據(jù)手機報在線觀察，從2017年開始，手機產(chǎn)業(yè)上市公司逐漸增多，而到了2018年，將會形成一股手機產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)上市潮流，并且向上游材料以及設(shè)備端進軍，同時，一些手機配件企業(yè)也開始啟動IPO，從最近來看，諸如耳機廠商朝陽電子以及保護殼廠商杰美特都已經(jīng)啟動IPO，遺憾的是朝陽電子IPO被否，而杰美特暫時還未上會。
值得一提的是，早在2017年年初，同樣為耳機廠商的瀛通通訊成功上市，而其第一大終端客戶則是蘋果，主要通過歌爾聲學(xué)、鴻海、豐達機電等下游客戶向蘋果供貨，蘋果系列營收占比高達近77%，與此同時。
手機配件開啟上市之路 朝陽電子IPO被否
據(jù)了解，朝陽電子一家專業(yè)從事電聲部件及電聲產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要向下游電聲產(chǎn)品制造商、智能終端及電聲產(chǎn)品品牌商供應(yīng)耳機插線、耳機皮套、耳機成品等。有趣的是，公司的實際控制人為沉慶凱、郭麗勤夫婦，兩人通過直接和間接方式合計持有公司6842.00萬股，占公司發(fā)行前總股本的95.03%，比例十分之高！
據(jù)其表示，公司耳機插線的生產(chǎn)設(shè)備及工藝經(jīng)過技術(shù)革新和優(yōu)化升級，已量產(chǎn)直徑0.025mm 漆包銅線的耳機插線，且研發(fā)出 0.02mm 漆包銅線的耳機線材生產(chǎn)工藝儲備技術(shù)，超過市場上主流的漆包銅線直徑 0.03-0.05mm 的耳機線材，耳機線材產(chǎn)品居于電聲行業(yè)優(yōu)勢地位。
2017年12月27日，據(jù)朝陽電子發(fā)布招股書表示，本次公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過2,400 萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%。募集資金2.69億元，用于現(xiàn)代化電聲產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項目、耳機及配件生產(chǎn)線技術(shù)升級改造擴產(chǎn)項目、電聲研究院研發(fā)中心建設(shè)項目！
從營收來看，2014年-2017年上半年其營收分別為3.57億、4.06億、4.91億、3.37億，相對應(yīng)的凈利潤分別為3083萬、3461萬、3656萬、3950萬，由此可見，2017年上半年的凈利潤已經(jīng)超過了去年全年的凈利潤，其中很重要的一個原因在于，其大客戶為小米，而小米生態(tài)鏈企業(yè)萬魔聲學(xué)，為小米供應(yīng)商！
此外，2017年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入5.22億元，較去年同期營業(yè)收入增長52.52%，2017年1-9月實現(xiàn)凈利潤6195.02萬元，較去年同期增加225.16%，主要系電聲行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品的升級影響，來自于Beats品牌和三星品牌的訂單增加較多。
公司生產(chǎn)的電聲產(chǎn)品主要用于智能手機、平板電腦及智能可穿戴設(shè)備等智能終端，公司目前的客戶主要集中在蘋果（耳機品牌包括Beats 品牌和蘋果品牌）、三星、小米和魅族、OPPO、華為等智能手機品牌。報告期內(nèi)，公司前五名客戶的銷售收入占比分別為90.64%、81.36%、74.88%和 66.82%，由此可見客戶集中度也相對較高。
