duì)I收過百億，但是由于前兩大客戶銷售收入合計(jì)占比70%以上的利潤結(jié)構(gòu)、2014年凈利潤同比下降超五成的事實(shí)，也讓業(yè)界對藍(lán)思科技的未來含帶了一絲隱憂。

創(chuàng)業(yè)板巨無霸

藍(lán)思科技是全球主要的視窗防護(hù)玻璃生產(chǎn)企業(yè)，視窗防護(hù)玻璃是消費(fèi)電子產(chǎn)品的重要零部件，廣泛應(yīng)用于手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、桌上電腦、數(shù)碼相機(jī)、播放器、GPS導(dǎo)航儀、汽車儀表等。

藍(lán)思科技被稱為創(chuàng)業(yè)板的巨無霸，招股書上顯示，藍(lán)思科技發(fā)行后總股本67336萬股，營收超百億元，凈利潤高達(dá)11億元。其在創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)下的紀(jì)錄包括：營業(yè)收入第一、凈利潤第一、資產(chǎn)總額第一、首發(fā)上市總股本第一、實(shí)際控制人持股比例第一、董事長薪酬第一。

據(jù)興業(yè)證券預(yù)計(jì)該公司2015年至2017年的營業(yè)收入將分別達(dá)到186億、233億、280億，同比增長28%、25.4%、20.4%。

股權(quán)高度集中

藍(lán)思科技股份有限公司是全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售高端顯示屏觸控功能玻璃面板企業(yè)，年收過百億，凈利潤過十億，憑借種種創(chuàng)紀(jì)錄的佳績，同時(shí)按新股發(fā)行遭爆炒的慣例，藍(lán)思科技攀升到45倍估值為大概率事件，根據(jù)券商測算，藍(lán)思科技的市值可能升至530億元。

招股書顯示，藍(lán)思科技（香港）有限公司（以下簡稱香港藍(lán)思）持有藍(lán)思科技5.47億股股份，占公司發(fā)行前總股本的90.21%，為其控股股東。資料顯示，香港藍(lán)思于2004年10月29日在中國香港注冊成立，周群飛持有其100%股權(quán)。

值得一提的是，藍(lán)思科技竟沒有得到任何的PE投資，股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中。在發(fā)行前，夫婦倆合計(jì)持有（包括直接和間接持有）藍(lán)思科技99.09%的股份，為該公司的實(shí)際控制人。

按照IPO發(fā)行計(jì)劃推算，在藍(lán)思科技上市后，周群飛夫婦仍將合計(jì)其89.18%的股份。其中，周群飛直接和間接持有5.92億股，占發(fā)行后總股本的87.9%。根據(jù)券商測算，藍(lán)思科技的市值可能升至530億元。

前景其實(shí)不明

藍(lán)思科技目前的業(yè)績嚴(yán)重依賴前幾大客戶。2012年~2014年，藍(lán)思科技對前五大品牌客戶的銷售占比分別為96.25%、93.10%和86.69%，其中對蘋果和三星的合計(jì)銷售占比分別達(dá)到87.65%、83.60%和74.15%。

藍(lán)思科技坦言，未來若蘋果、三星稍有閃失，藍(lán)思科技不排除出現(xiàn)上市當(dāng)年業(yè)績波動(dòng)、下滑、營業(yè)利潤同比下滑50%以上的可能。事實(shí)上，藍(lán)思科技2014年凈利潤降至11.76億元，同比下降超五成。

3月9日發(fā)布的AppleWatch，其藍(lán)寶石加工業(yè)務(wù)仍由蘋果傳統(tǒng)的蓋板供應(yīng)商藍(lán)思科技與伯恩光學(xué)承接。伯恩光學(xué)和藍(lán)思科技是蘋果、三星全球最大的兩大玻璃面板供貨商，二者的商業(yè)競爭、人才爭奪從未停止。據(jù)稱，在配備顯示器的2.5D超厚藍(lán)寶石保護(hù)片加工上，兩家都遇到了材料品質(zhì)和加工工藝難題，AppleWatch的藍(lán)寶石鏡片加工良率不到20%，組裝良率也低于30%。

如今藍(lán)思科技正在調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，開始與國內(nèi)手機(jī)廠商小米、華為進(jìn)行大規(guī)模合作。但是這也將意味著利潤減薄，創(chuàng)造眾多第一的藍(lán)思科技是否還能繼續(xù)輝煌，藍(lán)思科技IPO之后的前景其實(shí)并不明朗。