值得一提的是，朝陽電子報告期內(nèi)應(yīng)收賬款增長較快，占總資產(chǎn)比例相對較高，主要與公司銷售收入增長和信用期有關(guān)。截至2016年12月31日，公司應(yīng)收賬款賬面凈額為1.41億元，占總資產(chǎn)的比例為 36.22%，賬齡一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比為98.83%。此外，公司報告期內(nèi)存貨賬面凈額分別為4363.98萬元、7900.26萬元和8299.76萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為18.27%、24.39%和 21.26%，存貨凈額高是由于公司產(chǎn)品種類增多以及發(fā)出商品增多所致。
盡管從朝陽電子2017年全年的業(yè)績來看，與前一年相比將大幅度增長，但是，朝陽電子最終還是沒有逃脫被否決的命運！據(jù)證監(jiān)會被否理由顯示：首先是客戶集中度較高，且主營業(yè)務(wù)毛利率存在波動；其次是應(yīng)收賬款余額持續(xù)增長，占營業(yè)收入比重逐期提升，且2015、2016年應(yīng)收賬款增長率高于營業(yè)收入增長率；其三是存貨余額持續(xù)增加，萊蕪日晟、確山恩美等部分供應(yīng)商成立時間較短，盈利狀況不佳；其四是存在核心技術(shù)和產(chǎn)品被替代或淘汰的風(fēng)險；其五則是未繳納社保公積金金額占利潤總額16.23%、15.02%、13.34%、7.01%，占比較高！
瀛通通訊業(yè)績難看股價暴跌49.11% 手機配件企業(yè)上市難
與朝陽電子一樣，同樣通過歌爾聲學(xué)等廠商成為蘋果供應(yīng)商的瀛通通訊則在2017年完成了上市，成為手機耳機配件上市公司。據(jù)其此前公布第三季度業(yè)績，數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度營收為5.21億元，同比增長27.99%，但凈利潤為0.65億元卻同比下降5.09%，僅就第三季度而言，營收為1.76億元，同比下降9.87%，而凈利潤更是同比下降51.46%！
此外，從2017年全年來看，據(jù)其發(fā)布預(yù)告顯示，當(dāng)年凈利潤為0.82億元-1.10億元之間，同比增長-21.27%-5.61%，取中間值的話，則同比下降15.66%。此外，從其股價來看的話，從2017年10月份開始至今一直處于暴跌狀態(tài)，從最高的近40元/股下跌到目前的20元/股，下跌幅度達到了近50%！值得一提的是，蘋果新一代耳機Airpods耳機主要是由英偉達以及立訊精密代工，這對瀛通通訊而言或許將造成不小的影響！
據(jù)資料顯示，瀛通通訊主要通過歌爾股份、臺灣鴻海、豐達電機等下游廠商向蘋果供應(yīng)產(chǎn)品，其中公司第一大客戶歌爾股份主要向蘋果供應(yīng)有線耳機等產(chǎn)品。2014至2016年，瀛通通訊旗下iPhone系列耳機半成品、線材及數(shù)據(jù)線產(chǎn)品的銷售金額占公司當(dāng)期銷售總額的比例分別為72.11%、73.09%、76.82%，嚴重的大客戶依賴為公司未來的發(fā)展埋下了隱憂，這也是眾多蘋果供應(yīng)商的通病。
值得一提的是，瀛通通訊目前各項產(chǎn)品毛利率均高出行業(yè)平均水平。2014至2016年，公司主打的聲學(xué)產(chǎn)品毛利率維持在42%至45%之間，綜合毛利率也維持在34%左右，顯然要比上述朝陽電子的毛利率要高出不少！
手機配件耳機廠商除了瀛通通訊成功上市，朝陽電子IPO被否以外，還有小米生態(tài)鏈公司萬魔聲學(xué)正打算借殼共達電聲上市！據(jù)手機報在線此前報道，早在2017年初，*ST魯豐實控人于榮強就曾計劃以5億元的價格收購共達電聲控股股東淮坊高科所持有的15.27%股權(quán)！然而，這筆交易最終并沒能順利完成；直至12月20日，共達電聲再度發(fā)布公告表示，淮坊高科與愛聲聲學(xué)簽訂控制權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，而后者為2017年9月新成立公司，其母公司為萬魔聲學(xué)！
據(jù)筆者查詢得知，早在2013年，在萬魔聲學(xué)A輪融資過程中，小米就曾投資了萬魔聲學(xué)，并成為小米首家生態(tài)鏈企業(yè)！當(dāng)初萬魔聲學(xué)創(chuàng)始人謝冠宏從富士康離職以后，并得到了雷軍的支持從事耳機，隨后更是成為“小米活塞耳機之父”！
據(jù)了解，萬魔聲學(xué)幫小米、華碩及惠普代工，自有品牌也外銷多國，短短4年賣出4000萬條耳機，每年業(yè)績成長30%以上，2016年9月還并購周杰倫自創(chuàng)TiinLAB耳機品牌，雙方換股后，周杰倫擔(dān)任萬魔創(chuàng)意官。有了周杰倫的加持，萬魔聲學(xué)耳機品牌知名度在市場瞬間暴增。
從這也可以看出，或許此次交易為萬魔聲學(xué)“借殼上市”奠定了基礎(chǔ)！從近期共達電聲的股價走勢來看，市場十分看好這筆交易。據(jù)金融界人士向筆者透露，按照以往的慣例，在萬魔聲學(xué)成為共達電聲第一大股東以后，其最終會走向“借殼上市”的模式。
除此以外，手機配件廠商杰美特也在前不久與朝陽電子一樣啟動了IPO，據(jù)了解，杰美特是一家專業(yè)從事移動智能終端配件的研發(fā)、涉及、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，產(chǎn)品類型主要以智能手機和平板電腦保護類配件為主，涵蓋移動電源、數(shù)據(jù)線等其他配件，公司堅持以O(shè)DM/OEM和自由品牌相結(jié)合的方式開拓市場！
據(jù)招股書披露，此次公開發(fā)行股份不超過1000萬股，不低于25%！總計募集資金2.93億元，其中移動智能終端配件產(chǎn)品擴產(chǎn)項目投資2.90億元，研發(fā)中心建設(shè)項目投資.032億元！
據(jù)其表示，智能手機保護類產(chǎn)品和平板電腦保護類產(chǎn)品為公司主要產(chǎn)品，2014年到2017年上半年，這兩種產(chǎn)品銷售收入分集分別為4.47億、3.65億、4.49億、1.98億，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)營收的比例分別為93.43%、78.34%、83.23%、85.21%！
從營收來看，其2014年-2017年上半年，營收分別為5.04億元、4.74億元、5.56億元、2.45億元，歸屬母公司股東凈利潤分別為5621萬元、2289萬元、3368萬元、8719萬元，由此可見，其2017年凈利潤同比下降十分嚴重！從產(chǎn)品線來看的話，智能手機保護類產(chǎn)品營收占比在60%以上，而平板電腦保護類產(chǎn)品占比在20%左右，兩者占比超過了80%！
據(jù)杰美特表示，上述兩類產(chǎn)品作為智能手機和平板電腦的配件，其銷量與智能手機和平板電腦的出貨量呈一定的相關(guān)性。2015年以來，智能手機出貨量增速放緩，平板電腦出貨量首次出現(xiàn)萎縮，如果未來智能手機和平板電腦出貨量出現(xiàn)大幅下降，公司智能手機保護類產(chǎn)品和平板電腦保護類產(chǎn)品將面臨下游市場需求下降的風(fēng)險。
據(jù)杰美特招股書下顯示，杰美特提示了公司客戶相對集中的風(fēng)險。報告期內(nèi)，杰美特50%以上的收入來自于ODM/OEM業(yè)務(wù)，客戶主要為智能終端配件行業(yè)的國際知名品牌商以及大型智能終端制造商，其中，前5名客戶的銷售額占公司當(dāng)年營業(yè)收入的比例分別為57.46%、46.76%、49.38%和50.62%。報告期內(nèi)，杰美特外銷收入占比分別為74.32%、42.97%、48.55%、54.76%。但是單一大客戶華為占比非常高，從2015年到2017年上半年，占比分別為20.15%、17.00%、23.07%！
整體來看，手機配件廠商耳機、數(shù)據(jù)線、適配器、保護殼等產(chǎn)品企業(yè)上市難度非常之大，一方面在于主要是以制造為主，技術(shù)含量相對較低，另一方面，當(dāng)前很多手機廠商自己都有投資培養(yǎng)這類供應(yīng)商，很多手機廠商甚至ODM廠商均有培養(yǎng)下游代工廠以及零配件廠商，在這種情況下，對于沒有背景的企業(yè)而言，未來的盈利空間甚至生存空間十分有限！僅就瀛通通訊與朝陽電子而言，前者的盈利能力顯然要強一些，毛利率也要高出不少，但是，其卻嚴重依賴蘋果，而且蘋果的無線耳機Airpods主要由英偉達和立訊精密代工，這也意味著，隨著蘋果耳機逐漸采用Airpods的話，對于瀛通通訊與朝陽電子而言，無疑會造成很大的盈利壓力！
01月07日 18:14
